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随着股指一路高歌猛进，市场潜在的风险回报比已经越来越高，换言之参与价值正在迅速下降。
2012年12月4日见底启动的这波龙尾行情，迄今上证综指涨幅已达24.78%，可谓一气呵成、毫无阻滞，这也是近几年罕见的Easy Money行情。目前市场财富效应充分显现，做多情绪仍然高涨。笔者春节出行，亦有不少股友神秘兮兮地告知“听说这次要到3500点了，你看哪些品种现在还可以买？”
鱼头不可惜 风险要牢记
在上次的本刊文章中，笔者着重提示市场存在的潜在风险，建议投资者在与狼共舞的同时留一份清醒和谨慎，并认为在沪指2450点一线存在明显压力，理由就是技术上去年2月27日开始营造的最高2478点的小三重顶和去年5月4日前后形成的最高2453点次低顶共同构筑的复合M头，在此之上就是前期2536点的高点压力。笔者再次强调在2450点至2500点区域内存在明显压力，此波行情亦有可能在此终结。目前沪指有一定程度量背离情况，2月4日放出天量后果然步入调整，如果近期继续放出更大的天量，或者量价背离无法扭转，投资者都必须警惕大调整的到来。
目前我个人认为理想的操作策略，就是准备放弃鱼头，大幅削减仓位甚至暂离市场，等待沪指可能200点左右的调整完成后再进场搏反弹，快进快出，随时防止更大调整甚至转势的可能。中国股市一年中可参与的时间并不多，大多数赖在市场里的投资客只能是买单侠。
踏准节拍，不参与调整是首要原则，那么接下来买些啥？
年报高增长是节后首要炒作主题
很显然，年报、一季报行情将是近阶段的炒作重点，至少在面临调整压力时抗压性要比那些原形毕露的绩差股好很多。
近期我们与一位私募基金董事长就年报行情进行交流，他明确表示看好年报概念的机会，并强调选择个股有个标准：主营业务收入增长20%、净利润同比增长40%的公司会进入关注股票池子里。净利润超出主营业务收入一倍，这样的企业抗风险的能力更强。至于那些高送转股的基础也是在业绩良好的基础上。
而另一位私募首席策略师则告诉我们，本轮经济复苏程度将比大家想象中的更强劲。在这个基本判断下，投资时钟将指向业绩高弹性的周期股，比如煤炭和券商股，这些板块在经济强复苏的背景下，业绩也会出现明显好转，这些高弹性板块的空间不会太小。
长江证券在最新研报中指出，截止到2月1日，已有1694家上市公司公布了2012年业绩预告。不同板块、行业在去年的经济衰退中承受了不同的经营压力，逆境也为一些企业提供了机遇，“几家欢喜，几家愁”的年报行情已然开始演绎。
从已经公布业绩预告较三季报环比改善，54.4%的上市公司业绩向好。不同于主板与中小板，创业板“略增”上市公司占比明显萎缩，而“预减”占比大幅上涨。随着三季度末需求逐步企稳以及价格水平的见底回升，大企业的盈利有所恢复。但竞争力相对较弱的中小企业盈利形势仍不容乐观。
行业上，产业链两端的行业向好程度提升明显，包括上游采掘、公用事业，以及部分下游消费行业。
沪深300与中小板指数净利润同比增速一致预期呈回升态势。但创业板指数的标准化后月度涨跌幅下行趋势尚未出现扭转的势头。净利润一致预期进一步佐证了创业板盈利形势在继续恶化。
笔者认为，综合今年创业板的天量解禁计划，这个板块是不宜涉入的雷区。
12年全部A股盈利较三季度改善是大概率事件。主板与创业板盈利趋势分化，潜在经济增速平台下移、需求的低水平企稳更多地利好龙头及大企业。在年报行情临近之时：需着重筛选盈利状况较好的板块与个股；市场主线将由复苏预期向价格链条转移，未来价格对经济弹性将大幅提升，中上游受益。
