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经历过次贷危机暴风席卷后的国内外企业，更深刻的认识到企业里财务指标的重要性，在充满机遇和挑战的经济环境下，寻找公司的新出路。
目前我国，在这方面的研究，正处于成长阶段，仍需不断探索、研究和完善。鉴于当前复杂的经济状况，企业要想保持持久的竞争力，更加应注重财务的发展，将财务指标结合于实际进行分析与应用，有效掌握企业所拥有的有型资产与无形资产。而财务指标的有效分析与应用，这在清楚了解企业的资产所有的同时，不仅管理者做到有效的企业管理，而且投资者根据财务指标的分析进行有效的投资，促使着企业保持长久的竞争力。
本文就以房地产行业中的保利地产为例，通过从2011年到2014年的年报中收集数据，然后提取数据，计算得出财务指标。根据财务指标所反映出的问题，进行正确的分析，并给与建议。这也说明财务指标分析对于企业的重要性。
保利地产 上市公司 财务指标 房地產
财务指标分析概述
财务指标是根据财务报表中的数据而计算出的有效数值，并进行前后自身以及同行业的对比分析，以达到对报表使用人在做决策时所用，根据对指标结果的分析，对决策进行调整改善。对于债权人、投资者和利益相关者一般情况下也是利用对财务指标进行分析而了解企业经营状况和财务情况等方面的有效信息。针对每类指标，那么下面又有着一些详细具体的小指标。所以企业在运营财务指标分析时，不但要从财务指标本身着手，更应该根据企业具体情况做出综合的财务分析。
保利地产财务指标案例分析
（1）保利地产背景及简介
保利房地产（集团）股份有限公司（简称：保利地产 A股：600048），于1992年成立，总部位于广州。保利地产是一所大型国有房地产企业，拥有着国家一级房地产开发资质，同样也是保利集团对房地产业务所创建的运作平台。在国有房地产企业综合实力排比中，保利地产位其第一，且四年连续蝉联国企房地产品牌价值的榜首。保利地产于2006年在上海证券交易所上市，成为了首批第一家在重启IPO市场、股权分置改革后上市的房地产企业。
（2）公司财务指标分析
1.偿债能力指标分析
①流动比率
通过表2.1.1我们可以看出，保利地产从2011年（187，991，387，510.53）到2014年（353，917，473，321.07）的流动资产基本处于增加趋势，然而流动负债也相应的在上涨，说明在企业资金运势之中，流动比率在2014年（1.8897）中跟以往年份对比而言，资产的流动性是较强的。
② 速动比率与现金比率
对于速动比率而言，它的标准值为1，是由流动资产对存货的剔除后而得数据，就标准值的指标横向比较而言，保利地产并不满足条件，从数值中而言，速动比率倘若低于了1，则通常被视为短期偿债能力偏低，也就是2011年、2013年以及2014年都很大可能存在着此现象。然而就论于行业的特殊性，主要为房屋的建设，可以知道房屋做为货品的堆积占了很大的比率，速动资产以及现金比率的较低，也是可理解的。从比率表中我们可以看到，保利地产的速动比率波动幅度大致是在0.2范围的，而通过对行业指标速动比率为0.23（查阅证券之星以及上海证券交易所）也说明着资金较为安全。但在表中不得不提的是，2012年却突如其来大幅度增加了，达到了1.1887，而经过对报表附录中所批示可知其原因——房地产以及工程款项的增加，房屋的促销，以及政策的改变。（2012年，保利地产重大开发，拿地430亿，并且高层管理者的变动，战略转为商业地产与养老地产，对房屋存货的激励促价）应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素，保利应收账款变现能力较低是根据速动比率分析可知的，但是账面的应收账款不一定能变现，也不一定可靠。然而，现金比率一直处于负值中，且现金流量是一种动态比率，同时也说明现金净流量偿还到期债务的能力不好。
③ 资产负债率
