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【摘要】全球金融危机爆发以后，现有的金融体系的许多缺陷遭到全球金融人士的一致批评，资本监管问题的解决迅速地被提上日程。而在这些批评中首当其冲的是巴塞尔资本协议中所存在的顺周期性问题。基于巴塞尔资本协议的监管要求，在很大程度上加重了金融体系中存在的顺周期问题，加快了金融危机的产生。在这种情况下，世界上许多重要经济体都着手进行金融监管改革。本文将从顺周期问题着手，讨论研究如何合理解决当前资本监管中存在的问题。
【关键词】资本监管；顺周期；解决方案；
一、顺周期性的概念
全球金融危机爆发以后，现有的金融体系的许多缺陷遭到全球金融人士的一致批评，资本监管问题的解决迅速地被提上日程。而在这些批评中首当其冲的是巴塞尔资本协议中所存在的顺周期性问题。
资本监管是指政府监管当局规定的商业银行必须持有的货币资本存量。监管资本要求以资本充足率要求为代表，具备相应的风险抵御能力，以保障商业银行经营的安全性，进而维护整个银行体系的稳定性。金融系统的顺周期性指的是在时间维度上，由于金融体系与实体经济之间的动态正反馈机制，造成繁荣时期放大繁荣，萧条时期放大萧条的这一现象，顺周期性会加剧经济的周期性波动，对经济发展有不利的影响，并且会导致金融体系的不稳定性。有关金融系统的顺周期性的研究出现的比较早，IrvingFisher是最早对顺周期进行研究的人，他认为由于借贷双方的信息不对称和与此相关的代理成本，会导致金融体系出现顺周期性的现象，并对市场造成不利影响。
资本监管的顺周期性即指，当经济处于上升阶段时，银行信贷能力增强，这会进一步推动经济的繁荣和泡沫的形成，资本监管的约束力较弱；在经济衰退阶段，银行贷款能力及意愿较弱，而资本监管的约束力又进一步限制了银行的贷款能力，这对经济衰退造成进一步的冲击。需要强调的是，经济周期是经济运行过程中固有的，而非由资本监管造成的。
二、国内的四种顺周期行为
由国际金融危机的爆发，我们不难发现，经济系统的周期性波动并不单单源于外部冲击，正如上文所述，由于金融体系与实体经济之间的动态正反馈机制，经济系统会因此产生剧烈波动。如果大量的正向反馈同时存在，就会引起显著的顺周期效应，加剧系统的不稳定性。相关研究表明，我国经济系统存在四大方面的顺周期性：消费、银行、企业、国际资本，在这四个方面，都出现了与经济周期的高度相关，即具有明显的顺周期性。
（一）居民消费行为的顺周期性
居民消费行为的顺周期性。举例来说，当经济处于繁荣时期时，居民的收入水平上升，因此具有更强的消费欲望，从而带来更大的消费规模，由此刺激经济持续增长；反之，在经济萧条时期，居民收入水平下降，自然的居民消费欲望和消费规模会严重缩水，由此造成经济更加萧条。但是，由于在中国，居民为了应对上学、伤病、养老等一系列的不确定性因素，消费欲望相对降低，导致了消费在经济萧条期的下降幅度要大于经济繁荣期的增长幅度。
（二）银行信贷行为的顺周期性
银行信贷行为的顺周期性。长期以来，银行信贷行为始终与经济周期保持着高度的相关性，这是受我国的资本监管因素影响的。在这种情况下，银行信贷行为也体现出明显的顺周期性，会加大实体经济的波动。举例来说，在经济繁荣时期，信贷扩张，资本市场流动性上升，市场中充斥着大量热钱，贷款成本下降，从而造成经济过热，加速了经济的进一步繁荣；反之，在经济萧条时期，信贷规模紧缩，资本市场的流动性下降，贷款成本上升，从而造成经济衰退，放大了原本就已经萧条的经济状况。
（三）企业投资行为的顺周期性
企业投资行为的顺周期性。在我国企业存货投资与经济的周期性波动之间存在显著的相关性，也体现出了顺周期性的特点。举例来说在经济繁荣时期，市场需求增加，此时企业会增加投资，投资的上升会推动生产规模扩大，从而市场需求又会进一步增加；反之，在经济萧条期，企业的投资会减少。研究表明，投资与经济周期波动存在正相关的关系，说明企业的投资正好加重了经济的波动。
