论文部分内容阅读
甚少投资科技股的“股神”巴菲特，近日似乎正在改变他的投资策略。
5月16日，巴菲特旗下的公司在一份监管文件中显示，今年一季度该公司共购买了981万股苹果公司股票。几日后，路透社援引知情人士又称，“股神”巴菲特为竞购雅虎互联网资产的财团提供支持。
曾称“看不懂科技股，所以不投资”的巴菲特，这次“自食其言”有力地论证了日前他在年度股东大会上的言论。在低利率低增长时代，轻资产纯金融投资已经难以获利，高端科技和基础设施是提供高投资回报的方向。
自食其言吃“苹果”
以往，在巴菲特投资名单中，除了IBM甚少有科技公司。
作为巴菲特手上唯一一只科技股，IBM在去年股价持续下跌，但巴菲特仍在多个场合对IBM的投资表示看好。在今年的“巴菲特股东大会”上，巴菲特表示，IBM的优势、劣势俱存；同时他的老搭档查理·芒格称，没有人知道IBM是否会成功。
有市场专业人士分析认为，巴菲特对于投资的安全性一直有要求，不求暴增的盈利，而是稳定的现金流入账以及可靠的退出策略。如此说来，对IBM的长期持有投资显得合情合理。
进入2016年，巴菲特投资了苹果与雅虎这两只科技互联网股票。消息公布后，苹果股价迎来反弹，雅虎公司的股价也在5月20日收盘后上涨约1.3%。
市场相关人士表示，苹果现在每年能够有500亿美元的纯利润，已是稳定且具有成长性的投资标的。然而不管如何，雅虎都没有理由成为巴菲特转向投资互联网的最佳选择。如今的雅虎，不仅业务发展瓶颈制约大，业绩不理想，股权更是频繁更替，可谓深陷窘境。
这时候，“股神”选择一个完全不在风口上的互联网公司—雅虎，让不少人感觉非常意外。现在，巴菲特财团与电信巨头Verizon进入第二轮竞价，已形成了激烈竞争格局。
不可否认的是，这次投资是其投资领域的一个非常大胆的尝试和转折。试想，巴菲特竞购雅虎这个事件背后折射出的是什么？新经济喷发式增长，新时代中以互联网为主的科技公司开始唱主角，巴菲特和芒格这些“老古董”投资人同样不能免俗。
知名财经金融评论人余丰慧日前表示，跟随互联网、大数据、物联网、智能制造、云计算、虚拟现实等前沿投资领域，也许是最大的发展机会。这块蛋糕至少还有80%的潜力和空间可供“蚕食”，就看谁能抓住它。
余丰慧分析道，科技领域在被热炒下或将出现一定的泡沫，其中夹杂着一些风险。但必须明白的是，泡沫终将会破裂消退，但此后，剩下的就是实实在在的干货。上个世纪末、本世纪初互联网被热炒，最后泡沫破灭。然而，经过若干年浴火重生，卷土重来的互联网领域已经又成为新经济的代名词。
全方位抨击金融业
对投行“恐惧多于喜爱”，认为金融衍生品是“定时炸弹”，而对冲基金“手续费太高”……在本年度股东大会上，巴菲特对金融行业进行了一次全方位轰炸。“股神”对金融衍生品的长期风险提出警告，对自己投资组合中的股票进行辩护，并暗示旗下几家子公司增速受阻。
据了解，从1977年到2015年的38年间，巴菲特总计购买的公司仅为76只，平均每年2只，包括保险、银行、金融租赁、服务等21家金融类公司。
巴菲特在股东大会上回答记者时指出，投资银行并不是他们重点投资的地方，虽然公司2008年投资高盛也赚了很多钱，但对于投资银行他害怕多于喜爱。他认为，金融衍生品是一个危险因素，最大的问题是很难去评估价值。公司在美银只有一些优先股，以后不会再去考虑金融衍生品。
2015年，巴菲特清空了慕尼黑和瑞士两家再保险公司股份。对此，巴菲特在股东大会上解释称，再保险业务未来10年跟过去10年差不多，鉴于现在市场的竞争及竞争动力，以及未来10年、20年的成长预期，公司去年把它们卖掉了。