资产负债率的标准值是0.7。对于保利地产根据标准值来判断而言，是处于0.7以上的，说明了企业面临的风险较大，同时也是获取利润能力较强的体现，但是这里不得不引起各个相关利益者所重视的是，如果企业的资金不足，依靠欠债维持，导致企业负债特别高，那么偿债风险就要特别注意了，0.6-0.7之间是合理的，0.85以上就应警示了。
④ 产权比率
就标准值而言，1.2是产权比率的标准值（普通行业），该比率大于1，表示企业长期偿债能力弱，债权人的保障程度较低，企业承担的风险大。此种情况下债权人会选择向企业减少借款，以此减少自身的投资风险。而房地产是属于特殊行业，因为他的高投资以及高回报的财务结构，也说明了房地产行业的产权比率将不适用于1.2的标准值。那么，当我们回顾于行业比率来看，保利地产与万科的行业比率均在3.5上下浮动，从表中可以看出，保利地产的产权比率是属于正常范围，也说明了保利地产的高风险高回报的特征。而保利产权比率的上升趋势也是由于市场经济的影响，市场房地产行业内部的竞争，以及国家政策的约束（二房限购政策），这一系列都约束了房地产行业的发展，但是保利地产为了保住行业榜首的位置，也是大量的修建房屋，满足人们的需求，在上述情况的同时，这一切都造成了房地产行业的风险增大，同时物价的上涨，房屋价格的提高，也是利润相应波动的因素。
综上几点，我们可以看出保利地产在长期或者短期偿债能力方面是薄弱的，但在行业范围里是属于正常的。同时根据数据显示，企业也应该引起高度重视，合理调整自身发展，适当的控制住自己的产权比率。
2.营运能力指标分析
应收账款周转率越高，则预示收回速度越好。然而该指标有时候在以下情况中也不能真实的进行反映：首先，企业的销售经营是伴随季节性的变化而销售；其次，现金结算的销售占主导；然后，大量购买者使用的结算方式是分期付款；最后，年末销售的大幅度波动（下降或者大量销售）。从另一方面而言，若企业存在过多的营业资金堆积在应收账款科目上，影响正常资金周转及偿债能力。因此，对于应收账款周转率的分析，我们需要结合考虑到保利公司所运用的经营方式，这样更具有有效性。根据图表可知保利公司近几年应收账款周转率从2011年到2015年期间是有所下降。 3.盈利能力指标分析
对于房地产行业而言，据指标显示行业指标是-5.89%，可看出房地产行业的行情其实并不理想。而上述，保利地产和万科的营业利润率均在均值以上并远超于均值，这也是企业销售房屋而有着较大利润的体现，也是位于龙头的两大企业应该所具有的。在不涉及非企业成本的前提下，虽然营业利润率反映了通过经营管理者获取利润的能力，但是由图标具体而言，2011到2012年之间，保利地产的营业利润率稍许呈下降趋势（从0.2118到0.1730），但是其中也有不确定因素，正如附录中所披露的——保利地产规模的不断扩大，对房屋的促销以及消费者对房屋的需求，影响着营业利润的增加。在2014年看来，利润的下降也是因为物价的上升，对于房屋构造所需要的原材料成本的价格也呈现上升趋势，就这个原因也是最主要的营业利润率下降的重要影响因素。
主营业务毛利率的标准值是0.15。由表可知，2011年-2014年保利地产在逐渐下降趋势中有所回升，也说明着在经营过程里企业的成本费用变动，使得销售利润的变化，保利地产在全国大量囤地，也增加了成本费用。随着中国的发展，地皮价格的不断上涨也是成本费用加大的一个重要原因。此处的主营业务毛利率指标是针对房地产销售所获利的水平体现，越高指标是利润上涨的体现。
净资产收益率标准值是0.08。而表中可以看出，它的净资产收益率是低于标准值，于是再综合了行业的标准为4.81%，可以看出，保利地产在行业中对比可知道，净资收益率在正常中并逐渐上升，是很好的趋势发展，而这一系列的原因也是因为战略和内部的管理调动。对于此表中净资产收益率具体而言，2011年到2013均在0.04徘徊，而到了2014年上涨至0.0653，这间接说明了企业对自己所拥有的资金的投资收益水平。净资产收益率2014年的涨幅，代表着企业收益能力的加强，说明了再2014年保利地产有着较好的运营。此图表数据所反映的正是净资产收益率增强的趋势，也是说明保利地产盈利期望较稳定。
