论文部分内容阅读
半年盘点，炒股不如养“基”
随着6月最后一个交易日上证指数定格在3820.7点，2007年上半年的行情终于尘埃落定。上证指数以跌幅2.39％、深证成指以跌幅2.61％收场，从年初以来的这轮牛市行情以震荡开场又以震荡结束。
每到季末，国人都有总结的习惯。那么，年中总结，投资收益几何？
几家欢喜几家愁。
“5·30”暴跌后，不少股民弃股投基，然而，大盘的不稳，终将使新入市的基民被套。6月27日，蔡仲华成功申购了博时平衡配置（050007），净值是1.056元。然而，在股市里严重被套最终割肉离场的蔡仲华依然未能逃脱被套的命运。7月5日，伴随着大盘严重跳水5.25％，该基金净值也一度下滑至0.981元。刚成基民又落得如此下场，蔡仲华不得不感叹造化弄人。幸好，基金不愧是专家理财，7月9日，净值又攀上来了一点，达到1.026元。经过大半年的折腾，在股市里损失惨重的蔡仲华最终还是决定坚持投基策略，毕竟，基金比股票稳健多了，就算下跌，跌幅也较大盘小。
与蔡仲华相比，李芳幸运多了。从去年11月，首次踏足资本市场、什么都不懂的李芳听从银行理财师的推荐，认购了5万元南方绩优成长（202003）。截至7月9日，该基金的净值为2.1888元。持有至此，投资收益超过了118％。即使在今年上半年的震荡行情下，该基金的净值增长率依然有78.49％。
而当时与李芳一起购买该基金的王训，看到年后炒股的收益远高于基金，于是中途退基炒股。虽然曾在ST庆丰、S科学城等题材股上获利不少，但是，成也萧何败也萧何。“5·30”暴跌当天早上，王训忍痛割肉离场。但是，人本性是贪婪的，前几次屡试不爽的成功抄底，以为暴跌后又是一个抄底的好时机的王训当天全仓买进S商社。然而，最终抄底不成反被套。后来S商社又因即将进行股改而一度停牌。资金全被封住，大盘又捉摸不定，个中的滋味，王训真是有口难言。现在的他只能祈求大盘尽快企稳，7月12日S商社股改复牌后不至于给他带来更大的损失。结果7月12日当天，商社复牌后迎来的是43.31％的大跌。
其实，长期持有基金，虽然一时的收益并不如炒股，但是，从长期来看，成绩斐然。据银河证券基金研究中心统计，今年上半年，开放式股票方向基金整体跑赢大市。指数型基金表现最优，可比的简单平均净值增长率为73.37％。其次，股票型基金平均净值增长率为65.78％，混合基金中的偏股型基金平均净值增长率为62.69％，而上半年上证指数涨幅仅为40％。
看着基金榜上惹眼的收益，王训真是后悔。假如当初坚持长期投资基金，也不会落得如此下场。盘点这半年的投资，王训不得不感慨，炒股不如养“基”。
弃股投“基”渐成主流
截至7月10日，上证指数在3800点附近震荡。但是，虽然指数仍然停留在3800点，但此3800点非彼3800点，不少股民的股票市值减半，有的甚至本金亏损超过50％。
在亏损20％的时候，散户都很焦急，天天关注着市场走势；等损失超过50％的时候，很多散户已经麻木了，没有勇气每天看账户亏损情况；等到亏损80％的时候，有的散户已经放弃了对市场的观察。
“支撑几时有，把酒问证监。不知上头态度，调到多少点。我欲清仓离场，又恐反弹在即，踏空多少钱。加利息，发国债，老没完。政策没谱，翻来覆去随便玩。业绩起起落落，股市涨涨跌跌，几年轮一圈。但愿牛长久，再来四千三。”目前震荡的股市行情，时刻敲打着散户脆弱的神经，市场已经开始变得麻木，许多股民开始不看股票了。对于市场来说，散户的套牢与亏损一方面是市场发展的必然结果，另一方面也会反过来影响市场。
