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本期我们要重点讨论的问题是：
基金亏损了怎么办？本文的倒霉主角遭遇了整个基金组合的亏损！如果你也是6000点的巅峰入市的基民，下文将会为你详解遭遇亏损后的投资之道。
震荡市是调整基金的好时候吗？答案是肯定的，江老师将在下文提供调整基金组合的步骤参考。
以下是这位投资者写给编辑的信。
江老师你好：
在《钱经》上看到了您的文章，很喜欢您的丝丝入扣的分析！我是一个新基民，但非常非常倒霉，我是今年年初才开始投资基金的，一开始尝试买了几万的基金，觉得还不错，然后我在10月中的时候（刚好是6000点）集中买了4只基金，但到现在为止，我的基金组合几乎都在亏损。
我自己统计了一下基金组合，如下：
我自认为自己是能够承受风险的，但看到以前赚的钱又赔进去了，还是挺难受的，特别是刚才的这4只，亏得我心慌慌，您说我的这些基金是不是该卖掉？还是继续持有。
请回答
谢谢！
倒霉的小李（化名）
专家点评
亏损的基金组合怎么办？
对于大多数基民朋友来说，从06年以来买基金基本一路飘红，很少碰到亏损的情况。这种情况在07年遇到了两次例外，一次是5·30大跌，一次是10月中旬以后的持续调整。如果新基民入市的时机不幸恰好在这两次调整之前，那么基金组合在一段时间内发生持续亏损就难以避免了。本期提问的基民就属于这种情况，组合中的大部分基金在6000点左右买入，组合整体发生亏损就是意料之中的了。那么对于发生亏损的基金组合应该如何处理？
你要解决的第一个问题
把这个问题分开来看，其实是两个层面的问题：一是基金组合发生了亏损，是不是应该赎回？二是组合中的基金现在跌幅不等，是不是应该调出亏损大的基金品种？
1、投资目标、投资期限和风险承受能力
如果投资者的风险承受能力较低，而实际上选择了高风险的基金组合，那么在发生阶段性的投资亏损时，可能就会作出错误的投资决策。从这位基民朋友的描述来看，他的风险承受能力应该是较高的，可以承受阶段性的亏损。那么，在已经发生亏损的情况下，是不是应该赎回，这个问题的关键就在于对股市未来一个阶段的策略判断，即亏损是一时的阶段性亏损，还是可能持续放大的趋势性亏损。如果是阶段性亏损，那么持有并进行结构调整是最好的策略；如果是趋势性的亏损，那么择机赎回是最好的策略。
2、把握大势，决定策略
从目前的情况来看，股市在持续上涨后遇到了较强的调整压力。在高估值、超级蓝筹回归、政策面趋紧、周边市场动荡等多方面因素的共同作用下，A股市场进入阶段性的调整。而在年底以前，面临股指期货等重大制度变革带来的不确定性，A股市场的方向不会很快明朗化。但是，从股市的中期走势来看，这些因素并未改变牛市的根本基础，因此，股市调整基本属于阶段性调整，尚未出现从牛转熊的迹象。如果股市的总体趋势没有发生转折，基本的投资目标就没有必要改变。
当然，这里也涉及到阶段性的投资调整。我们在四季度的投资策略中指出，年底前在股市的震荡调整中基金收益波动加大将是常态，甚至不排除年底以前股市仍有较大调整的可能。而投资者可以利用震荡市调整基金投资组合的机会，阶段性地降低投资仓位，以此来回避较大的波动风险。
3、面向未来考虑组合调整
那么如何决定调整组合呢？在已经发生亏损的情况下，是不是赎回亏损最大的基金？
很多基民朋友在决定赎回时常常参考浮动盈亏，如果一只基金相对于自己投入的成本仍然有盈利，可能就倾向于保留这只基金；而如果某只基金目前出现了较大的浮亏，就首先考虑赎回。这种思路是完全错误的。
