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摘要：本文利用纽约证券交易所公布的上市公司年报，《中国银监会办公厅关于印发网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引的通知》（银监办[2017]113号）要求向公众披露截至于上一月经网络借贷信息中介机构撮合交易的信息，以及广东省佛山某学院的问卷信息，对基于互联网的网贷平台进行了财务分析和层次分析，供网贷用户，投资者、和政府等部门参考。
关键词：互联网;网贷平台;财务分析;层次分析
一、互联网网贷平台简介
（1）政府监管层面
互联网网络借贷也称为P2P（Peer-to-Peer Lending）是一种新型的贷款模式，通过网络平台直接对接借款人和投资者的借贷需求，对于低收入群体或者无法提供抵押物的用户，网贷平台解决了借款人无法向银行等机构提供担保或者抵押来获得贷款的难题。
2015年3月，李克强总理在十二届全国人大三次会议的政府工作报告中，提到鼓励互联网金融创新，支持互联网P2P网络借贷发展。2015年11月，“规范发展互联网金融”被纳人十三五规划，中国人民银行、公安部、财政部等十部门联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。2016年至今，多项监管规章出来，政府监管日益严厉。
（2）互联网网贷情况
2018年10月，互联网网贷行业的成交量为1022.67亿元，环比下降7.65%，同比下降53.17%。网贷平台月成交量在1000亿元至2000亿元之间，回报率在10%左右。2009年后银监会禁止向大学生发放信用卡，校园互联网网贷有兴起的趋势。一般来说，大学生主要收入来源为家庭资助及兼职，没有稳定的工作收入来源，但在中国经济转型，消费升级的大背景下，创业、就业准备、应急周转、购物、培训等一系列消费需求仍然使大学生对互联网网贷平台的需求保持增长的状态。
2017年6月，中国银监会联合教育部以及人力资源社会保障部发布了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，一方面责令网贷机构退出校园贷业务，并制定时间表，另一方面允许商业银行和各政策性银行尝试校园贷服务。
（3）QX和YX网贷平台
QX公司2014年成立，2017年在美国纽约证券交易所上市，业务定位于通过大数据科技创新，与蚂蚁金服旗下支付宝、第三方征信机构芝麻信用合作，提供消费金融服务。
YX公司2015年在美国纽约证券交易所上市，截止2018年6月，累计借款用户和出借资金用户均超过百万，累计促成借款总额近千亿元。
根据问卷调查和访谈，得知这两家公司均通过分发传单、校园代理等活动在某校进行过市场推广，曾经有学生在上述两家网贷平台使用过贷款服务。
为进一步了解两家公司的业务，分析风险，研究是否适合大学生使用，特从公开渠道获取信息，进行业务分析和财务分析。
二、QX和YX互联网网贷平台财务分析
（1）基本思路和做法
QX和YX网贷平台均是知名企业，经过私募基金和风险投资基金（PE、VC）的数轮融资后成长起来，在网贷平台市场中占据份额较大，均在美国纽约上市向公众公开发行。由于上市公司必须披露财务信息和经营资料，两家公司经营数据可以获得。本文使用的方法有比率分析法，杜邦综合分析法，对比分析法。
（2）纽约上市公司计算和分析
1.比率分析法
第一，分析两个平台的偿债能力，权益的结构，对债务资金的利用程度。
根据上表，可以发现QX和YX网贷平台，固定资产比重低，均为1%左右，持有的现金及等价物与限定用途现金总额，占流动资产的46.87%和55.2%，显示有很强的还债能力。QX网贷平台短期贷款本金及手续费占流动资产比重为45.19%，显示其借款人募集而来的资金以及股东的资金，主要用于发放贷款。而YX公司的网贷平台短期贷款本金及手续费占流动资产比重为11.93%，直接投资的短期投资和其他流动资产之和为30.78%，显示其正在转型做直接投资和理财公司。
第二，评价两个平台的营运能力，分析资产的分布情况和周转使用情况。