（三）保利地产公司财务指标综合评价
保利地产总体的发展趋势是客观的，从上述可得知，保利地产的流动比率以及速动比率均符合房地产行业本身情形。就房地产本身行业而言，所售商品为房屋，那么现金比率也属于正常范围，所购商品者大多以房贷为主。而最近几年房价的政策变动也稍微促使了房价的下跌，但物价的上升，经济的发展，终究房价是处于上升的趋势。在附注中保利地产披露出大量的购买地皮进行囤地，扩大规模的趋势，也是这些指标所间接反映出来的一种状况。对于财务指标的分析，建议保利地产适当减少存货，对应收账款款项进行有效确认，防止坏账的产生，也是对利益关系者的一种保障。保利地产的盈利能力呈较好的发展趋势，这也是因为近年来保利地产对市场的准确把握，对国内市场占有率的稳步发展。
保利公司改进建议
基于上述的研究，结合保利地产实际的情况，提出以下建议：
（1）对应收账款的进行控制机制的建立
从营运能力指标中应收账款的下降，保利地产应该予以重视，因为资金的稳定是很重要的因素。那么，对于保利公司而言，一方面要确立根据客户资料建立相应的信用评价制度，不同的客户严格分类，控制企业的应收账款风险；另一方面则进行款项回收时的跟踪制度，对于不同的情况给出不同的处理方案。
（2）对存货管理的加强
保利地产主要是以房屋销售为主，而近几年房地产行业的兴盛，也为保利地产提高了很多机会，就此而言，企业为了更大的盈利进行大量的囤地以及商品的囤积，导致了存货资金的占用。所以保利地产应该合理优化资源配置的同时，建立一套有效的管理制度以及销售方案，进行对存货的处理与预期。
（3）对成本控制的加强
根据上文中的主要财务比率分析，可知，销售收入的增长与成本增长率是相辅相成的。所以，对成本的合理控制，是企业盈利关键，做到对购买者负责的同时本着利润相对化的原则。
总结
对于大多数的中国企业，对待财务数据的有效分析皆处于重要的地位，但也需要提高中进行完善。根据保利地产的分析，也明白了行业的特殊性，对于财务数据的比对，财务指标很关键，财务的行业标准值也是相对重要的对比参照。
作为中国房地产上市公司的一个缩影——保利地产公司存在着房地产行业中类似的管理问题，而从财务指标中所体现，对此已提出了一些建议。总的而言，保利地产经过了财务指标的综合分析，是可信奈的企业，盈利能力经营能力的提高是数据中所反映的，对于投资者而言是一个不错的选择。除此之外，从保利地产这个案例可以清楚看出，管理者对财务方面的重视是影响着企业未来发展好坏的重要因素，通过财务指标分析得出改进意见，希望在日后的发展中公司能不断刷新业绩。而对于万科同业的竞争对手，也通过了对保利地产的分析可以清楚了解自己的差距，也以保利为表率进行企业内部的改制。
作者简介：孙菱（1992-12），女，学历：硕士，单位：研究方向：会计与财务管理。
[1] 樊小琴.基于债权人角度的企业长期偿债能力动态分析.财会研究，2012（6）.
[2] 李拥军.2011年三季度上市公司偿债能力分析，2012（3）.
[3] 赵鑫道.如何分析评价企业的短期偿债能力.科学与财富，2013（9）.
[4] 李书梅.长期偿债能力财务比率分析.商品与质量：理论研究，2010（9）.
[5] 李婉.集团企业资金集中管理初探.商场现代化，2010（11）.
[6] 王竹泉.中国上市公司营运资金管理调查.会计研究，2007（4）.
[7] 高栋章.我国企业集团资金管理相关问题研究.天津大学，2007.
[8] 唐志群.企业集团资金集中管理问题探讨.北京工商大学，2007.
[9] 王丽娜.运营资本政策及其盈利能力的实证分析.财会通讯，2008.
[10] 张继袖.行业、资本结构和盈利能力关系的实证研究.山西大学学报，2004（07）.
[11] 刘淑蓉.上市公司盈利能力分析研究.重庆商学院学报，2007.
[12] 覃薇霖.企业偿债能力分析.合作经济与科技，2011.
[13] 郭荣坤.对企业偿债能力分析的探究.中国外资，2012.
[14] 王占福.企业现金流量分析.山西财税，2012.