这里面有一个“沉没成本”原则；即基金过去发生的投资盈利或投资亏损完全不影响基金将来的表现。道理很简单，很多浮盈丰厚的基金大多是购买时间比较早的，在之前的上涨中累积了；而出现亏损的基金大多是近期才购买的。因此浮亏和浮盈不能代表基金的投资能力高低。
在已经决定了基本策略的前提下，决定基金组合是否需要调整的理由，不是组合已经发生了多少亏损，而是对组合中基金风格、特点和未来预期的深入分析。
震荡市恰好是调整基金组合的好机会
震荡市下如何调整基金组合呢？可以遵循以下步骤：
1、分析现有基金组合，对每只基金的投资特点有大致的了解。如果投资特点有较多重合，那么择优保留。
2、可以先赎回计划调出的基金，实际上降低了仓位，并且在市场震荡下跌时逐步建仓新的基金品种。
3、如果基民对自己的基金品种没有能力进行比较深入分析的话，可以采取相对简单的判断规则：如果长期业绩优秀，近期业绩也曾经在某个阶段表现出色，那么该基金可以优先保留。如果长期表现不佳，近期也没有转好的迹象，那么是可以首先考虑调出的品种。
从对投资者现有组合的评估上我们可以得出结论，该投资者现有组合预期比较稳健，多数基金品种的选择上没有太大的问题，但个别品种是否值得长期投资值得考虑。因此，在目前阶段最好的策略是小幅调整，并借组合品种调整阶段性地降低组合仓位，等待下一步加仓的时机。根据下文对基金组合的分析，建议这位投资者采取以下措施：
1、在市场反弹时择机赎回华宝行业精选、华富竞争力，把投资仓位降至50%左右；
2、等待股市环境明朗化，组合中加入以大盘蓝筹为投资重点的主流型基金，如招商核心；
3、为提高组合预期收益，可少量配置型加入特色的基金品种，如巨田资源。
基金逐个评
我们接下来分析一下这位基民的具体基金组合。如果有其他基民也与他的情况类似，或者持有相同的基金，不妨作为参考。
华宝行业精选：分散化行业配置策略
华宝行业精选的投资特点是把握行业发展趋势和市场运行趋势，精选增长前景良好或周期复苏的行业和企业。基金采取分散持股的配置型投资策略，虽然基金的投资思路清晰，但是超过300亿元的基金规模使得基金实际上采取了更平均的投资操作，预期基金表现中游。
广发聚丰：中期稳健投资品种
广发聚丰基金长期表现稳定。在操作风格上，持股中度分散，组合比较稳定，操作风格总体稳健。从基金长期的投资来看，基金经理易阳方的投资思路清晰，投资能力较强，对市场环境的变化也能作出适应性的调整。从多方面因素综合考虑，广发聚丰是中长期稳健投资的较优品种。
博时精选：长期表现较稳定
博时精选长期表现较稳定，处于股票型基金的中游偏上水平。基金采取自下而上精选个股的投资思路，在选股能力上体现出较高的水平。博时精选的策略明显更为积极，并且投资范围更广，这使得基金在特定的市场阶段表现较好。但基金的规模扩张太快，超过200亿的基金规模对其选股型投资理念带来不利影响。我们对博时精选在更长的时期内能否保持突出业绩抱有疑问。
景顺鼎益：主流行业配置
景顺旗下基金采取团队投资，投资思路有较大的相似性。景顺鼎益同样是选股型风格，长期重点投资主流的绩优蓝筹股，总体来说长期景顺鼎益的收益预期处于中游水平，但四季度来看预期较好。因此目前建议持有，若出现变化可选择转换为景顺系其他基金。
华富竞争力：风格激进
华富竞争力趋势长期的投资风格高度激进，基金采取高度集中、快速换股的投资策略，对市场热点快速跟进，这与其长期极小的基金规模有关。基金在10月底更换了基金经理，但基金经理更换是否能带来更好的转变仍有待观察。