正是炒股不如养“基”的事实，使目前的资本市场悄然改变。与一季度基民争相摆脱出来做股民相反，在目前宽幅震荡的行情下，资金开始大举流向基金。
调查显示，自5月30日大盘震荡调整以来，基金反而赢得了更多投资者的认可。股票型及混合偏股型开放式基金总体呈现净申购状态。统计显示，今年二季度，股票型及混合偏股型基金净申购2500亿份。如天治基金日前还创出了旗下基金净申购的新高，大量资金涌向天治旗下三只基金。即使有赎回，其赎回量也与日常平均水平相近。从基金类型来看，稳健型基金似乎更能获得投资者青睐，部分公司旗下股票型产品申购赎回相对平衡，而稳健型的平衡基金或是更低风险的基金则出现大量净申购。
随着巨量的资金重回基金等专业机构的手中，这意味着今年初以来形成的新散户时代就此结束，新一轮的机构博弈行情即将开始。
但是，随着震荡调整的逐渐深入，而且截至目前，大盘调整似乎还没有结束的迹象，这使近期弃股投基的一些新基民也未能摆脱短期被套的命运，不少刚刚经过大比例分红和持续营销的基金净值跌破一元。这也成为基民犹豫不决的重要原因之一。
大盘的走向成为了股民甚至是基民决策的关键！
中期调整凸显“基”会
自印花税政策调整之后，牛市还是那个牛市，但市场心态发生微妙变化，对政策出台更加敏感甚至有些反应过度，近期诸如出口退税、特别国债发行和证券业QDII 等对资本市场有长期影响的政策陆续出台，投资者不禁要问下半年靠什么推动股指上扬？
对于本轮牛市的动因，可归因如下：股权分置改革解决了制度方面的掣肘，大股东和投资者的利益趋于一致；上市公司企业盈利高速增长，使上市公司的基本面得到持续改善；贸易顺差的大幅增长与银行的主动信贷投放导致的资产重估；宏观经济的景气周期、人民币升值、奥运等因素。
牛市的根基没有发生改变，因此，震荡归震荡，但投资者也未必对未来过于悲观。虽然目前各方对后市的分歧加大，但是仍然有不少机构看好下半年的行情。
国元证券对下半年的市场行情仍然保持谨慎乐观态度，市场仍将在震荡中保持向上态势，上证综指的核心波动区间可能在3500－4800点内，考虑到牛市环境下市场情绪的波动，其波动的下限区间在3300－3500点，上限在4800－5200点。
东方证券研究所所长梁宇峰预计，下半年市场的供求关系将出现较大变化，A股盈利增速在三季度将明显回落，预计上证综指在此时段将维持调整态势；四季度将重拾升势并有望升至5000点。
而兴业证券对未来市场发展仍然乐观。认为四季度行情有望重新向上，再创新高，冬季甚至有望达到5300点。
同时，国信证券中期A股市场投资策略报告认为，针对实体经济和金融市场的调控政策将不会改变当前的牛市格局，年内A股有望突破5300点。
虽然近期的震荡调整使不少刚刚经过大比例分红和持续营销的基金净值跌破一元，但事实上，从跌幅看，这些基金尽管跌破1元，但很多基金跑赢大盘。据6月20日到7月4日大盘深度调整的时段内，上证综指跌幅约8.72％，而在这些净值跌破1元的基金中，跌幅最小的仅有0.86％，只有一只基金跌幅达到10.12％超过了大盘。
而据银河证券基金研究中心统计，今年上半年上证指数涨幅为40％，开放式股票方向基金整体跑赢大盘。其中，指数型基金表现最优，可比的简单平均净值增长率为73.37％。343只基金资产净值较2006年底增长110％，达到17969.57亿元。
历经上半年的几次震荡调整，但基金依然集体跑赢大盘，良好的业绩表明，基金依然是长期投资的首选。目前的震荡调整更凸显投“基”机会，调整正是逢低买入基金的好时机。