上游采掘、公用事业 2012 年年报业绩预告景气有较为明显的提升；中游制造业中，黑色金属、机械设备、建筑建材业绩预告的景气度仍在下行通道中，化工行业有小幅改善；TMT 景气度业绩预告景气度有不同程度的提升；金融板块业绩预告向好比重有所回落，地产行业业绩预告向好比重持续回升；消费领域，可选消费中的家电业绩预告向好比重继续下行，但交运设备有所改善，食品饮料、商贸零售、餐饮旅游行业业绩预告向好比重回升明显，而医药生物、纺织服装盈利形势依旧严峻。
申银万国则表示节后看好建材需求启动以及钢价、矿价的重启。维持行业“看好”评级，推荐长材占比较高的标的，以及包含矿石资源的标的。推荐标的如下：业绩高弹性：方大特钢、凌钢股份、八一钢铁；资源型：2013年铁矿石价格中枢将上移至160美元，看好纯矿石类标的：金岭矿业、攀钢钒钛；资产重组：看好具备长期资产注入机会的包钢股份；防守型：推荐吨钢毛利排名持续行业第一位的低估值低风险品种宝钢股份。
医药生物板块值得重点关注
中金公司认为，行业策略方面，中长期超配医药生物，中短期超配银行，短期超配煤炭有色，短期低配农业板块。1.考虑业绩有持续增长趋势的行业，中长期推荐医药生物；2.考虑有业绩环比上升预期的周期性行业，短期推荐煤炭和有色金属；3.考虑基本面周期性见底推动的趋势性上涨，中短期推荐银行；4.回避业绩难有起色的农业板块。
医药行业发展的大趋势没有发生变化。从基本面看，刚性需求支撑下，行业仍然维持稳健增长，重点个股的基本经营情况也保持稳定态势。年报稳定预期也给板块表现奠定基础。伴随低估值蓝筹和周期性行业上涨，医药板块强势补涨，前推12 个月PE 迅速修复至24x左右。受益于市场大环境以及资金选择性配置消费行业倾向，板块仍具备表现潜力。站在中长线角度，内外部压力推动行业步入升级跨越期，站在持续性角度寻求兼具“业绩稳定性”和“战略空间”的优势企业。短期关注年报业绩稳定、季报趋势向上的企业。坚定持有天士力、华东医药、云南白药、恒瑞医药等具备产品梯队、战略稳定的稳健企业；积极关注双鹭药业、康缘药业、新华医疗、恩华药业等成长型企业，以及具备经营变化因素的低估值企业科伦药业、丽珠集团、华润三九、华润双鹤等。
无独有偶，国金证券最近表示非常看好2013年生物子板块的投资机会。胰岛素是糖尿病治疗的最后一道屏障，糖尿病诊疗率提高和胰岛素产品升级带来投资机会。相关公司为通化东宝、甘李药业、复星医药、联邦制药。生长激素疗效显著，适应症拓展和向长效产品升级带来投资机会。相关公司为长春高新、安科生物。干扰素向长效产品发展迅速。主要相关公司为安科生物、厦门特宝。促卵泡素在市场开拓阶段，关注重组产品。主要相关公司为丽珠集团、长春高新。溶栓酶提取产品增速放缓，重组产品持续扩张。主要相关公司为双鹭药业、天士力、丽珠集团等。
其中，最为看好的上市公司投资标的：通化东宝、长春高新、安科生物、双鹭药业。（1）通化东宝聚焦胰岛素业务，看好胰岛素以及公司未来多年的稳定高速增长。我国处在糖尿病高发期，长期看好糖尿病用药市场，胰岛素作为糖尿病治疗的终极药物，增长具有滞后性，未来将迎来多年稳定高速增长。（2）长春高新的研发实力国内领先，产品梯队高景气。目前主要产品为生长激素、水痘疫苗和狂犬疫苗，生长激素未来几年将保持高增长；即将上市的产品长效生长激素、促卵泡激素、艾塞那肽均为大品种，值得期待。（3）安科生物主营业务干扰素、生长激素销售情况持续转好，营销力度持续加强。4）双鹭药业主要品种复合辅酶仍将快速增长，其市场覆盖率低，将随着招标及产能释放继续快速拓展。新品种招标上市，二线品种有望提速。在研品种重磅且丰富，研发进展顺利，有望2014年后陆续上市。