[15] 邵金輝.企业偿债能力分析.商场现代化，2012.
目前我国，在这方面的研究，正处于成长阶段，仍需不断探索、研究和完善。鉴于当前复杂的经济状况，企业要想保持持久的竞争力，更加应注重财务的发展，将财务指标结合于实际进行分析与应用，有效掌握企业所拥有的有型资产与无形资产。而财务指标的有效分析与应用，这在清楚了解企业的资产所有的同时，不仅管理者做到有效的企业管理，而且投资者根据财务指标的分析进行有效的投资，促使着企业保持长久的竞争力。
本文就以房地产行业中的保利地产为例，通过从2011年到2014年的年报中收集数据，然后提取数据，计算得出财务指标。根据财务指标所反映出的问题，进行正确的分析，并给与建议。这也说明财务指标分析对于企业的重要性。
保利地产 上市公司 财务指标 房地產
财务指标分析概述
财务指标是根据财务报表中的数据而计算出的有效数值，并进行前后自身以及同行业的对比分析，以达到对报表使用人在做决策时所用，根据对指标结果的分析，对决策进行调整改善。对于债权人、投资者和利益相关者一般情况下也是利用对财务指标进行分析而了解企业经营状况和财务情况等方面的有效信息。针对每类指标，那么下面又有着一些详细具体的小指标。所以企业在运营财务指标分析时，不但要从财务指标本身着手，更应该根据企业具体情况做出综合的财务分析。
保利地产财务指标案例分析
（1）保利地产背景及简介
保利房地产（集团）股份有限公司（简称：保利地产 A股：600048），于1992年成立，总部位于广州。保利地产是一所大型国有房地产企业，拥有着国家一级房地产开发资质，同样也是保利集团对房地产业务所创建的运作平台。在国有房地产企业综合实力排比中，保利地产位其第一，且四年连续蝉联国企房地产品牌价值的榜首。保利地产于2006年在上海证券交易所上市，成为了首批第一家在重启IPO市场、股权分置改革后上市的房地产企业。
（2）公司财务指标分析
1.偿债能力指标分析
①流动比率
通过表2.1.1我们可以看出，保利地产从2011年（187，991，387，510.53）到2014年（353，917，473，321.07）的流动资产基本处于增加趋势，然而流动负债也相应的在上涨，说明在企业资金运势之中，流动比率在2014年（1.8897）中跟以往年份对比而言，资产的流动性是较强的。
② 速动比率与现金比率
对于速动比率而言，它的标准值为1，是由流动资产对存货的剔除后而得数据，就标准值的指标横向比较而言，保利地产并不满足条件，从数值中而言，速动比率倘若低于了1，则通常被视为短期偿债能力偏低，也就是2011年、2013年以及2014年都很大可能存在着此现象。然而就论于行业的特殊性，主要为房屋的建设，可以知道房屋做为货品的堆积占了很大的比率，速动资产以及现金比率的较低，也是可理解的。从比率表中我们可以看到，保利地产的速动比率波动幅度大致是在0.2范围的，而通过对行业指标速动比率为0.23（查阅证券之星以及上海证券交易所）也说明着资金较为安全。但在表中不得不提的是，2012年却突如其来大幅度增加了，达到了1.1887，而经过对报表附录中所批示可知其原因——房地产以及工程款项的增加，房屋的促销，以及政策的改变。（2012年，保利地产重大开发，拿地430亿，并且高层管理者的变动，战略转为商业地产与养老地产，对房屋存货的激励促价）应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素，保利应收账款变现能力较低是根据速动比率分析可知的，但是账面的应收账款不一定能变现，也不一定可靠。然而，现金比率一直处于负值中，且现金流量是一种动态比率，同时也说明现金净流量偿还到期债务的能力不好。
③ 资产负债率
资产负债率的标准值是0.7。对于保利地产根据标准值来判断而言，是处于0.7以上的，说明了企业面临的风险较大，同时也是获取利润能力较强的体现，但是这里不得不引起各个相关利益者所重视的是，如果企业的资金不足，依靠欠债维持，导致企业负债特别高，那么偿债风险就要特别注意了，0.6-0.7之间是合理的，0.85以上就应警示了。
