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摘 要：本文阐述了期货市场下套利交易原理及趋势套利交易策略，论述了“趋势仍将继续”的期货套利原理，越来越多的投资者对套利交易存在强烈需求，能够较好的利用套利，需要掌握套利交易原理，能合理应用期货市场的基本分析及技术分析，制定有效的套利策略，研究套利对象的特性，制订套利计划，选择入市、出市的时机，确保套利交易有理想收益。
关键词：期货 套利 趋势套利
期货套利交易的风险相对较低，套利交易可以为始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供保护，套利的主要作用就是帮助投资者在扭曲的市场价格中恢复到正常均衡水平，其次还能增强市场的流动性；在期货市场中，套利交易多数情况能比单边的投机交易提供更为可靠的潜在收益，尤其当投资者对套利的季节性和周期性趋势进行了深入研究和有效使用时，其功效更大；例如两个合约、两种商品的价格反方向运动时，套利交易发生亏损；在进行期货套利时交易结果可能是盈利，也可能是亏损，如果某一合约的盈利大于另一合约的亏损，或者某一市场的盈利大于另一市场的亏损，套利就会盈利，反之则亏损。
1、期货套利交易原理
套利交易的经济原理在于不同的套利对象在同一市场因素作用下价格变化有差异，同一因素对不同合约的作用强度有强有弱、作用方向有正有反、作用时间长短不一；有效市场中，各种影响价格因素总会在一定的时间和空间达到某种平衡，不合理的价差关系经历一段时间后趋于合理；套利交易就是投资对象利用价差出现的短暂偏离机会，凭借市场自我修正获取低风险收；套利交易是期货投机的特殊方式，丰富并发展了期货投机的内容，使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。
2、趋势套利分析
价差同期货价格一样具有随机性和趋势性，趋势套利是跟踪价差的趋势来进行套利，从价差曲线上可以看出价差的趋势性，某一个趋势形成之后会由于惯性继续一段时间，在其它各种力量作用下才改变趋势；趋势的判断主要手段是技术分析，技术分析指标中没有一种指标得到所有人的认同，不同的人对指标的依赖度不，在套利实践中趋势高低点算法被普遍应用，这里介绍趋势高低点算法进行趋势套利。
趋势高低点算法--假设价差为时间序列t1，t2，t3…… tn有n个统计样本，则一阶高点为ti，则ti>ti-1且ti>ti+1，如果价差比左右相邻的两点都大则为一阶高点，若果相邻的两个价差是相等的则忽略其中靠后的价差再与相邻的价差比较，一阶地点的定义正好相反，即ti 趋势的确认——每个一阶高低点就是一个简单地分型，两个相邻的一阶高点与一阶地点连线，就是一个简单地趋势，如果这两点分布由高到低则是简单下降趋势，如果由低到高则是简单上升趋势，以此类推下去，把两个二阶高、低点连接可以形成复杂趋势，一个复杂上升趋势包含N个简单上升趋势和N-1个简单下降趋势，复杂下降趋势跟复杂上升趋势只是运动方向不同。
入场点出场点的确定——假设价差序列以日为时间单位，随着时间的推移新的价差会不断加入到价差时间序列中，若最新出现的一个一阶低点X比离它最近的一个一阶低点Y高，那么X就确认了Y点为一个二阶低点；因为最新的二阶低点被确认，相当于底部被确认了，现在价差序列将进入复杂上升趋势，确认X为一阶低点的价差点Z也同时确认了一个复杂上升趋势，或者是说Z点是套利的入场点，应该买入强势合约，卖空弱势合约，在Z点之后，价差就在一个上升的趋势中了，直到最新出现的一个一阶高点M比与它相邻的最近一个一阶高点N低，那么它就确认了M点为一个二阶高点，由于二阶高点的确认也就是顶部被确认了，接下来价差将进入复杂下跌趋势；确认M为一阶低点的价差点L也同时确认了一个复杂下跌趋势，同时也预示着上升的趋势的结束，L点就是套利的出场点，应该平仓，并可以同时进行反方向的套利操作，趋势高低点套利不主观的判断趋势的底部和顶部，而是客观的等待上升或下跌趋势被确认才进场套利或出场，这种思想与利佛莫尔的强势买入，弱势卖空的思想一致。
3、趋势仍将继续
趋势套利是指根据价差趋势变化而获利的套利交易，期货价格具有趋势性，因此套利合约之间的价差也有趋势性；套利交易者在进行套利时，主要参考当时两个市场同种商品或同一市场两个合约的强弱表现来决策，买进强势合约而卖空弱势合约形成的套利，趋势套利操作适用所有可具套利条件的合约，其理论基础是指“趋势仍将延续”，弱势合约在没有其它因素影响下后期还将表现弱势，而强势合约同时继续保持强势；趋势套利应用比较灵活，套利者选择自己信任的趋势研判方法作为趋势的判断，确定了正确的趋势，操作起来直观简单，套利机会较多，获利比较客观。
期货交易是规避实体经济风险的工具，套利更将促使现货市场合理分配实物资产资源，套利交易在国外成熟的期货市场上，是基金投资组合的重要组成部分，在国内随着期市的日益规范和发展以及对国外成熟期货市场认识的加深，人类固有的投机逐利心理使投机者非常关注期货投资，并积极的参与交易，由于大量投机者的参与，使得套期保值者从股票市场带来的风险得以转移，市场的流动性增加，越来越多的投资者对套利交易存在强烈需求，能够较好的利用套利需要掌握套利交易原理，能合理应用期货市场的基本分析及技术分析，制定有效的套利策略，从研究套利对象的特性，制订套利计划，选择入市、出市的时机，确保套利交易有理想收益。
参考文献：
[1]高鸿业.西方经济学（微观观部分）第四版[M].中国人民大学出版社2007年3 月 P：60-64 P：155-177.