2012年12月4日见底启动的这波龙尾行情，迄今上证综指涨幅已达24.78%，可谓一气呵成、毫无阻滞，这也是近几年罕见的Easy Money行情。目前市场财富效应充分显现，做多情绪仍然高涨。笔者春节出行，亦有不少股友神秘兮兮地告知“听说这次要到3500点了，你看哪些品种现在还可以买？”
鱼头不可惜 风险要牢记
在上次的本刊文章中，笔者着重提示市场存在的潜在风险，建议投资者在与狼共舞的同时留一份清醒和谨慎，并认为在沪指2450点一线存在明显压力，理由就是技术上去年2月27日开始营造的最高2478点的小三重顶和去年5月4日前后形成的最高2453点次低顶共同构筑的复合M头，在此之上就是前期2536点的高点压力。笔者再次强调在2450点至2500点区域内存在明显压力，此波行情亦有可能在此终结。目前沪指有一定程度量背离情况，2月4日放出天量后果然步入调整，如果近期继续放出更大的天量，或者量价背离无法扭转，投资者都必须警惕大调整的到来。
目前我个人认为理想的操作策略，就是准备放弃鱼头，大幅削减仓位甚至暂离市场，等待沪指可能200点左右的调整完成后再进场搏反弹，快进快出，随时防止更大调整甚至转势的可能。中国股市一年中可参与的时间并不多，大多数赖在市场里的投资客只能是买单侠。
踏准节拍，不参与调整是首要原则，那么接下来买些啥？
年报高增长是节后首要炒作主题
很显然，年报、一季报行情将是近阶段的炒作重点，至少在面临调整压力时抗压性要比那些原形毕露的绩差股好很多。
近期我们与一位私募基金董事长就年报行情进行交流，他明确表示看好年报概念的机会，并强调选择个股有个标准：主营业务收入增长20%、净利润同比增长40%的公司会进入关注股票池子里。净利润超出主营业务收入一倍，这样的企业抗风险的能力更强。至于那些高送转股的基础也是在业绩良好的基础上。
而另一位私募首席策略师则告诉我们，本轮经济复苏程度将比大家想象中的更强劲。在这个基本判断下，投资时钟将指向业绩高弹性的周期股，比如煤炭和券商股，这些板块在经济强复苏的背景下，业绩也会出现明显好转，这些高弹性板块的空间不会太小。
长江证券在最新研报中指出，截止到2月1日，已有1694家上市公司公布了2012年业绩预告。不同板块、行业在去年的经济衰退中承受了不同的经营压力，逆境也为一些企业提供了机遇，“几家欢喜，几家愁”的年报行情已然开始演绎。
从已经公布业绩预告较三季报环比改善，54.4%的上市公司业绩向好。不同于主板与中小板，创业板“略增”上市公司占比明显萎缩，而“预减”占比大幅上涨。随着三季度末需求逐步企稳以及价格水平的见底回升，大企业的盈利有所恢复。但竞争力相对较弱的中小企业盈利形势仍不容乐观。
行业上，产业链两端的行业向好程度提升明显，包括上游采掘、公用事业，以及部分下游消费行业。
沪深300与中小板指数净利润同比增速一致预期呈回升态势。但创业板指数的标准化后月度涨跌幅下行趋势尚未出现扭转的势头。净利润一致预期进一步佐证了创业板盈利形势在继续恶化。
笔者认为，综合今年创业板的天量解禁计划，这个板块是不宜涉入的雷区。
12年全部A股盈利较三季度改善是大概率事件。主板与创业板盈利趋势分化，潜在经济增速平台下移、需求的低水平企稳更多地利好龙头及大企业。在年报行情临近之时：需着重筛选盈利状况较好的板块与个股；市场主线将由复苏预期向价格链条转移，未来价格对经济弹性将大幅提升，中上游受益。
