一、核心提示：
　　1）回顾2012年：我们面临的是异常艰难的市场环境：经济增长同时面临周期性下滑风险和结构性转型压力，数据波动屡次造成“假复苏”；政策面则更加复杂，稳增长、调结构、促改革言论贯穿全年，同时叠加换届、维稳，让人眼花缭乱。
　　2）展望2013年：将继续走在结构性再平衡的道路上，投资端可能的正向推力来自基建领域，取决于政府是否有必要适度发力稳增长。后周期的消费端则面临继续下滑风险。在经济增长不出现系统性改善的背景下，企业盈利不会出现趋势性改善。
　　3）政策走势预判：未来关注国内政策一年内尤为重要的两个时点：第一个是2012年年底的中央经济工作会议对明年增长和通胀问题的定调；第二个是关于改革的顶层设计方案，这可能需要等到十八届三中全会（明年3季度末4季度初）可能才会出台。
　　二、市场格局分析：
　　随着十八大维稳行情的结束和“后维稳”阶段自然下跌行情的展开，市场多空力量在这持续两个多月的一整个回合里未能分出高下，如图1中所标柱，指数仍然未能摆脱（2100，2150）这一日线震荡中枢的吸引，继续维持着日线震荡行情的性质。但是考虑到原本十八大因素是比较有利于反弹行情展开的，在这种情况下形成的多空平衡，实质上我们可以认为市场仍旧是维持在弱势状态中的。另一方面，接下来年关将近，各路资金回笼压力不小，市场创造出交易性机会的概率很小。所以总体来说对于短期内的行情，笔者找不到整体看好的理由，实战中宜以观望、逢反弹收缩战线、等待日线大阴后买入等策略为妙。
　　三、 回顾与展望
　　回顾2012年，对于A股投资者显然这不是一个容易的年份。众所周知，中国经济的增长同时面临周期性下行的风险以及中长期结构转型的压力。自2011年中开始经济增速开始显著回落之时，就不断的有投资者预期政府可能出手稳增长，而经济数据上的扰动也导致市场对经济走势出现或多或少的误判。相比经济环境的复杂性，2012年A股面临的政策环境也一点不给投资者“省心”。2012年以来，政府部门领导关于稳增长，调结构，促改革言论基调反复交替出现，不同领导流露出的侧重点各有差异，让投资者在多数时候对政策方向感到非常茫然。再加上十八大党政领导的全面换届，市场人士更加无所适从。
　　就A股市场走势方面，如图2中所示，我们可以看到2012年市场表现受到明显的政策干扰。这种干扰主要来自三个方面：（1）对于短期经济政策朝宽松方向微调的预期同实际政策调整情况以及效果之间的偏离：（2）重大政治事件之前的全面维稳举措，在今年尤为突出；（3）中长期制度性改革政策逐渐释放，带来相关行业的估值提升。这样的情况值得笔者和投资者们认真反思，深入研究。
　　展望2013年，笔者在此尝试对经济各主要领域都简评一下，仅供有心读者参考。
　　地产：地产高库存以及政策不确定性对开发商开工意愿的制约将持续存在，因此地产新开工和投资的同比增速将继续维持在现有平台上，这也意味着地产投资端不会给实体经济改善带来惊喜。
　　制造业：过去一年多需求环境的恶化（很大程度上也受到 地产行业不景气的影响）导致制造业库存压力陡增，同时产能利用率也大幅下滑，在此后的不短时间内都难以看到下滑的底部。
　　出口：有了今年糟糕的外围环境，整体而言明年出口可能不会是负面拖累，但是随着人民币的持续升值和欧美发达国家对中国出口的限制和制裁，出口难以构成拉动经济的动力。
　　基建：我们知道绝大多数基建投资是政府主导的投资行为，现阶段经济增长乏力，而政府的负债水平还低于国际公认的警戒线，我们有理由认为“稳增长”的主要手段仍然在基建领域。同时，随着民间资本更多的参与，相关的市场投资机会也会层出不穷的。
　　消费：作为拉动经济的第三架马车，消费的力量在中国一直没能真正被刺激起来，毕竟消费真正的启动还缺乏根本的制度性支持，所以尽管扩大内需的口号喊了很久了，但实际效果并不明显。对未来的一年，笔者也不报很高的期望。
　　结构上，LME铜周线继续维持收敛三角形形态，短期内下轨支撑有效，RSI指标显示震荡中多方略微占优。基本面，本月末欧洲最持久的风险点希腊出现缓和，而欧盟核心国家也出现一些利好数据，这在短期对市场形成支撑，但是随着欧盟七年一次的预算谈判进展不顺，同时，美国在对于欧洲的态度上始终没有放松，指望铜价很快向上突破也不现实。建议投资者在日线的级别逢低吸纳，耐心等待突破的到来。12月预估区间（7450，8600）。
　　导致黄豆价格过去三个月大幅下跌的主要原因，是南美黄豆播种面积的超预期以及近期南美天气受“厄尔尼诺现象”影响而显得风调雨顺。未来三个月，影响黄豆价格的最住要因素仍是南美黄豆的生长状况。那么对于这一个全球性的农产品品种，在三个月跌去超过20%的当下，在南美丰收预期已经被市场消化的当下，笔者已经感受到一个很不错的中线做多机会的到来。当然，这仅是从预判的角度来讲，激进的投资者可以在12月尝试逢低吸纳；如果从客观评估的角度，则建议投资者密切关注等待下跌波段末端的成熟，再做定夺。12月预估区间（1350，1500）。
　　很少见到近期乱成一锅粥的局面：评级机构因债务危机而频繁下调欧元区国家评级。但市场关注的焦点不仅在欧洲，美国财政悬崖也成为市场高度关注的焦点。就风险市场而言，欧债危机与美国财政悬崖都应是利空的题材。就美元、欧元两大最重量级外汇市场而言，上述两大题材作用力是相反的：美国财政悬崖会打击美元信用，进而利空美元；欧债危机的延续会打击欧元区联盟的信用，进而利空欧元。盘面上看，市场合力的运作显得非常有耐心，这种耐心不断拨弄着很多立场不坚定（或没有立场基础）投资者的神经，让他们在频繁的摇摆操作中增加持仓成本，或积少成多地扩大短线操作损失，让信心受挫。而当大多数人受不了的时候，则正是行情一骑绝尘的时候。笔者当然坚持一贯的看多观点，同时不管投资者是否认同这样的判断，笔者还是建议尽量认准一个操作方向，背靠对自己有利的位置开仓，耐心持仓，杜绝追涨杀跌，等待市场揭晓谜底。12月预估区间（1650，1800）。