（四）国际资本流动的顺周期性
国际资本流动的顺周期性。在我国，国际资本的流动也存在显著的顺周期性，在经济繁荣时期，经济发展的趋势一片大好，国际资本会大规模集中流入我国资本市场，对国内经济带来较强冲击，具体表现为国内资本市场一片欣欣向荣；反之，在经济萧条时期，国际资本则会减少流入我国资本市场，由此将会引起市场的进一步恶化，放大投资者的悲观情绪，具体表现为国内经济的大幅震荡。国际资本的流动对我国来说是一个极大的挑战，会加大宏观调控的难度，会增加整个经济系统的不稳定性，会引起风险的上上。特别是近年来互联网、电商等行业的快速发展，导致大量国际资本频繁地流入流出，严重影响了我国经济的平稳运行。
三、资本监管中顺周期问题的内容
关于资本监管的顺周期性的原因，各研究人员众说纷纭，较权威的是金融稳定理事会（FSB）的观点。FSB认为顺周期性主要包含四个方面的内容：1.以风险为基础的经济资本监管方法；2.遵循“实际损失”原则的拨备计提方法3.采用“公允价值”原则的会计方法；4.金融机构高管薪酬问题。
（一）以风险为基础的经济资本监管方法
巴塞尔协议的核心是保证银行的资本充足率适应风险控制的要求，而作为外部因素的风险是会随着经济波动而波动的，由此也造成了资本监管的波动，即顺周期性。举例来说，在经济繁荣时期，债务人具有良好的财务情况，故会上调对其的信用评级。与此同时，繁荣时期的抵押品价格相对较高，而贷款违约损失率相对较低，自然所计算的风险权重将减少。在这种情况下，银行对于风险的评估会相对降低，银行会有更强烈的放贷欲望，造成市场上资本充足，也就是说银行会推动本来就繁荣的经济更进一步繁荣，然而在经济萧条的时期则恰恰相反，银行的风险意识会进一步加深，资本市场紧缩，会导致经济进一步萧条。 （二）遵循“实际损失”原则的拨备计提方法
拨备是商业银行对贷款业务损失计提的账面减值贮备。拨备的计提水平会随实际贷款业务损失的变化而变动。在经济运行的不同阶段，实际贷款业务损失也会有所差异。总体上看，经济上升期的实际贷款业务损失较少，而经济衰退期的实际贷款业务损失较大，这也意味着，银行的拨备在经济上升期会趋于下降，而在经济衰退时提高。拨备的这种变化，会进一步强化银行信贷的周期性波动。
（三）采用“公允价值”原则的会计方法
公允价值比历史成本更加动态，更能反映资产的现行价值，但由此也产生了一系列问题，公允价值的问题主要体现在加剧了资产的价值变化，并且通过公允价值计价的资产加大了收益的波动性。根据现有的国际会计准则（IFRS）和公认会计准则（GAAP）的定义，公允价值是一种资产或负债在熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下，一项资产可以被买卖或者一项负债可以被清偿的成交价格。以上两种会计准则都提供了公允价值的计量方法：1.在活跃市场有交易价格的，采用市价进行价值计量；2.没有活跃市场时可采用模型来估值。金融危机爆发后，由于之前金融机构持有大量的抵押类证券，而这种证券按照公允价值计量的话，会出现大量现金流量的损失。虽然这些损失仅具有会计意义，但巨大的“账面损失”却极大地打击了投资者的信心。根据公允价值的定义，首先，公允价值计量的一个前提便是有序交易，然而在金融危机中，大量资产被迫变现，这种情况下，公允价值计量并不适用。更加雪上加霜的是，现行会计准则中缺乏对此类情况的具体规定，在这种情况下，各种机构只有以这种近乎“贱卖”的价格来进行公允价值计量，由此进一步增加了“账面损失”额。
（四）金融机构高管薪酬问题
金融机构高管的薪酬问题在金融危机前便长期存在，金融机构的业务模式存在明显的委托代理关系。高管薪酬通常基于短期的企业绩效，为了完成绩效，提高自己的收入，部分高管可能铤而走险，不顾企业和客户的利益。管理层的这种短视行为，对金融机构的顺周期困境具有较强的推动作用。
四、合理解决资本监管中顺周期问题