[2]杰西.利弗莫尔（美）.股票大作手操盘术.企业管理出版社，2003年.
[3]孙才仁.套期保值理论与实践[上卷].中共中央党校出版社，2011年12月 P：1-91.
关键词：期货 套利 趋势套利
期货套利交易的风险相对较低，套利交易可以为始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供保护，套利的主要作用就是帮助投资者在扭曲的市场价格中恢复到正常均衡水平，其次还能增强市场的流动性；在期货市场中，套利交易多数情况能比单边的投机交易提供更为可靠的潜在收益，尤其当投资者对套利的季节性和周期性趋势进行了深入研究和有效使用时，其功效更大；例如两个合约、两种商品的价格反方向运动时，套利交易发生亏损；在进行期货套利时交易结果可能是盈利，也可能是亏损，如果某一合约的盈利大于另一合约的亏损，或者某一市场的盈利大于另一市场的亏损，套利就会盈利，反之则亏损。
1、期货套利交易原理
套利交易的经济原理在于不同的套利对象在同一市场因素作用下价格变化有差异，同一因素对不同合约的作用强度有强有弱、作用方向有正有反、作用时间长短不一；有效市场中，各种影响价格因素总会在一定的时间和空间达到某种平衡，不合理的价差关系经历一段时间后趋于合理；套利交易就是投资对象利用价差出现的短暂偏离机会，凭借市场自我修正获取低风险收；套利交易是期货投机的特殊方式，丰富并发展了期货投机的内容，使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。
2、趋势套利分析
价差同期货价格一样具有随机性和趋势性，趋势套利是跟踪价差的趋势来进行套利，从价差曲线上可以看出价差的趋势性，某一个趋势形成之后会由于惯性继续一段时间，在其它各种力量作用下才改变趋势；趋势的判断主要手段是技术分析，技术分析指标中没有一种指标得到所有人的认同，不同的人对指标的依赖度不，在套利实践中趋势高低点算法被普遍应用，这里介绍趋势高低点算法进行趋势套利。
趋势高低点算法--假设价差为时间序列t1，t2，t3…… tn有n个统计样本，则一阶高点为ti，则ti>ti-1且ti>ti+1，如果价差比左右相邻的两点都大则为一阶高点，若果相邻的两个价差是相等的则忽略其中靠后的价差再与相邻的价差比较，一阶地点的定义正好相反，即ti
入场点出场点的确定——假设价差序列以日为时间单位，随着时间的推移新的价差会不断加入到价差时间序列中，若最新出现的一个一阶低点X比离它最近的一个一阶低点Y高，那么X就确认了Y点为一个二阶低点；因为最新的二阶低点被确认，相当于底部被确认了，现在价差序列将进入复杂上升趋势，确认X为一阶低点的价差点Z也同时确认了一个复杂上升趋势，或者是说Z点是套利的入场点，应该买入强势合约，卖空弱势合约，在Z点之后，价差就在一个上升的趋势中了，直到最新出现的一个一阶高点M比与它相邻的最近一个一阶高点N低，那么它就确认了M点为一个二阶高点，由于二阶高点的确认也就是顶部被确认了，接下来价差将进入复杂下跌趋势；确认M为一阶低点的价差点L也同时确认了一个复杂下跌趋势，同时也预示着上升的趋势的结束，L点就是套利的出场点，应该平仓，并可以同时进行反方向的套利操作，趋势高低点套利不主观的判断趋势的底部和顶部，而是客观的等待上升或下跌趋势被确认才进场套利或出场，这种思想与利佛莫尔的强势买入，弱势卖空的思想一致。
3、趋势仍将继续
趋势套利是指根据价差趋势变化而获利的套利交易，期货价格具有趋势性，因此套利合约之间的价差也有趋势性；套利交易者在进行套利时，主要参考当时两个市场同种商品或同一市场两个合约的强弱表现来决策，买进强势合约而卖空弱势合约形成的套利，趋势套利操作适用所有可具套利条件的合约，其理论基础是指“趋势仍将延续”，弱势合约在没有其它因素影响下后期还将表现弱势，而强势合约同时继续保持强势；趋势套利应用比较灵活，套利者选择自己信任的趋势研判方法作为趋势的判断，确定了正确的趋势，操作起来直观简单，套利机会较多，获利比较客观。
期货交易是规避实体经济风险的工具，套利更将促使现货市场合理分配实物资产资源，套利交易在国外成熟的期货市场上，是基金投资组合的重要组成部分，在国内随着期市的日益规范和发展以及对国外成熟期货市场认识的加深，人类固有的投机逐利心理使投机者非常关注期货投资，并积极的参与交易，由于大量投机者的参与，使得套期保值者从股票市场带来的风险得以转移，市场的流动性增加，越来越多的投资者对套利交易存在强烈需求，能够较好的利用套利需要掌握套利交易原理，能合理应用期货市场的基本分析及技术分析，制定有效的套利策略，从研究套利对象的特性，制订套利计划，选择入市、出市的时机，确保套利交易有理想收益。
参考文献：
[1]高鸿业.西方经济学（微观观部分）第四版[M].中国人民大学出版社2007年3 月 P：60-64 P：155-177.
[2]杰西.利弗莫尔（美）.股票大作手操盘术.企业管理出版社，2003年.
[3]孙才仁.套期保值理论与实践[上卷].中共中央党校出版社，2011年12月 P：1-91.