④ 产权比率
就标准值而言，1.2是产权比率的标准值（普通行业），该比率大于1，表示企业长期偿债能力弱，债权人的保障程度较低，企业承担的风险大。此种情况下债权人会选择向企业减少借款，以此减少自身的投资风险。而房地产是属于特殊行业，因为他的高投资以及高回报的财务结构，也说明了房地产行业的产权比率将不适用于1.2的标准值。那么，当我们回顾于行业比率来看，保利地产与万科的行业比率均在3.5上下浮动，从表中可以看出，保利地产的产权比率是属于正常范围，也说明了保利地产的高风险高回报的特征。而保利产权比率的上升趋势也是由于市场经济的影响，市场房地产行业内部的竞争，以及国家政策的约束（二房限购政策），这一系列都约束了房地产行业的发展，但是保利地产为了保住行业榜首的位置，也是大量的修建房屋，满足人们的需求，在上述情况的同时，这一切都造成了房地产行业的风险增大，同时物价的上涨，房屋价格的提高，也是利润相应波动的因素。
综上几点，我们可以看出保利地产在长期或者短期偿债能力方面是薄弱的，但在行业范围里是属于正常的。同时根据数据显示，企业也应该引起高度重视，合理调整自身发展，适当的控制住自己的产权比率。
2.营运能力指标分析
应收账款周转率越高，则预示收回速度越好。然而该指标有时候在以下情况中也不能真实的进行反映：首先，企业的销售经营是伴随季节性的变化而销售；其次，现金结算的销售占主导；然后，大量购买者使用的结算方式是分期付款；最后，年末销售的大幅度波动（下降或者大量销售）。从另一方面而言，若企业存在过多的营业资金堆积在应收账款科目上，影响正常资金周转及偿债能力。因此，对于应收账款周转率的分析，我们需要结合考虑到保利公司所运用的经营方式，这样更具有有效性。根据图表可知保利公司近几年应收账款周转率从2011年到2015年期间是有所下降。 3.盈利能力指标分析
对于房地产行业而言，据指标显示行业指标是-5.89%，可看出房地产行业的行情其实并不理想。而上述，保利地产和万科的营业利润率均在均值以上并远超于均值，这也是企业销售房屋而有着较大利润的体现，也是位于龙头的两大企业应该所具有的。在不涉及非企业成本的前提下，虽然营业利润率反映了通过经营管理者获取利润的能力，但是由图标具体而言，2011到2012年之间，保利地产的营业利润率稍许呈下降趋势（从0.2118到0.1730），但是其中也有不确定因素，正如附录中所披露的——保利地产规模的不断扩大，对房屋的促销以及消费者对房屋的需求，影响着营业利润的增加。在2014年看来，利润的下降也是因为物价的上升，对于房屋构造所需要的原材料成本的价格也呈现上升趋势，就这个原因也是最主要的营业利润率下降的重要影响因素。
主营业务毛利率的标准值是0.15。由表可知，2011年-2014年保利地产在逐渐下降趋势中有所回升，也说明着在经营过程里企业的成本费用变动，使得销售利润的变化，保利地产在全国大量囤地，也增加了成本费用。随着中国的发展，地皮价格的不断上涨也是成本费用加大的一个重要原因。此处的主营业务毛利率指标是针对房地产销售所获利的水平体现，越高指标是利润上涨的体现。
净资产收益率标准值是0.08。而表中可以看出，它的净资产收益率是低于标准值，于是再综合了行业的标准为4.81%，可以看出，保利地产在行业中对比可知道，净资收益率在正常中并逐渐上升，是很好的趋势发展，而这一系列的原因也是因为战略和内部的管理调动。对于此表中净资产收益率具体而言，2011年到2013均在0.04徘徊，而到了2014年上涨至0.0653，这间接说明了企业对自己所拥有的资金的投资收益水平。净资产收益率2014年的涨幅，代表着企业收益能力的加强，说明了再2014年保利地产有着较好的运营。此图表数据所反映的正是净资产收益率增强的趋势，也是说明保利地产盈利期望较稳定。
（三）保利地产公司财务指标综合评价