本文以上部分的分析从顺周期问题着手，讨论研究如何合理解决当前资本监管中存在的问题，下面将针对合理解决资本监管中顺周期问题提出四点建议：1、引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充；2、改进现有的风险计量体系；3、加强对金融机构薪酬管理体制的监管；4、出台存款保险制度，下面针对性地加以说明。
（一）引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充
基于巴塞尔协议II的明显缺陷，巴塞尔协议III在其基础率的优势集中体现在，它反映出股东出资的真金白银对存款人的保护和风险抵御作用，有利于维持银行资产质量、保证银行系统稳定性。当然，正如巴塞尔委员会强调的一样，杠杆率无法代替传统比率在银行监管中独当一面，它只是资本充足率监管框架的有效补充。引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充，是合理解决资本监管中顺周期问题的有效措施。各监管机构已经认识到这一点，但是真正可以解决这一问题的指标，仍在探索中。总结来说，合适的指标应该简单明了、操作性强并且具有逆周期的特征，从而针对顺周期问题，另外，不能因噎废食，在制定该指标时不能给银行的经营行为带来负影响。
（二）改进现有的风险计量体系
在过去几十年中，商业银行对其业务进行了大规模的调整以适应巴塞尔协议中针对各种资产风险的规定，通过压缩风险较高的业务，发展风险较低的业务，来积极发展和降低市场风险，由此也带来了金融衍生品市场的飞速发展。尽管银行的监管套利行为带来了丰厚的利润，但银行所面临的风险丝毫未见减少。以此次金融危机为例，研究表明，那些看似风险权重较低的资产，实际风险并不比不良贷款低。为改善这种情况，风险计量体系的改进势在必行。
（三）加强对金融机构薪酬管理体制的监管
在薪酬管理方面，如何有效处理委托代理关系中代理人的短视行为一直是人们致力解决的。FSB针对该问题，发布了《稳健薪酬实践原则一实施标准》，针对资本、公司、薪酬、信息和监管等方面提出了改进意见。金融机构高管薪酬应该与监管资本目标相联系，通过薪酬管理，将金融机构的管理者在经济周期中金融机构的风险损失有效联系起来，将从根本上改善金融机构的顺周期问题。譬如，延期薪酬水平应与公司未来损失挂钩。金融监管机构应加强对金融机构薪酬管理体制的监管，要加强高管薪酬的信息披露。
（四）出台存款保险制度
存款保险制度是指为了保护存款人的合法利益，通过设立专门的存款保险机构，规定经办存款的银行等机构，按照存款额的一定比例向该机构进行交费投保，以此来维护金融体系的安全与稳定，存款保险制度在西方国家早已实行多年，而我国由于各种原因尚未出台。该制度有以下几方面优点：通过该制度可以防止银行挤兑，能为陷于困境的银行提供流动性；该制度也可作为的逆周期监管手段的补充。将存款保险率与贷款增长和信贷、GDP等指标挂钩，对金融机构的贷款行为作出逆周期的影响，也不失为逆周期监管手段的补充。
五、结语
全球金融危机爆发以后，现有的金融体系的许多缺陷遭到全球金融人士的一致批评，资本监管问题的解决迅速地被提上日程。而在这些批评中首当其冲的是巴塞尔资本协议中所存在的顺周期性问题。基于巴塞尔资本协议的监管要求，在很大程度上加重了金融体系中存在的顺周期问题，加快了金融危机的产生。在这种情况下，世界上许多重要经济体都着手进行金融监管改革。本文从顺周期问题着手，讨论研究如何合理解决当前资本监管中存在的问题，针对合理解决资本监管中顺周期问题提出四点建议：1、引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充；2、改进现有的风险计量体系；3、加强对金融机构薪酬管理体制的监管；4、出台存款保险制度。
【参考文献】
[1]朱元倩，顺周期性下的银行风险管理与监管[D].中国科学技术大学，2010.
[2]威廉·怀特，杨岚，徐晓羽，马莉，金融体系中的顺周期性：我们是否需要一个新的宏观金融稳定框架[J].金融研究，2008，05：65-86.
