论文部分内容阅读
A股市场月报:
一、核心提示:
1、近期一系列迹象显示,为迎接十八大而进行的全面维稳已展开。我们推断十八大很可能于10月中旬举行。
2、本轮反弹行情属于换届维稳支撑:流动性驱动,而非基本面驱动的博弈反弹,所以对流动性敏感的有色煤炭建筑建材等行业应是贯穿这次反弹的主要动量输出点。
3、近几个月海外金融市场将为A股市场创造良好的外围环境:随着美国QE3的推出和日本10万亿日元放水,再加上欧洲可预期的经济衰退的阶段性缓解,相对友好的外围经济数据和走势将为A股市场的反弹提供良好的外围支撑。
4、配置上两个思路:高流动性敏感度和受益经济转型板块:9月地产新开工和开发贷数据意外向好,加之整体流动性的宽松趋势,必然在高流动性敏感度的非银金融、煤炭、有色等行业股价有所体现;此外,中长期经济转型板块,如文化传媒、环保、城市轨道交通、水利等板块也值得投资者关注。
二、市场格局分析:(见图一和图二)
周线上看,依据波浪理论,上证指数2010年11月开始的大C浪已经完成了一个清晰的5浪结构,目前从长线和中线看都接近了结构的末端,又时值十八大的重要时间窗口,多个因素叠加,我们有足够的信心对接下来短中线的反弹力度有较高的预期,同时对2013年以后的长线反弹乃至反转的级别也有所期待。回到当下,日线上看,领先的RSI指标已经提前突破了下跌趋势线,同时指标低点不断抬高,与指数的下跌形成二度背驰的状态,这些都是很明显的下跌波段末端特征。先知先觉的投资者已经在黄金有色地产等行业制造了不小的热点和不少的牛股,我们理应调整思路,及时跟进,在接下来的行情中占领有利的位置。10月预估区间(1980,2300)。
三、内因细说:
就内部因素看,这轮中期反弹的走势取决于如下三个因素:
1、十八大维稳的起始和结束的主要时间点,从而有一个把握反弹节奏的参照系。
通过对一些细节的观察,我们认为十八大维稳已经全面展开,且十八大在十月中下旬召开的概率极大,主要理由如下:(1)国内主要城市机场的安检级别都提高到很高水平,与北京奥运会和上海世博会的级别等齐;(2)原定于10月14日举行的北京马拉松赛事向后顺延2至3周举行;
2、2012年第四季度国内基本面情况
总体上看,目前国内经济增速疲弱,整体难有惊喜和亮点。但由于中央层面尚未形成系统性的稳增长政策建议,各部委的政策表述也存在一定的不一致性,所以短期内国内经济增长仍将沿着目前已经形成的惯性持续放缓,所以短期内整体做多A股市场的理由并不充分,所以我们将此次短线反弹定性为流动性驱动和为中长期反转蓄势的行情。
3、维稳政策中经济维稳的具体内容
既然反弹行情是由换届维稳所支撑,那么反弹的高度很大程度上取决于流动性输入的力度了。是否会借外围放宽货币政策之机,国内也适当出台相应的维稳政策,如:调整存款准备金率或者降息等,如果有的话(这个可以有),则本轮反弹的高度直指2300点应该是不过分的要求。
四 外因概说:(见图一)
有图为证,近期上证指数连创年内新低,同时美股近期创出了年内新高,这让国内的A股投资者叫苦不迭。但是总体来讲,A股指数仍然是与国际主要股指呈正相关关系的,所以外围股市的相对强势还是为A股市场的后续反弹提供了一定支撑的。
另一方面,9月美国和日本已经相继推出了大力度的宽松货币政策,美国经济持续向好可以期待;同时尽管欧洲在四季度的主旋律还是紧缩和衰退,但一些主要的经济指标还是显示出了欧洲经济衰退可能会出现阶段性缓解的可能,再退一步说,至少降低了欧债危机在四季度出现大幅恶化的系统性风险的概率,而这对于A股市场维稳行情的顺利展开来说,已经足够了。
美元指数
美国经济从6月下半月开始出现企稳特征后,当前仍然在缓慢又持续的复苏过程忠,QE3的实施源于美国经济复苏的速度不及联储的预期,但事实上恢复势头一直向好。所以QE3对美元指数的打压从中长线的角度看只能定性为一段"插曲",所以在美元指数已经出现了较大幅度下跌的当下,我们建议投资者在短线继续看空的同时,也要保持一份清醒,即美元指数中长期并没有进入下跌趋势当中,我们也在图中给出了短期内的一个潜在的主要支撑位,届时希望做空的投资者可以及时兑现盈利,在场外再做定夺。10月预估区间(77.5,80)。
原 油