根据上表对比，可以发现QX平台比YX平台运营能力要强，两家公司的营业收入增长速度非常快，在网络贷款平台明显是在积极扩张的态势。由于两平台收入主要是服务中介收入，总资产产值率在服务业较低。
第三，评价两个平台的盈利能力情况。
根据对比，可以发现YX网贷平台总资产回报率22.30%，股东权益回报率53.69%，比QX网贷平台盈利能力要强。
2.杜邦综合分析法：
以股东权益回报率（ROE）的树形结构分析，在权益乘数，总资产回报率，总资产周转率等指标上，两家公司权益乘数过低，分别为2.03和2.53，具有提高资产负债率的空间。总资产周转率低的原因是有近半的资金是以现金或者限制用途现金形式存放，没有投入借贷市场。总资产回报率显示两家公司的总资产回报率分别为16.34%和22.3%。
三、主流商业银行校园贷情况分析
经过综合对比，中国建设银行广东省分行额度最多可以达到50000元，年化利息约5.475%，最长借款期限12个月，在被调查群体中，获得最优先考虑。
四、佛山某高校校園贷情况分析
根据教育部规定，新生教育必须包括校园贷的警示教育，高校学生对互联网校园贷款警惕性非常高，普遍持有排斥的态度。通过随机问卷+方便抽样，对300位大学二年级学生调查，得知以下数据。
（1）约80%的同学认为校园贷弊大于利;
（2）校园贷的接触比例约为10%;
（3）贷款年化利率约为12-36%之间;
（4）最受学生认可的校园贷模式是银行十学校模式;
（5）约50%的学生最多可以接受银行同期贷款利率，约30%的学生可以接受银行1.5-2倍的银行同期贷款利率。
五、结论
通过比率分析法和杜邦分析体系，发现：
（1）主流互联网网贷平台公司在负债经营力面较为保守，但仍然得了高额的利润回报（ROE），业务范围选择L偏向于高利润的业务，比辍适合钱和二兰戈城市的高消费白领团体，在校园贷方面，由于监管层的要求，正在撤出市场或者进行新产品开发。
（2）商业银行正在逐步进入校园贷市场，由于资产负债率高带来的权益乘数，股东权益回报率（ROE）甚至超过主流互联网网贷平台公司。
（3）学生对银行+学校的模式比较认可，建议开放学生学期综合测评分数作为银行进行校园贷的信用数据参考维度。
参考文献
[1]黄季掠.在校大学生互联网消费贷款需求分析[D]广西大学，2018..
[2]谈浩.互联网金融和小额贷款研究[D]上海交通大学，2013..
关键词：互联网;网贷平台;财务分析;层次分析
一、互联网网贷平台简介
（1）政府监管层面
互联网网络借贷也称为P2P（Peer-to-Peer Lending）是一种新型的贷款模式，通过网络平台直接对接借款人和投资者的借贷需求，对于低收入群体或者无法提供抵押物的用户，网贷平台解决了借款人无法向银行等机构提供担保或者抵押来获得贷款的难题。
2015年3月，李克强总理在十二届全国人大三次会议的政府工作报告中，提到鼓励互联网金融创新，支持互联网P2P网络借贷发展。2015年11月，“规范发展互联网金融”被纳人十三五规划，中国人民银行、公安部、财政部等十部门联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。2016年至今，多项监管规章出来，政府监管日益严厉。
（2）互联网网贷情况
2018年10月，互联网网贷行业的成交量为1022.67亿元，环比下降7.65%，同比下降53.17%。网贷平台月成交量在1000亿元至2000亿元之间，回报率在10%左右。2009年后银监会禁止向大学生发放信用卡，校园互联网网贷有兴起的趋势。一般来说，大学生主要收入来源为家庭资助及兼职，没有稳定的工作收入来源，但在中国经济转型，消费升级的大背景下，创业、就业准备、应急周转、购物、培训等一系列消费需求仍然使大学生对互联网网贷平台的需求保持增长的状态。
2017年6月，中国银监会联合教育部以及人力资源社会保障部发布了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，一方面责令网贷机构退出校园贷业务，并制定时间表，另一方面允许商业银行和各政策性银行尝试校园贷服务。
（3）QX和YX网贷平台