[3]罗亚希，我国商业银行逆周期资本缓冲机制研究[D].厦门大学，2014.
[4]党宇峰，资本监管下我国商业银行的周期性行为研究[D].南开大学，2013.
【关键词】资本监管；顺周期；解决方案；
一、顺周期性的概念
全球金融危机爆发以后，现有的金融体系的许多缺陷遭到全球金融人士的一致批评，资本监管问题的解决迅速地被提上日程。而在这些批评中首当其冲的是巴塞尔资本协议中所存在的顺周期性问题。
资本监管是指政府监管当局规定的商业银行必须持有的货币资本存量。监管资本要求以资本充足率要求为代表，具备相应的风险抵御能力，以保障商业银行经营的安全性，进而维护整个银行体系的稳定性。金融系统的顺周期性指的是在时间维度上，由于金融体系与实体经济之间的动态正反馈机制，造成繁荣时期放大繁荣，萧条时期放大萧条的这一现象，顺周期性会加剧经济的周期性波动，对经济发展有不利的影响，并且会导致金融体系的不稳定性。有关金融系统的顺周期性的研究出现的比较早，IrvingFisher是最早对顺周期进行研究的人，他认为由于借贷双方的信息不对称和与此相关的代理成本，会导致金融体系出现顺周期性的现象，并对市场造成不利影响。
资本监管的顺周期性即指，当经济处于上升阶段时，银行信贷能力增强，这会进一步推动经济的繁荣和泡沫的形成，资本监管的约束力较弱；在经济衰退阶段，银行贷款能力及意愿较弱，而资本监管的约束力又进一步限制了银行的贷款能力，这对经济衰退造成进一步的冲击。需要强调的是，经济周期是经济运行过程中固有的，而非由资本监管造成的。
二、国内的四种顺周期行为
由国际金融危机的爆发，我们不难发现，经济系统的周期性波动并不单单源于外部冲击，正如上文所述，由于金融体系与实体经济之间的动态正反馈机制，经济系统会因此产生剧烈波动。如果大量的正向反馈同时存在，就会引起显著的顺周期效应，加剧系统的不稳定性。相关研究表明，我国经济系统存在四大方面的顺周期性：消费、银行、企业、国际资本，在这四个方面，都出现了与经济周期的高度相关，即具有明显的顺周期性。
（一）居民消费行为的顺周期性
居民消费行为的顺周期性。举例来说，当经济处于繁荣时期时，居民的收入水平上升，因此具有更强的消费欲望，从而带来更大的消费规模，由此刺激经济持续增长；反之，在经济萧条时期，居民收入水平下降，自然的居民消费欲望和消费规模会严重缩水，由此造成经济更加萧条。但是，由于在中国，居民为了应对上学、伤病、养老等一系列的不确定性因素，消费欲望相对降低，导致了消费在经济萧条期的下降幅度要大于经济繁荣期的增长幅度。
（二）银行信贷行为的顺周期性
银行信贷行为的顺周期性。长期以来，银行信贷行为始终与经济周期保持着高度的相关性，这是受我国的资本监管因素影响的。在这种情况下，银行信贷行为也体现出明显的顺周期性，会加大实体经济的波动。举例来说，在经济繁荣时期，信贷扩张，资本市场流动性上升，市场中充斥着大量热钱，贷款成本下降，从而造成经济过热，加速了经济的进一步繁荣；反之，在经济萧条时期，信贷规模紧缩，资本市场的流动性下降，贷款成本上升，从而造成经济衰退，放大了原本就已经萧条的经济状况。
（三）企业投资行为的顺周期性
企业投资行为的顺周期性。在我国企业存货投资与经济的周期性波动之间存在显著的相关性，也体现出了顺周期性的特点。举例来说在经济繁荣时期，市场需求增加，此时企业会增加投资，投资的上升会推动生产规模扩大，从而市场需求又会进一步增加；反之，在经济萧条期，企业的投资会减少。研究表明，投资与经济周期波动存在正相关的关系，说明企业的投资正好加重了经济的波动。
（四）国际资本流动的顺周期性