从近期表现来看，华富竞争力趋势在中期表现不佳。虽然近一周表现较好，但是短期收益上升或下降都不足以改变中期预期。
基金亏损了怎么办？本文的倒霉主角遭遇了整个基金组合的亏损！如果你也是6000点的巅峰入市的基民，下文将会为你详解遭遇亏损后的投资之道。
震荡市是调整基金的好时候吗？答案是肯定的，江老师将在下文提供调整基金组合的步骤参考。
以下是这位投资者写给编辑的信。
江老师你好：
在《钱经》上看到了您的文章，很喜欢您的丝丝入扣的分析！我是一个新基民，但非常非常倒霉，我是今年年初才开始投资基金的，一开始尝试买了几万的基金，觉得还不错，然后我在10月中的时候（刚好是6000点）集中买了4只基金，但到现在为止，我的基金组合几乎都在亏损。
我自己统计了一下基金组合，如下：
我自认为自己是能够承受风险的，但看到以前赚的钱又赔进去了，还是挺难受的，特别是刚才的这4只，亏得我心慌慌，您说我的这些基金是不是该卖掉？还是继续持有。
请回答
谢谢！
倒霉的小李（化名）
专家点评
亏损的基金组合怎么办？
对于大多数基民朋友来说，从06年以来买基金基本一路飘红，很少碰到亏损的情况。这种情况在07年遇到了两次例外，一次是5·30大跌，一次是10月中旬以后的持续调整。如果新基民入市的时机不幸恰好在这两次调整之前，那么基金组合在一段时间内发生持续亏损就难以避免了。本期提问的基民就属于这种情况，组合中的大部分基金在6000点左右买入，组合整体发生亏损就是意料之中的了。那么对于发生亏损的基金组合应该如何处理？
你要解决的第一个问题
把这个问题分开来看，其实是两个层面的问题：一是基金组合发生了亏损，是不是应该赎回？二是组合中的基金现在跌幅不等，是不是应该调出亏损大的基金品种？
1、投资目标、投资期限和风险承受能力
如果投资者的风险承受能力较低，而实际上选择了高风险的基金组合，那么在发生阶段性的投资亏损时，可能就会作出错误的投资决策。从这位基民朋友的描述来看，他的风险承受能力应该是较高的，可以承受阶段性的亏损。那么，在已经发生亏损的情况下，是不是应该赎回，这个问题的关键就在于对股市未来一个阶段的策略判断，即亏损是一时的阶段性亏损，还是可能持续放大的趋势性亏损。如果是阶段性亏损，那么持有并进行结构调整是最好的策略；如果是趋势性的亏损，那么择机赎回是最好的策略。
2、把握大势，决定策略
从目前的情况来看，股市在持续上涨后遇到了较强的调整压力。在高估值、超级蓝筹回归、政策面趋紧、周边市场动荡等多方面因素的共同作用下，A股市场进入阶段性的调整。而在年底以前，面临股指期货等重大制度变革带来的不确定性，A股市场的方向不会很快明朗化。但是，从股市的中期走势来看，这些因素并未改变牛市的根本基础，因此，股市调整基本属于阶段性调整，尚未出现从牛转熊的迹象。如果股市的总体趋势没有发生转折，基本的投资目标就没有必要改变。
当然，这里也涉及到阶段性的投资调整。我们在四季度的投资策略中指出，年底前在股市的震荡调整中基金收益波动加大将是常态，甚至不排除年底以前股市仍有较大调整的可能。而投资者可以利用震荡市调整基金投资组合的机会，阶段性地降低投资仓位，以此来回避较大的波动风险。
3、面向未来考虑组合调整
那么如何决定调整组合呢？在已经发生亏损的情况下，是不是赎回亏损最大的基金？
很多基民朋友在决定赎回时常常参考浮动盈亏，如果一只基金相对于自己投入的成本仍然有盈利，可能就倾向于保留这只基金；而如果某只基金目前出现了较大的浮亏，就首先考虑赎回。这种思路是完全错误的。