随着6月最后一个交易日上证指数定格在3820.7点，2007年上半年的行情终于尘埃落定。上证指数以跌幅2.39％、深证成指以跌幅2.61％收场，从年初以来的这轮牛市行情以震荡开场又以震荡结束。
每到季末，国人都有总结的习惯。那么，年中总结，投资收益几何？
几家欢喜几家愁。
“5·30”暴跌后，不少股民弃股投基，然而，大盘的不稳，终将使新入市的基民被套。6月27日，蔡仲华成功申购了博时平衡配置（050007），净值是1.056元。然而，在股市里严重被套最终割肉离场的蔡仲华依然未能逃脱被套的命运。7月5日，伴随着大盘严重跳水5.25％，该基金净值也一度下滑至0.981元。刚成基民又落得如此下场，蔡仲华不得不感叹造化弄人。幸好，基金不愧是专家理财，7月9日，净值又攀上来了一点，达到1.026元。经过大半年的折腾，在股市里损失惨重的蔡仲华最终还是决定坚持投基策略，毕竟，基金比股票稳健多了，就算下跌，跌幅也较大盘小。
与蔡仲华相比，李芳幸运多了。从去年11月，首次踏足资本市场、什么都不懂的李芳听从银行理财师的推荐，认购了5万元南方绩优成长（202003）。截至7月9日，该基金的净值为2.1888元。持有至此，投资收益超过了118％。即使在今年上半年的震荡行情下，该基金的净值增长率依然有78.49％。
而当时与李芳一起购买该基金的王训，看到年后炒股的收益远高于基金，于是中途退基炒股。虽然曾在ST庆丰、S科学城等题材股上获利不少，但是，成也萧何败也萧何。“5·30”暴跌当天早上，王训忍痛割肉离场。但是，人本性是贪婪的，前几次屡试不爽的成功抄底，以为暴跌后又是一个抄底的好时机的王训当天全仓买进S商社。然而，最终抄底不成反被套。后来S商社又因即将进行股改而一度停牌。资金全被封住，大盘又捉摸不定，个中的滋味，王训真是有口难言。现在的他只能祈求大盘尽快企稳，7月12日S商社股改复牌后不至于给他带来更大的损失。结果7月12日当天，商社复牌后迎来的是43.31％的大跌。
其实，长期持有基金，虽然一时的收益并不如炒股，但是，从长期来看，成绩斐然。据银河证券基金研究中心统计，今年上半年，开放式股票方向基金整体跑赢大市。指数型基金表现最优，可比的简单平均净值增长率为73.37％。其次，股票型基金平均净值增长率为65.78％，混合基金中的偏股型基金平均净值增长率为62.69％，而上半年上证指数涨幅仅为40％。
看着基金榜上惹眼的收益，王训真是后悔。假如当初坚持长期投资基金，也不会落得如此下场。盘点这半年的投资，王训不得不感慨，炒股不如养“基”。
弃股投“基”渐成主流
截至7月10日，上证指数在3800点附近震荡。但是，虽然指数仍然停留在3800点，但此3800点非彼3800点，不少股民的股票市值减半，有的甚至本金亏损超过50％。
在亏损20％的时候，散户都很焦急，天天关注着市场走势；等损失超过50％的时候，很多散户已经麻木了，没有勇气每天看账户亏损情况；等到亏损80％的时候，有的散户已经放弃了对市场的观察。
“支撑几时有，把酒问证监。不知上头态度，调到多少点。我欲清仓离场，又恐反弹在即，踏空多少钱。加利息，发国债，老没完。政策没谱，翻来覆去随便玩。业绩起起落落，股市涨涨跌跌，几年轮一圈。但愿牛长久，再来四千三。”目前震荡的股市行情，时刻敲打着散户脆弱的神经，市场已经开始变得麻木，许多股民开始不看股票了。对于市场来说，散户的套牢与亏损一方面是市场发展的必然结果，另一方面也会反过来影响市场。
