最近，股神巴菲特又为自己的神话增加了一些细节。伯克希尔·哈撒韦公司宣布去年净盈利195亿美元，大大超过2012年的148亿美元净利，创下公司历史上的新高。
　　不过，在2013年致股东公开信中，股神还说了一句“One More Thing”：除非出现奇迹，Energy Future今年“几乎肯定”破产，21亿美元的初始投资会血本无归。
　　鉴于巴菲特并不是第一次提到自己这个失败的投资，很多人也许有了心理准备，这也许只是股神的一个小失误。但如果回到巴菲特投资Energy Future的2007年，你会发现这个事情不是失误那么简单。
　　Energy Future的前身TXU是一家以供电和采掘天然气为主业的地区垄断性公司，垄断了德克萨斯全州的供电供气。这是一个典型的公共事业公司—资产和回报都比较稳定，而且当时围绕Energy Future完成了一次历史上最大规模的杠杆收购，除了KKR和TPG这两个私募巨头之外，几乎所有美国大投行都参与到了这个项目中，包括花旗、瑞信、JP摩根、高盛以及雷曼兄弟。
　　所以说，看走眼的不仅仅是巴菲特，还有一大堆私募和投行的巨头们。那么，为什么巴菲特和这么一大群巨头都看走眼了呢？
　　好公司 首先这个公司在当时的确是个符合巴菲特标准的好公司。2002年的时候，TXU面临外来竞争而几乎破产，巴菲特投入10亿美元抄底，2004年，TXU扭亏为盈，巴菲特一举获利30%。对于巴菲特来说，这是个管理有效的公司，产品也是必需品，又有很好的市场地位。对于这样一个知根知底的公司，巴菲特在几年之后大举买入债券也是顺理成章的事情了。
　　唯利是图 巴菲特是出了名厌恶私募基金的人，曾将那些擅长收购的私募巨头比作成人书店店主，认为他们只关注“退出战略”，而且“根本不懂业务”。但在Energy Future这件事情上，巴菲特并没有坚持自己的原则，明明Energy Future已经被KKR和TPG这样的私募巨头给收购了，股神还是和自己厌恶的人做起了交易。也许对他来说，当时的交易太有利可图了以至于可以放弃一下原则。
　　技术进步 当然，如果不是因为天然气技术的突然进步，股神的这项投资也许仍然是赚钱的。2008年开始，天然气开采技术出现了一个很大进步：水力压裂技术在美国得到了广泛的应用，天然气开采成本开始迅速下降，目前这一成本还不到2008年的20%。而天然气-电力的市场联动机制，使得德州的电价一路下滑。
　　在解释投资Energy Future的时候，巴菲特提到自己后悔当初并没有咨询芒格。不过即使股神当初咨询芒格也无济于事，也许芒格会帮助巴菲特坚守一下不和私募基金交易的原则，但对于技术进步带来的破坏性，他也无法预测。
　　对于这对传奇的投资组合来说，对技术趋势的把握从来就不是其强项。这也许就是巴菲特不喜欢投资技术公司的原因，即使会错过诸如Google这样伟大的公司。巴菲特前几年投资IBM也是在这家公司几乎成为传统的公司之后的决策。
　　对于一个长期投资者来说，这也许是一个正确的选择。从长期的投资来看，技术的投机性很强，投资者很难长期做出准确的预判。比如硅谷最成功的风险投资基金KPCB，自1972年成立以来，KPCB先后投资了亚马逊、思科、Google和Juniper等知名的公司，但现在KPCB已经开始遇到麻烦。2000年和2004年的天幕基金，以及2008年的清洁能源技术基金都在亏损。其中一个很重要的因素是对清洁能源判断失误，以及老化的合伙人团队对新的技术和趋势把握不好。但巴菲特和芒格这两个老团队却在48年的时间内保持了19.7%的复合年增长率。在今年的致股东的信中，巴菲特说了这样一个心得—“你必须认清自己的局限性并遵循一套可行的方法。保持简单，不要孤注一掷。当别人向你承诺短期的暴利，你要学会赶紧说‘不’。”你看，投资一直都是这么简单，商业一直就是这样。