投资者在寻找怎样的公司？当然，最好是那些在其所在行业内具有垄断地位的。
　　在市场上具有垄断地位的公司和竞争激烈市场中的公司最大的差别在于它们的利润率。垄断型公司的利润率通常会比较高，即使原材料由于经济周期的原因价格上涨，垄断型公司也能把这种成本变化有效地转嫁到消费者或者下游公司身上。总之它们的利润率基本不会有太大变化。
　　而在竞争激烈的市场上，那些公司却做不到。如果这些公司的原材料上涨，那么正好是这个行业洗牌的机会。大量公司倒闭才会让继续坚持者看到更多盈利的希望。随着新的资本进入市场，竞争又会变得激烈，利润率会再次下降。
　　长期投资者肯定会因此做出明智的选择。
　　不过事情没那么简单，市场中的变化太多，它们需要投资者细心分辩。
　　我的一个记者曾经提过一个问题—“小浣熊”干脆面具有干脆面市场的垄断地位，但是这些年来这个产品基本没怎么涨价，而且似乎也没给它所在的公司带来高额利润。这是为什么？
　　这是个很有趣的问题。如果按照上边大家都知道的利润率规律，“小浣熊”这个垄断产品为什么没有随着基础粮油价格的上涨而卖出高价格，把成本转嫁到消费者身上呢？
　　问题出在“小浣熊”干脆面这种产品看起来处在一个垄断型的市场，其实却处在一个竞争激烈的市场。比如那些无聊的中学生，下课后生长荷尔蒙刺激着他们在吃晚饭前嘴里要嚼点什么东西。他们可以选择小浣熊，也可以选择薯片或者话梅。总而言之零食市场上的可选项多得很，小浣熊反而是这个市场上相对低端的产品。它如果要保持很棒的利润，对销售额来说无疑是场灾难。
　　小浣熊的问题相对来说比较好分辨。在众多市场上诸如此类的问题可能还要花掉投资者很多时间予以鉴别。
　　拥有伟大而且酷的垄断公司，几乎是所有投资者的希望。这造成了一个问题，那些所谓的伟大公司由于买的人太多而价格太贵。如果它们的生意稍微弱于市场预期，其二级市场的价格就会出现剧烈波动。这造就了众多高买低卖的投资者。
　　市场信息更加透明，让投资者寻找到值得投资公司需要更加复杂的分析。比如那些明显伟大的公司，伯克希尔-哈撒韦、Facebook的溢价是不是太高了？另外，那些被认为可能因垄断而伟大的公司是不是会被“小概率”所伤害？
　　我所说的“小概率”概率并不小。它们历来是投资者的陷阱。这种可能因垄断而伟大的公司在货币泛滥的经济阶段比较容易出现。它们的特点是公司似乎做得很好，在市场上也具有垄断地位，但就是很难通过业务运行带来利润。比如伟大的亚马逊就是这样的公司，我相信好多人都忘了这家公司具有没利润这种属性。
　　在很多新行业也有这类公司，它们的旗号是“整个行业还处于跑马圈地阶段”。但是要命，有多大的地啊？真怀疑它们跑错了路。在技术主导的这些行业中，新旧更替剧烈，那些垄断而不盈利的公司会不会还没看到现金流就已经被淘汰了？这真是说不准的事。
　　在那本著名的《从0到1》里，彼得·蒂尔曾经对公司做过更认真的行业分类，对于长期投资者来讲这似乎也是很必要的。
　　在一些大行业中似乎没有垄断能力的公司，在细分行业中却具有垄断地位。其实这类有价值感的公司被埋藏起来主要是因为公司业务的繁杂和投资者想当然的思路。
　　当然，这也是投资乐趣的源泉。