这里面有一个“沉没成本”原则；即基金过去发生的投资盈利或投资亏损完全不影响基金将来的表现。道理很简单，很多浮盈丰厚的基金大多是购买时间比较早的，在之前的上涨中累积了；而出现亏损的基金大多是近期才购买的。因此浮亏和浮盈不能代表基金的投资能力高低。
在已经决定了基本策略的前提下，决定基金组合是否需要调整的理由，不是组合已经发生了多少亏损，而是对组合中基金风格、特点和未来预期的深入分析。
震荡市恰好是调整基金组合的好机会
震荡市下如何调整基金组合呢？可以遵循以下步骤：
1、分析现有基金组合，对每只基金的投资特点有大致的了解。如果投资特点有较多重合，那么择优保留。
2、可以先赎回计划调出的基金，实际上降低了仓位，并且在市场震荡下跌时逐步建仓新的基金品种。
3、如果基民对自己的基金品种没有能力进行比较深入分析的话，可以采取相对简单的判断规则：如果长期业绩优秀，近期业绩也曾经在某个阶段表现出色，那么该基金可以优先保留。如果长期表现不佳，近期也没有转好的迹象，那么是可以首先考虑调出的品种。
从对投资者现有组合的评估上我们可以得出结论，该投资者现有组合预期比较稳健，多数基金品种的选择上没有太大的问题，但个别品种是否值得长期投资值得考虑。因此，在目前阶段最好的策略是小幅调整，并借组合品种调整阶段性地降低组合仓位，等待下一步加仓的时机。根据下文对基金组合的分析，建议这位投资者采取以下措施：
1、在市场反弹时择机赎回华宝行业精选、华富竞争力，把投资仓位降至50%左右；
2、等待股市环境明朗化，组合中加入以大盘蓝筹为投资重点的主流型基金，如招商核心；
3、为提高组合预期收益，可少量配置型加入特色的基金品种，如巨田资源。
基金逐个评
我们接下来分析一下这位基民的具体基金组合。如果有其他基民也与他的情况类似，或者持有相同的基金，不妨作为参考。
华宝行业精选：分散化行业配置策略
华宝行业精选的投资特点是把握行业发展趋势和市场运行趋势，精选增长前景良好或周期复苏的行业和企业。基金采取分散持股的配置型投资策略，虽然基金的投资思路清晰，但是超过300亿元的基金规模使得基金实际上采取了更平均的投资操作，预期基金表现中游。
广发聚丰：中期稳健投资品种
广发聚丰基金长期表现稳定。在操作风格上，持股中度分散，组合比较稳定，操作风格总体稳健。从基金长期的投资来看，基金经理易阳方的投资思路清晰，投资能力较强，对市场环境的变化也能作出适应性的调整。从多方面因素综合考虑，广发聚丰是中长期稳健投资的较优品种。
博时精选：长期表现较稳定
博时精选长期表现较稳定，处于股票型基金的中游偏上水平。基金采取自下而上精选个股的投资思路，在选股能力上体现出较高的水平。博时精选的策略明显更为积极，并且投资范围更广，这使得基金在特定的市场阶段表现较好。但基金的规模扩张太快，超过200亿的基金规模对其选股型投资理念带来不利影响。我们对博时精选在更长的时期内能否保持突出业绩抱有疑问。
景顺鼎益：主流行业配置
景顺旗下基金采取团队投资，投资思路有较大的相似性。景顺鼎益同样是选股型风格，长期重点投资主流的绩优蓝筹股，总体来说长期景顺鼎益的收益预期处于中游水平，但四季度来看预期较好。因此目前建议持有，若出现变化可选择转换为景顺系其他基金。
华富竞争力：风格激进
华富竞争力趋势长期的投资风格高度激进，基金采取高度集中、快速换股的投资策略，对市场热点快速跟进，这与其长期极小的基金规模有关。基金在10月底更换了基金经理，但基金经理更换是否能带来更好的转变仍有待观察。
从近期表现来看，华富竞争力趋势在中期表现不佳。虽然近一周表现较好，但是短期收益上升或下降都不足以改变中期预期。