在美国QE3的刺激下,9月份原油曾一度摸到了100美元大关,这在我们看来,是很不可思议的事情。不过随着消息刺激作用的消退,随着原油日线级别反弹走势的终结,我们再来看原油的周线图,弱势震荡的格局依然显得格外清晰。基本面上,季节性消费结束,原油进入消费淡季,作为原油消费大国的美国和中国的需求减少,各国原油库存承压也是必然;短期内又逢美国总统总统大选临近,9月中旬美国总统奥巴马约谈原油市场专家的消息令美国释放石油储备传闻再起,尽管部分国家和机构反对释放战略石油储备计划,但美国政府的举动意味着该国有意积极推进释放石油储备计划的进程,这也将成为长期抑制国际油价的重要因素。总体而言,原油中长期偏空是不争的事实,年内跌破80美元应是大概率事件,建议投资者逢高积极做空。10月预估区间(85,97)。
黄 金
回顾半年多以来的黄金走势,尽管也一度下跌得比较厉害,但我们从未动摇过看多黄金的观点。现在来看,我们最初逻辑中对于金价波动考虑相对不足的变量在于欧债升级导致的流动性恐慌。由此也产生了年中金价较为明显的回调。对于当前,我们认为:QE3 落地,短期内对黄金价格上扬最大的催化因素已经兑现,由于市场前期对QE3的预期并不充分,加上QE3的力度有较大的弹性空间,很可能规模会再大于预期,因此金价在短中期仍存在一定上行空间。结合图表我们判断,金价是否已经完成了长达一年的宽幅震荡过程,重抬升势的判断标准,在于此次日线级别上涨行情的力度以及之后的日线级别回调的幅度,而最关键的定性价位应该就在1800美元一线,我们也将长期持续关注金价的走势,短期内建议投资者继续逢低买入。10月预估区间(1750,1850)。
黄 豆
近期,在基本面上主要受美国大豆收购速度加快的影响,豆类期货大幅下跌。但是从整体上看由于本年度减产带来的影响已成定局,这从根本上保证了今年豆类市场的大牛市结构,所以这样的下跌反而给我们提供了良好的进场做多的机会。回到当下的市场,从图表中我们看到了一个相对较大级别的整理区间的形成,同时我们也认为这个区间震荡还将持续一定的时间,由于南美大豆种植的延迟,加之巴西很可能在今年创下大豆播种面积的历史之最,在这些重要情况更加明朗以前,我们还没有足够的线索来预判下一次行情启动的时间,所以目前我们建议相对专业的投资者在日线以内级别的行情忠进行高抛低吸的操作,中长线投资者则在相对低位买入持有,耐心等待行情的再一次启动。10月预估区间(1500,1700)。
一、核心提示:
1、近期一系列迹象显示,为迎接十八大而进行的全面维稳已展开。我们推断十八大很可能于10月中旬举行。
2、本轮反弹行情属于换届维稳支撑:流动性驱动,而非基本面驱动的博弈反弹,所以对流动性敏感的有色煤炭建筑建材等行业应是贯穿这次反弹的主要动量输出点。
3、近几个月海外金融市场将为A股市场创造良好的外围环境:随着美国QE3的推出和日本10万亿日元放水,再加上欧洲可预期的经济衰退的阶段性缓解,相对友好的外围经济数据和走势将为A股市场的反弹提供良好的外围支撑。
4、配置上两个思路:高流动性敏感度和受益经济转型板块:9月地产新开工和开发贷数据意外向好,加之整体流动性的宽松趋势,必然在高流动性敏感度的非银金融、煤炭、有色等行业股价有所体现;此外,中长期经济转型板块,如文化传媒、环保、城市轨道交通、水利等板块也值得投资者关注。
二、市场格局分析:(见图一和图二)
周线上看,依据波浪理论,上证指数2010年11月开始的大C浪已经完成了一个清晰的5浪结构,目前从长线和中线看都接近了结构的末端,又时值十八大的重要时间窗口,多个因素叠加,我们有足够的信心对接下来短中线的反弹力度有较高的预期,同时对2013年以后的长线反弹乃至反转的级别也有所期待。回到当下,日线上看,领先的RSI指标已经提前突破了下跌趋势线,同时指标低点不断抬高,与指数的下跌形成二度背驰的状态,这些都是很明显的下跌波段末端特征。先知先觉的投资者已经在黄金有色地产等行业制造了不小的热点和不少的牛股,我们理应调整思路,及时跟进,在接下来的行情中占领有利的位置。10月预估区间(1980,2300)。
三、内因细说:
就内部因素看,这轮中期反弹的走势取决于如下三个因素:
1、十八大维稳的起始和结束的主要时间点,从而有一个把握反弹节奏的参照系。
通过对一些细节的观察,我们认为十八大维稳已经全面展开,且十八大在十月中下旬召开的概率极大,主要理由如下:(1)国内主要城市机场的安检级别都提高到很高水平,与北京奥运会和上海世博会的级别等齐;(2)原定于10月14日举行的北京马拉松赛事向后顺延2至3周举行;
2、2012年第四季度国内基本面情况