上游采掘、公用事业 2012 年年报业绩预告景气有较为明显的提升；中游制造业中，黑色金属、机械设备、建筑建材业绩预告的景气度仍在下行通道中，化工行业有小幅改善；TMT 景气度业绩预告景气度有不同程度的提升；金融板块业绩预告向好比重有所回落，地产行业业绩预告向好比重持续回升；消费领域，可选消费中的家电业绩预告向好比重继续下行，但交运设备有所改善，食品饮料、商贸零售、餐饮旅游行业业绩预告向好比重回升明显，而医药生物、纺织服装盈利形势依旧严峻。
申银万国则表示节后看好建材需求启动以及钢价、矿价的重启。维持行业“看好”评级，推荐长材占比较高的标的，以及包含矿石资源的标的。推荐标的如下：业绩高弹性：方大特钢、凌钢股份、八一钢铁；资源型：2013年铁矿石价格中枢将上移至160美元，看好纯矿石类标的：金岭矿业、攀钢钒钛；资产重组：看好具备长期资产注入机会的包钢股份；防守型：推荐吨钢毛利排名持续行业第一位的低估值低风险品种宝钢股份。
医药生物板块值得重点关注
中金公司认为，行业策略方面，中长期超配医药生物，中短期超配银行，短期超配煤炭有色，短期低配农业板块。1.考虑业绩有持续增长趋势的行业，中长期推荐医药生物；2.考虑有业绩环比上升预期的周期性行业，短期推荐煤炭和有色金属；3.考虑基本面周期性见底推动的趋势性上涨，中短期推荐银行；4.回避业绩难有起色的农业板块。
医药行业发展的大趋势没有发生变化。从基本面看，刚性需求支撑下，行业仍然维持稳健增长，重点个股的基本经营情况也保持稳定态势。年报稳定预期也给板块表现奠定基础。伴随低估值蓝筹和周期性行业上涨，医药板块强势补涨，前推12 个月PE 迅速修复至24x左右。受益于市场大环境以及资金选择性配置消费行业倾向，板块仍具备表现潜力。站在中长线角度，内外部压力推动行业步入升级跨越期，站在持续性角度寻求兼具“业绩稳定性”和“战略空间”的优势企业。短期关注年报业绩稳定、季报趋势向上的企业。坚定持有天士力、华东医药、云南白药、恒瑞医药等具备产品梯队、战略稳定的稳健企业；积极关注双鹭药业、康缘药业、新华医疗、恩华药业等成长型企业，以及具备经营变化因素的低估值企业科伦药业、丽珠集团、华润三九、华润双鹤等。
无独有偶，国金证券最近表示非常看好2013年生物子板块的投资机会。胰岛素是糖尿病治疗的最后一道屏障，糖尿病诊疗率提高和胰岛素产品升级带来投资机会。相关公司为通化东宝、甘李药业、复星医药、联邦制药。生长激素疗效显著，适应症拓展和向长效产品升级带来投资机会。相关公司为长春高新、安科生物。干扰素向长效产品发展迅速。主要相关公司为安科生物、厦门特宝。促卵泡素在市场开拓阶段，关注重组产品。主要相关公司为丽珠集团、长春高新。溶栓酶提取产品增速放缓，重组产品持续扩张。主要相关公司为双鹭药业、天士力、丽珠集团等。
其中，最为看好的上市公司投资标的：通化东宝、长春高新、安科生物、双鹭药业。（1）通化东宝聚焦胰岛素业务，看好胰岛素以及公司未来多年的稳定高速增长。我国处在糖尿病高发期，长期看好糖尿病用药市场，胰岛素作为糖尿病治疗的终极药物，增长具有滞后性，未来将迎来多年稳定高速增长。（2）长春高新的研发实力国内领先，产品梯队高景气。目前主要产品为生长激素、水痘疫苗和狂犬疫苗，生长激素未来几年将保持高增长；即将上市的产品长效生长激素、促卵泡激素、艾塞那肽均为大品种，值得期待。（3）安科生物主营业务干扰素、生长激素销售情况持续转好，营销力度持续加强。4）双鹭药业主要品种复合辅酶仍将快速增长，其市场覆盖率低，将随着招标及产能释放继续快速拓展。新品种招标上市，二线品种有望提速。在研品种重磅且丰富，研发进展顺利，有望2014年后陆续上市。