正是炒股不如养“基”的事实，使目前的资本市场悄然改变。与一季度基民争相摆脱出来做股民相反，在目前宽幅震荡的行情下，资金开始大举流向基金。
调查显示，自5月30日大盘震荡调整以来，基金反而赢得了更多投资者的认可。股票型及混合偏股型开放式基金总体呈现净申购状态。统计显示，今年二季度，股票型及混合偏股型基金净申购2500亿份。如天治基金日前还创出了旗下基金净申购的新高，大量资金涌向天治旗下三只基金。即使有赎回，其赎回量也与日常平均水平相近。从基金类型来看，稳健型基金似乎更能获得投资者青睐，部分公司旗下股票型产品申购赎回相对平衡，而稳健型的平衡基金或是更低风险的基金则出现大量净申购。
随着巨量的资金重回基金等专业机构的手中，这意味着今年初以来形成的新散户时代就此结束，新一轮的机构博弈行情即将开始。
但是，随着震荡调整的逐渐深入，而且截至目前，大盘调整似乎还没有结束的迹象，这使近期弃股投基的一些新基民也未能摆脱短期被套的命运，不少刚刚经过大比例分红和持续营销的基金净值跌破一元。这也成为基民犹豫不决的重要原因之一。
大盘的走向成为了股民甚至是基民决策的关键！
中期调整凸显“基”会
自印花税政策调整之后，牛市还是那个牛市，但市场心态发生微妙变化，对政策出台更加敏感甚至有些反应过度，近期诸如出口退税、特别国债发行和证券业QDII 等对资本市场有长期影响的政策陆续出台，投资者不禁要问下半年靠什么推动股指上扬？
对于本轮牛市的动因，可归因如下：股权分置改革解决了制度方面的掣肘，大股东和投资者的利益趋于一致；上市公司企业盈利高速增长，使上市公司的基本面得到持续改善；贸易顺差的大幅增长与银行的主动信贷投放导致的资产重估；宏观经济的景气周期、人民币升值、奥运等因素。
牛市的根基没有发生改变，因此，震荡归震荡，但投资者也未必对未来过于悲观。虽然目前各方对后市的分歧加大，但是仍然有不少机构看好下半年的行情。
国元证券对下半年的市场行情仍然保持谨慎乐观态度，市场仍将在震荡中保持向上态势，上证综指的核心波动区间可能在3500－4800点内，考虑到牛市环境下市场情绪的波动，其波动的下限区间在3300－3500点，上限在4800－5200点。
东方证券研究所所长梁宇峰预计，下半年市场的供求关系将出现较大变化，A股盈利增速在三季度将明显回落，预计上证综指在此时段将维持调整态势；四季度将重拾升势并有望升至5000点。
而兴业证券对未来市场发展仍然乐观。认为四季度行情有望重新向上，再创新高，冬季甚至有望达到5300点。
同时，国信证券中期A股市场投资策略报告认为，针对实体经济和金融市场的调控政策将不会改变当前的牛市格局，年内A股有望突破5300点。
虽然近期的震荡调整使不少刚刚经过大比例分红和持续营销的基金净值跌破一元，但事实上，从跌幅看，这些基金尽管跌破1元，但很多基金跑赢大盘。据6月20日到7月4日大盘深度调整的时段内，上证综指跌幅约8.72％，而在这些净值跌破1元的基金中，跌幅最小的仅有0.86％，只有一只基金跌幅达到10.12％超过了大盘。
而据银河证券基金研究中心统计，今年上半年上证指数涨幅为40％，开放式股票方向基金整体跑赢大盘。其中，指数型基金表现最优，可比的简单平均净值增长率为73.37％。343只基金资产净值较2006年底增长110％，达到17969.57亿元。
历经上半年的几次震荡调整，但基金依然集体跑赢大盘，良好的业绩表明，基金依然是长期投资的首选。目前的震荡调整更凸显投“基”机会，调整正是逢低买入基金的好时机。