国际资本流动的顺周期性。在我国，国际资本的流动也存在显著的顺周期性，在经济繁荣时期，经济发展的趋势一片大好，国际资本会大规模集中流入我国资本市场，对国内经济带来较强冲击，具体表现为国内资本市场一片欣欣向荣；反之，在经济萧条时期，国际资本则会减少流入我国资本市场，由此将会引起市场的进一步恶化，放大投资者的悲观情绪，具体表现为国内经济的大幅震荡。国际资本的流动对我国来说是一个极大的挑战，会加大宏观调控的难度，会增加整个经济系统的不稳定性，会引起风险的上上。特别是近年来互联网、电商等行业的快速发展，导致大量国际资本频繁地流入流出，严重影响了我国经济的平稳运行。
三、资本监管中顺周期问题的内容
关于资本监管的顺周期性的原因，各研究人员众说纷纭，较权威的是金融稳定理事会（FSB）的观点。FSB认为顺周期性主要包含四个方面的内容：1.以风险为基础的经济资本监管方法；2.遵循“实际损失”原则的拨备计提方法3.采用“公允价值”原则的会计方法；4.金融机构高管薪酬问题。
（一）以风险为基础的经济资本监管方法
巴塞尔协议的核心是保证银行的资本充足率适应风险控制的要求，而作为外部因素的风险是会随着经济波动而波动的，由此也造成了资本监管的波动，即顺周期性。举例来说，在经济繁荣时期，债务人具有良好的财务情况，故会上调对其的信用评级。与此同时，繁荣时期的抵押品价格相对较高，而贷款违约损失率相对较低，自然所计算的风险权重将减少。在这种情况下，银行对于风险的评估会相对降低，银行会有更强烈的放贷欲望，造成市场上资本充足，也就是说银行会推动本来就繁荣的经济更进一步繁荣，然而在经济萧条的时期则恰恰相反，银行的风险意识会进一步加深，资本市场紧缩，会导致经济进一步萧条。 （二）遵循“实际损失”原则的拨备计提方法
拨备是商业银行对贷款业务损失计提的账面减值贮备。拨备的计提水平会随实际贷款业务损失的变化而变动。在经济运行的不同阶段，实际贷款业务损失也会有所差异。总体上看，经济上升期的实际贷款业务损失较少，而经济衰退期的实际贷款业务损失较大，这也意味着，银行的拨备在经济上升期会趋于下降，而在经济衰退时提高。拨备的这种变化，会进一步强化银行信贷的周期性波动。
（三）采用“公允价值”原则的会计方法
公允价值比历史成本更加动态，更能反映资产的现行价值，但由此也产生了一系列问题，公允价值的问题主要体现在加剧了资产的价值变化，并且通过公允价值计价的资产加大了收益的波动性。根据现有的国际会计准则（IFRS）和公认会计准则（GAAP）的定义，公允价值是一种资产或负债在熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下，一项资产可以被买卖或者一项负债可以被清偿的成交价格。以上两种会计准则都提供了公允价值的计量方法：1.在活跃市场有交易价格的，采用市价进行价值计量；2.没有活跃市场时可采用模型来估值。金融危机爆发后，由于之前金融机构持有大量的抵押类证券，而这种证券按照公允价值计量的话，会出现大量现金流量的损失。虽然这些损失仅具有会计意义，但巨大的“账面损失”却极大地打击了投资者的信心。根据公允价值的定义，首先，公允价值计量的一个前提便是有序交易，然而在金融危机中，大量资产被迫变现，这种情况下，公允价值计量并不适用。更加雪上加霜的是，现行会计准则中缺乏对此类情况的具体规定，在这种情况下，各种机构只有以这种近乎“贱卖”的价格来进行公允价值计量，由此进一步增加了“账面损失”额。
（四）金融机构高管薪酬问题
金融机构高管的薪酬问题在金融危机前便长期存在，金融机构的业务模式存在明显的委托代理关系。高管薪酬通常基于短期的企业绩效，为了完成绩效，提高自己的收入，部分高管可能铤而走险，不顾企业和客户的利益。管理层的这种短视行为，对金融机构的顺周期困境具有较强的推动作用。
四、合理解决资本监管中顺周期问题
本文以上部分的分析从顺周期问题着手，讨论研究如何合理解决当前资本监管中存在的问题，下面将针对合理解决资本监管中顺周期问题提出四点建议：1、引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充；2、改进现有的风险计量体系；3、加强对金融机构薪酬管理体制的监管；4、出台存款保险制度，下面针对性地加以说明。