保利地产总体的发展趋势是客观的，从上述可得知，保利地产的流动比率以及速动比率均符合房地产行业本身情形。就房地产本身行业而言，所售商品为房屋，那么现金比率也属于正常范围，所购商品者大多以房贷为主。而最近几年房价的政策变动也稍微促使了房价的下跌，但物价的上升，经济的发展，终究房价是处于上升的趋势。在附注中保利地产披露出大量的购买地皮进行囤地，扩大规模的趋势，也是这些指标所间接反映出来的一种状况。对于财务指标的分析，建议保利地产适当减少存货，对应收账款款项进行有效确认，防止坏账的产生，也是对利益关系者的一种保障。保利地产的盈利能力呈较好的发展趋势，这也是因为近年来保利地产对市场的准确把握，对国内市场占有率的稳步发展。
保利公司改进建议
基于上述的研究，结合保利地产实际的情况，提出以下建议：
（1）对应收账款的进行控制机制的建立
从营运能力指标中应收账款的下降，保利地产应该予以重视，因为资金的稳定是很重要的因素。那么，对于保利公司而言，一方面要确立根据客户资料建立相应的信用评价制度，不同的客户严格分类，控制企业的应收账款风险；另一方面则进行款项回收时的跟踪制度，对于不同的情况给出不同的处理方案。
（2）对存货管理的加强
保利地产主要是以房屋销售为主，而近几年房地产行业的兴盛，也为保利地产提高了很多机会，就此而言，企业为了更大的盈利进行大量的囤地以及商品的囤积，导致了存货资金的占用。所以保利地产应该合理优化资源配置的同时，建立一套有效的管理制度以及销售方案，进行对存货的处理与预期。
（3）对成本控制的加强
根据上文中的主要财务比率分析，可知，销售收入的增长与成本增长率是相辅相成的。所以，对成本的合理控制，是企业盈利关键，做到对购买者负责的同时本着利润相对化的原则。
总结
对于大多数的中国企业，对待财务数据的有效分析皆处于重要的地位，但也需要提高中进行完善。根据保利地产的分析，也明白了行业的特殊性，对于财务数据的比对，财务指标很关键，财务的行业标准值也是相对重要的对比参照。
作为中国房地产上市公司的一个缩影——保利地产公司存在着房地产行业中类似的管理问题，而从财务指标中所体现，对此已提出了一些建议。总的而言，保利地产经过了财务指标的综合分析，是可信奈的企业，盈利能力经营能力的提高是数据中所反映的，对于投资者而言是一个不错的选择。除此之外，从保利地产这个案例可以清楚看出，管理者对财务方面的重视是影响着企业未来发展好坏的重要因素，通过财务指标分析得出改进意见，希望在日后的发展中公司能不断刷新业绩。而对于万科同业的竞争对手，也通过了对保利地产的分析可以清楚了解自己的差距，也以保利为表率进行企业内部的改制。
作者简介：孙菱（1992-12），女，学历：硕士，单位：研究方向：会计与财务管理。
[1] 樊小琴.基于债权人角度的企业长期偿债能力动态分析.财会研究，2012（6）.
[2] 李拥军.2011年三季度上市公司偿债能力分析，2012（3）.
[3] 赵鑫道.如何分析评价企业的短期偿债能力.科学与财富，2013（9）.
[4] 李书梅.长期偿债能力财务比率分析.商品与质量：理论研究，2010（9）.
[5] 李婉.集团企业资金集中管理初探.商场现代化，2010（11）.
[6] 王竹泉.中国上市公司营运资金管理调查.会计研究，2007（4）.
[7] 高栋章.我国企业集团资金管理相关问题研究.天津大学，2007.
[8] 唐志群.企业集团资金集中管理问题探讨.北京工商大学，2007.
[9] 王丽娜.运营资本政策及其盈利能力的实证分析.财会通讯，2008.
[10] 张继袖.行业、资本结构和盈利能力关系的实证研究.山西大学学报，2004（07）.
[11] 刘淑蓉.上市公司盈利能力分析研究.重庆商学院学报，2007.
[12] 覃薇霖.企业偿债能力分析.合作经济与科技，2011.
[13] 郭荣坤.对企业偿债能力分析的探究.中国外资，2012.
[14] 王占福.企业现金流量分析.山西财税，2012.
[15] 邵金輝.企业偿债能力分析.商场现代化，2012.