当有人问道，在负利率的情况下，为何Geico（美国第四大汽车保险公司）2015年的表现很好时，巴菲特表示，保险公司的利润主要来自利差，美国负利率对保险业影响很大，但对自己伯克希尔公司旗下的保险公司影响不大，因为伯克希尔的资本非常充足，可以从其他很多地方补充资本。
2015年，伯克希尔业绩一度创下近年来新低，巴菲特旗下多只重仓股明显拖了后腿，这一年也因此被市场人士称为巴菲特“最耻辱”的一年。 不过进入2016年后，伯克希尔的股价明显抬头，重回每股20万美元大关。
对此，巴菲特显得波澜不惊。会上，他播放自1999年开始的历年盈利情况幻灯片，强调公司的目标是运营收入方面每年增长，但盈利并不会每年都会同步增加。
避免聪明人做傻事
对大多数投资者而言，2015年非常艰苦，即便是“股神”也不例外。伯克希尔哈撒韦的股价去年下跌了12.48%。不过，把时间拉长的话，该公司股票自1965年的年均复式回报20.8%，同期标普500的对应值为9.7%。
经历了A股市场近一年来的巨大波动后，中国投资人对巴菲特有了更全面的认识。纽约金融论坛联席发起人陈凯丰指出，巴菲特对于国内投资者有一个重要启示，那就是更多从一级市场而不是二级市场获利。
近年来，伯克希尔连续大手笔收购制造、基建等行业公司，其全资持有公司早已超越单纯的金融资本。年会一开场，投资者问的第一个问题就是，为何巴菲特改变了10年前只会收购需要很少或不需要资本投资业务的论调，因为其目前持有的BNSF和Berkshire Hathaway Energy就是完全相反的例子。
“事实上，巴菲特的理念并没有过时，他看到的是二级市场的疲软。不管是中国还是美国市场，现在都需要找到可以长期投资的公司。”在股东大会现场，来自中国的银杏环球资本管理合伙人张峰表示。
2015年，巴菲特持有的运通卡、可口可乐、IBM、富国银行等当年从二级市场买入的公司股票，对于整个伯克希尔净利润的贡献不到25%；其大部分利润来自一级市场的产业投资、并购和运营，比如BNSF火车运输公司、能源公司、Precision Cast、卡夫-亨氏食品公司等。从伯克希尔去年的营收就可以看出，重资产投资已成为其盈利焦点。
在股东大会上，巴菲特也明确表示，将继续投资铁路，并希望收购3到4家Precision Cast这样的高端制造业公司。
当有人问巴菲特有何投资经验可以分享时，这位智慧老人建议，大家应该多去了解哪些事情是自己力所能及的，哪些事情是自己无力完成的，“人们在进行投资时不需要有很高的智商，但必须能够控制情感，避免聪明人做傻事。”
5月16日，巴菲特旗下的公司在一份监管文件中显示，今年一季度该公司共购买了981万股苹果公司股票。几日后，路透社援引知情人士又称，“股神”巴菲特为竞购雅虎互联网资产的财团提供支持。
曾称“看不懂科技股，所以不投资”的巴菲特，这次“自食其言”有力地论证了日前他在年度股东大会上的言论。在低利率低增长时代，轻资产纯金融投资已经难以获利，高端科技和基础设施是提供高投资回报的方向。
自食其言吃“苹果”
以往，在巴菲特投资名单中，除了IBM甚少有科技公司。
作为巴菲特手上唯一一只科技股，IBM在去年股价持续下跌，但巴菲特仍在多个场合对IBM的投资表示看好。在今年的“巴菲特股东大会”上，巴菲特表示，IBM的优势、劣势俱存；同时他的老搭档查理·芒格称，没有人知道IBM是否会成功。
有市场专业人士分析认为，巴菲特对于投资的安全性一直有要求，不求暴增的盈利，而是稳定的现金流入账以及可靠的退出策略。如此说来，对IBM的长期持有投资显得合情合理。
进入2016年，巴菲特投资了苹果与雅虎这两只科技互联网股票。消息公布后，苹果股价迎来反弹，雅虎公司的股价也在5月20日收盘后上涨约1.3%。