QX公司2014年成立，2017年在美国纽约证券交易所上市，业务定位于通过大数据科技创新，与蚂蚁金服旗下支付宝、第三方征信机构芝麻信用合作，提供消费金融服务。
YX公司2015年在美国纽约证券交易所上市，截止2018年6月，累计借款用户和出借资金用户均超过百万，累计促成借款总额近千亿元。
根据问卷调查和访谈，得知这两家公司均通过分发传单、校园代理等活动在某校进行过市场推广，曾经有学生在上述两家网贷平台使用过贷款服务。
为进一步了解两家公司的业务，分析风险，研究是否适合大学生使用，特从公开渠道获取信息，进行业务分析和财务分析。
二、QX和YX互联网网贷平台财务分析
（1）基本思路和做法
QX和YX网贷平台均是知名企业，经过私募基金和风险投资基金（PE、VC）的数轮融资后成长起来，在网贷平台市场中占据份额较大，均在美国纽约上市向公众公开发行。由于上市公司必须披露财务信息和经营资料，两家公司经营数据可以获得。本文使用的方法有比率分析法，杜邦综合分析法，对比分析法。
（2）纽约上市公司计算和分析
1.比率分析法
第一，分析两个平台的偿债能力，权益的结构，对债务资金的利用程度。
根据上表，可以发现QX和YX网贷平台，固定资产比重低，均为1%左右，持有的现金及等价物与限定用途现金总额，占流动资产的46.87%和55.2%，显示有很强的还债能力。QX网贷平台短期贷款本金及手续费占流动资产比重为45.19%，显示其借款人募集而来的资金以及股东的资金，主要用于发放贷款。而YX公司的网贷平台短期贷款本金及手续费占流动资产比重为11.93%，直接投资的短期投资和其他流动资产之和为30.78%，显示其正在转型做直接投资和理财公司。
第二，评价两个平台的营运能力，分析资产的分布情况和周转使用情况。
根据上表对比，可以发现QX平台比YX平台运营能力要强，两家公司的营业收入增长速度非常快，在网络贷款平台明显是在积极扩张的态势。由于两平台收入主要是服务中介收入，总资产产值率在服务业较低。
第三，评价两个平台的盈利能力情况。
根据对比，可以发现YX网贷平台总资产回报率22.30%，股东权益回报率53.69%，比QX网贷平台盈利能力要强。
2.杜邦综合分析法：
以股东权益回报率（ROE）的树形结构分析，在权益乘数，总资产回报率，总资产周转率等指标上，两家公司权益乘数过低，分别为2.03和2.53，具有提高资产负债率的空间。总资产周转率低的原因是有近半的资金是以现金或者限制用途现金形式存放，没有投入借贷市场。总资产回报率显示两家公司的总资产回报率分别为16.34%和22.3%。
三、主流商业银行校园贷情况分析
经过综合对比，中国建设银行广东省分行额度最多可以达到50000元，年化利息约5.475%，最长借款期限12个月，在被调查群体中，获得最优先考虑。
四、佛山某高校校園贷情况分析
根据教育部规定，新生教育必须包括校园贷的警示教育，高校学生对互联网校园贷款警惕性非常高，普遍持有排斥的态度。通过随机问卷+方便抽样，对300位大学二年级学生调查，得知以下数据。
（1）约80%的同学认为校园贷弊大于利;
（2）校园贷的接触比例约为10%;
（3）贷款年化利率约为12-36%之间;
（4）最受学生认可的校园贷模式是银行十学校模式;
（5）约50%的学生最多可以接受银行同期贷款利率，约30%的学生可以接受银行1.5-2倍的银行同期贷款利率。
五、结论
通过比率分析法和杜邦分析体系，发现：
（1）主流互联网网贷平台公司在负债经营力面较为保守，但仍然得了高额的利润回报（ROE），业务范围选择L偏向于高利润的业务，比辍适合钱和二兰戈城市的高消费白领团体，在校园贷方面，由于监管层的要求，正在撤出市场或者进行新产品开发。
（2）商业银行正在逐步进入校园贷市场，由于资产负债率高带来的权益乘数，股东权益回报率（ROE）甚至超过主流互联网网贷平台公司。
（3）学生对银行+学校的模式比较认可，建议开放学生学期综合测评分数作为银行进行校园贷的信用数据参考维度。
参考文献
[1]黄季掠.在校大学生互联网消费贷款需求分析[D]广西大学，2018..
[2]谈浩.互联网金融和小额贷款研究[D]上海交通大学，2013..