1990年,深圳证券交易所和上海证券交易所正式成立,结束了新中国没有证券交易所的历史;2010年,沪深两市成为全球第二大市值市场。中国从资本大国迈向资本强国的辉煌征程已经开启。让我们在这个特殊的时间总结过去,展望未来!
　　站在20年这样的重要时点,反思我们的过去,正视我们的今天,展望我们的明天,很有必要,也很有意义。第一,资本强国建设是经济强国建设的客观要求。放眼全球,现代经济强国无不有一个资本市场支持。纵观30年的改革发展史,很难想象如果没有资本市场企业改革会怎样,投融资体制改革怎样,中国经济又会怎样。第二资本强国建设要善于借鉴以往的经验,正确处理好九大关系:虚拟经济与实体经济的关系;投资者与融资者、国际经济与国内经济的关系;证券市场与宏观大局的关系;创新与风险控制关系;监管与自律的关系;发展机构投资者与保护中小投资者权益的关系等。第三证券市场推动技术创新,促进产业转型和经济发展方式转变上大有可为。当前中国经济发展正处在重要的关键阶段,促进技术创新,促进经济转型是现实的发展需要也是难得的投资机遇。资本市场应该可以发挥积极的作用。
　　我认为,证券市场要顺当,无非有两大前提,一个前提是宏观经济形势看好,一个是上市公司质量上升,这两个前提决定了中国证券市场的前景。宏观经济看好大的角度讲是没有什么问题的,而上市公司质量的提高也应该在中国经济增长的基础上,在产业升级、自主创新、结构调整、经济转型这方面做出成绩,所以前景没有问题。最近我所研究的问题就是跟中国经济的前景,包含证券市场的前景是有关的。
　　其中研究的一个问题是农民住宅制度改革,农民自己花钱盖的房子没有产权证,城市土地国有的就有产权证,这个问题要解决。研究的另一个问题是双向的城乡一体化。
　　我相信中国证券市场在双向城乡一体化、城镇化加快的情况下,将迎来一个更好的明天。
　　中国证券市场的发展,必须在四大机遇和四大挑战中思考。
　　四大历史机遇:第一高储蓄;第二重大的历史机遇,全球化机遇;第三个历史机遇,中国正处于工业化、城镇化阶段,这给中国经济继续保持高速稳定增长提供了空间;第四是中国体制改革的潜力。四大挑战:第一人口老龄化;第二个挑战,环境能源;第三个挑战,我们的结构问题;第四个挑战,中国的发展已经不是关起门来发展,是在全球化环境中发展。
　　当前资本市场怎么为转变发展方式服务,充分发挥资本市场推动转变发展方式的作用呢?我想第一就是通过完善资本市场,增加中国老百姓的资产,使他们收入有一个稳定的增加;第二点要做的就是,要加快发展第三产业;第三个作用就是,要通过资本市场支持企业自主创新、强化管理、提高劳动者素质,改变经济增长过渡依赖物质资源消耗的状况,更多的依靠技术进步、改善管理、提高劳动者素质支持经济的增长。
　　中国的股票市场,我们20年前听到的讨论的问题今天还在讨论,没有太大的理念原则突破,这是很大的遗憾。我在1994年的时候提出了一个问题,中国股票市场首日开盘价被操纵的问题,为什么在这点上会有这么大的涨幅?这是市场重大的不连续点,这个点没有供给只有需求。今天我正式提出这个问题,这个点必须管好,必须有方法做。国外有的是成功经验,中国的股票市场不应该在一、二级市场之间有一个无风险的套利点,这要管好。
　　由于我国证券市场脱胎于计划经济向市场经济转变的时代,由于改革不配套和制度设计局限还存在一些深层次问题,如市场化程度有待提高,市场组织结构单一,投资者结构不合理,产品结构不完善,上市公司结构不健全,缺乏内在的稳定机制以及部分风险管理能力不足等,制约了市场功能的有效发挥。这导致与境外成熟资本市场相比仍存在一定的差距。经历了金融危机的教训之后,我国证券市场要加大改革步伐,增强竞争力。
　　中国证券市场取得了巨大的成就,股票市值从20年前的24亿元增加到今天的25万亿元人民币,在全球排名第三。市场功能不断完善,交易品种也由20年前的少数几支股票和国债发展到今天的包括股票、国债、企业债、公司债、可转债、ETF等多个交易产品,股指期货、融资融券顺利推出,适应了市场方式。机构投资者队伍不断壮大,市场体系不断完善,初步形成了包括主板、中小板和创业板在内的多层次资本市场体系。
　　展望未来20年,我们认为建设资本强国已经成为现实的历史命题。我们认为应该分三步,第一步重点把我们的证券市场建设成创新型国家建设的重要平台,变成当今结构调整、产业升级、创新能力增强的重要支持平台。第二步,让我们的证券市场变成区域性的资本运作中心,我们认为这一步有地缘、文化比较接近的有利条件,第二也有风险比较小、成本比较低、竞争更小的客观因素。第三步把中国资本市场建设成全球性资本运作平台。