（一）引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充
基于巴塞尔协议II的明显缺陷，巴塞尔协议III在其基础率的优势集中体现在，它反映出股东出资的真金白银对存款人的保护和风险抵御作用，有利于维持银行资产质量、保证银行系统稳定性。当然，正如巴塞尔委员会强调的一样，杠杆率无法代替传统比率在银行监管中独当一面，它只是资本充足率监管框架的有效补充。引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充，是合理解决资本监管中顺周期问题的有效措施。各监管机构已经认识到这一点，但是真正可以解决这一问题的指标，仍在探索中。总结来说，合适的指标应该简单明了、操作性强并且具有逆周期的特征，从而针对顺周期问题，另外，不能因噎废食，在制定该指标时不能给银行的经营行为带来负影响。
（二）改进现有的风险计量体系
在过去几十年中，商业银行对其业务进行了大规模的调整以适应巴塞尔协议中针对各种资产风险的规定，通过压缩风险较高的业务，发展风险较低的业务，来积极发展和降低市场风险，由此也带来了金融衍生品市场的飞速发展。尽管银行的监管套利行为带来了丰厚的利润，但银行所面临的风险丝毫未见减少。以此次金融危机为例，研究表明，那些看似风险权重较低的资产，实际风险并不比不良贷款低。为改善这种情况，风险计量体系的改进势在必行。
（三）加强对金融机构薪酬管理体制的监管
在薪酬管理方面，如何有效处理委托代理关系中代理人的短视行为一直是人们致力解决的。FSB针对该问题，发布了《稳健薪酬实践原则一实施标准》，针对资本、公司、薪酬、信息和监管等方面提出了改进意见。金融机构高管薪酬应该与监管资本目标相联系，通过薪酬管理，将金融机构的管理者在经济周期中金融机构的风险损失有效联系起来，将从根本上改善金融机构的顺周期问题。譬如，延期薪酬水平应与公司未来损失挂钩。金融监管机构应加强对金融机构薪酬管理体制的监管，要加强高管薪酬的信息披露。
（四）出台存款保险制度
存款保险制度是指为了保护存款人的合法利益，通过设立专门的存款保险机构，规定经办存款的银行等机构，按照存款额的一定比例向该机构进行交费投保，以此来维护金融体系的安全与稳定，存款保险制度在西方国家早已实行多年，而我国由于各种原因尚未出台。该制度有以下几方面优点：通过该制度可以防止银行挤兑，能为陷于困境的银行提供流动性；该制度也可作为的逆周期监管手段的补充。将存款保险率与贷款增长和信贷、GDP等指标挂钩，对金融机构的贷款行为作出逆周期的影响，也不失为逆周期监管手段的补充。
五、结语
全球金融危机爆发以后，现有的金融体系的许多缺陷遭到全球金融人士的一致批评，资本监管问题的解决迅速地被提上日程。而在这些批评中首当其冲的是巴塞尔资本协议中所存在的顺周期性问题。基于巴塞尔资本协议的监管要求，在很大程度上加重了金融体系中存在的顺周期问题，加快了金融危机的产生。在这种情况下，世界上许多重要经济体都着手进行金融监管改革。本文从顺周期问题着手，讨论研究如何合理解决当前资本监管中存在的问题，针对合理解决资本监管中顺周期问题提出四点建议：1、引入中立指标或者逆周期指标等作为监管框架的补充；2、改进现有的风险计量体系；3、加强对金融机构薪酬管理体制的监管；4、出台存款保险制度。
【参考文献】
[1]朱元倩，顺周期性下的银行风险管理与监管[D].中国科学技术大学，2010.
[2]威廉·怀特，杨岚，徐晓羽，马莉，金融体系中的顺周期性：我们是否需要一个新的宏观金融稳定框架[J].金融研究，2008，05：65-86.
[3]罗亚希，我国商业银行逆周期资本缓冲机制研究[D].厦门大学，2014.
[4]党宇峰，资本监管下我国商业银行的周期性行为研究[D].南开大学，2013.