总体上看,目前国内经济增速疲弱,整体难有惊喜和亮点。但由于中央层面尚未形成系统性的稳增长政策建议,各部委的政策表述也存在一定的不一致性,所以短期内国内经济增长仍将沿着目前已经形成的惯性持续放缓,所以短期内整体做多A股市场的理由并不充分,所以我们将此次短线反弹定性为流动性驱动和为中长期反转蓄势的行情。
3、维稳政策中经济维稳的具体内容
既然反弹行情是由换届维稳所支撑,那么反弹的高度很大程度上取决于流动性输入的力度了。是否会借外围放宽货币政策之机,国内也适当出台相应的维稳政策,如:调整存款准备金率或者降息等,如果有的话(这个可以有),则本轮反弹的高度直指2300点应该是不过分的要求。
四 外因概说:(见图一)
有图为证,近期上证指数连创年内新低,同时美股近期创出了年内新高,这让国内的A股投资者叫苦不迭。但是总体来讲,A股指数仍然是与国际主要股指呈正相关关系的,所以外围股市的相对强势还是为A股市场的后续反弹提供了一定支撑的。
另一方面,9月美国和日本已经相继推出了大力度的宽松货币政策,美国经济持续向好可以期待;同时尽管欧洲在四季度的主旋律还是紧缩和衰退,但一些主要的经济指标还是显示出了欧洲经济衰退可能会出现阶段性缓解的可能,再退一步说,至少降低了欧债危机在四季度出现大幅恶化的系统性风险的概率,而这对于A股市场维稳行情的顺利展开来说,已经足够了。
美元指数
美国经济从6月下半月开始出现企稳特征后,当前仍然在缓慢又持续的复苏过程忠,QE3的实施源于美国经济复苏的速度不及联储的预期,但事实上恢复势头一直向好。所以QE3对美元指数的打压从中长线的角度看只能定性为一段"插曲",所以在美元指数已经出现了较大幅度下跌的当下,我们建议投资者在短线继续看空的同时,也要保持一份清醒,即美元指数中长期并没有进入下跌趋势当中,我们也在图中给出了短期内的一个潜在的主要支撑位,届时希望做空的投资者可以及时兑现盈利,在场外再做定夺。10月预估区间(77.5,80)。
原 油
在美国QE3的刺激下,9月份原油曾一度摸到了100美元大关,这在我们看来,是很不可思议的事情。不过随着消息刺激作用的消退,随着原油日线级别反弹走势的终结,我们再来看原油的周线图,弱势震荡的格局依然显得格外清晰。基本面上,季节性消费结束,原油进入消费淡季,作为原油消费大国的美国和中国的需求减少,各国原油库存承压也是必然;短期内又逢美国总统总统大选临近,9月中旬美国总统奥巴马约谈原油市场专家的消息令美国释放石油储备传闻再起,尽管部分国家和机构反对释放战略石油储备计划,但美国政府的举动意味着该国有意积极推进释放石油储备计划的进程,这也将成为长期抑制国际油价的重要因素。总体而言,原油中长期偏空是不争的事实,年内跌破80美元应是大概率事件,建议投资者逢高积极做空。10月预估区间(85,97)。
黄 金
回顾半年多以来的黄金走势,尽管也一度下跌得比较厉害,但我们从未动摇过看多黄金的观点。现在来看,我们最初逻辑中对于金价波动考虑相对不足的变量在于欧债升级导致的流动性恐慌。由此也产生了年中金价较为明显的回调。对于当前,我们认为:QE3 落地,短期内对黄金价格上扬最大的催化因素已经兑现,由于市场前期对QE3的预期并不充分,加上QE3的力度有较大的弹性空间,很可能规模会再大于预期,因此金价在短中期仍存在一定上行空间。结合图表我们判断,金价是否已经完成了长达一年的宽幅震荡过程,重抬升势的判断标准,在于此次日线级别上涨行情的力度以及之后的日线级别回调的幅度,而最关键的定性价位应该就在1800美元一线,我们也将长期持续关注金价的走势,短期内建议投资者继续逢低买入。10月预估区间(1750,1850)。
黄 豆
近期,在基本面上主要受美国大豆收购速度加快的影响,豆类期货大幅下跌。但是从整体上看由于本年度减产带来的影响已成定局,这从根本上保证了今年豆类市场的大牛市结构,所以这样的下跌反而给我们提供了良好的进场做多的机会。回到当下的市场,从图表中我们看到了一个相对较大级别的整理区间的形成,同时我们也认为这个区间震荡还将持续一定的时间,由于南美大豆种植的延迟,加之巴西很可能在今年创下大豆播种面积的历史之最,在这些重要情况更加明朗以前,我们还没有足够的线索来预判下一次行情启动的时间,所以目前我们建议相对专业的投资者在日线以内级别的行情忠进行高抛低吸的操作,中长线投资者则在相对低位买入持有,耐心等待行情的再一次启动。10月预估区间(1500,1700)。