市场相关人士表示，苹果现在每年能够有500亿美元的纯利润，已是稳定且具有成长性的投资标的。然而不管如何，雅虎都没有理由成为巴菲特转向投资互联网的最佳选择。如今的雅虎，不仅业务发展瓶颈制约大，业绩不理想，股权更是频繁更替，可谓深陷窘境。
这时候，“股神”选择一个完全不在风口上的互联网公司—雅虎，让不少人感觉非常意外。现在，巴菲特财团与电信巨头Verizon进入第二轮竞价，已形成了激烈竞争格局。
不可否认的是，这次投资是其投资领域的一个非常大胆的尝试和转折。试想，巴菲特竞购雅虎这个事件背后折射出的是什么？新经济喷发式增长，新时代中以互联网为主的科技公司开始唱主角，巴菲特和芒格这些“老古董”投资人同样不能免俗。
知名财经金融评论人余丰慧日前表示，跟随互联网、大数据、物联网、智能制造、云计算、虚拟现实等前沿投资领域，也许是最大的发展机会。这块蛋糕至少还有80%的潜力和空间可供“蚕食”，就看谁能抓住它。
余丰慧分析道，科技领域在被热炒下或将出现一定的泡沫，其中夹杂着一些风险。但必须明白的是，泡沫终将会破裂消退，但此后，剩下的就是实实在在的干货。上个世纪末、本世纪初互联网被热炒，最后泡沫破灭。然而，经过若干年浴火重生，卷土重来的互联网领域已经又成为新经济的代名词。
全方位抨击金融业
对投行“恐惧多于喜爱”，认为金融衍生品是“定时炸弹”，而对冲基金“手续费太高”……在本年度股东大会上，巴菲特对金融行业进行了一次全方位轰炸。“股神”对金融衍生品的长期风险提出警告，对自己投资组合中的股票进行辩护，并暗示旗下几家子公司增速受阻。
据了解，从1977年到2015年的38年间，巴菲特总计购买的公司仅为76只，平均每年2只，包括保险、银行、金融租赁、服务等21家金融类公司。
巴菲特在股东大会上回答记者时指出，投资银行并不是他们重点投资的地方，虽然公司2008年投资高盛也赚了很多钱，但对于投资银行他害怕多于喜爱。他认为，金融衍生品是一个危险因素，最大的问题是很难去评估价值。公司在美银只有一些优先股，以后不会再去考虑金融衍生品。
2015年，巴菲特清空了慕尼黑和瑞士两家再保险公司股份。对此，巴菲特在股东大会上解释称，再保险业务未来10年跟过去10年差不多，鉴于现在市场的竞争及竞争动力，以及未来10年、20年的成长预期，公司去年把它们卖掉了。
当有人问道，在负利率的情况下，为何Geico（美国第四大汽车保险公司）2015年的表现很好时，巴菲特表示，保险公司的利润主要来自利差，美国负利率对保险业影响很大，但对自己伯克希尔公司旗下的保险公司影响不大，因为伯克希尔的资本非常充足，可以从其他很多地方补充资本。
2015年，伯克希尔业绩一度创下近年来新低，巴菲特旗下多只重仓股明显拖了后腿，这一年也因此被市场人士称为巴菲特“最耻辱”的一年。 不过进入2016年后，伯克希尔的股价明显抬头，重回每股20万美元大关。
对此，巴菲特显得波澜不惊。会上，他播放自1999年开始的历年盈利情况幻灯片，强调公司的目标是运营收入方面每年增长，但盈利并不会每年都会同步增加。
避免聪明人做傻事
对大多数投资者而言，2015年非常艰苦，即便是“股神”也不例外。伯克希尔哈撒韦的股价去年下跌了12.48%。不过，把时间拉长的话，该公司股票自1965年的年均复式回报20.8%，同期标普500的对应值为9.7%。
经历了A股市场近一年来的巨大波动后，中国投资人对巴菲特有了更全面的认识。纽约金融论坛联席发起人陈凯丰指出，巴菲特对于国内投资者有一个重要启示，那就是更多从一级市场而不是二级市场获利。
近年来，伯克希尔连续大手笔收购制造、基建等行业公司，其全资持有公司早已超越单纯的金融资本。年会一开场，投资者问的第一个问题就是，为何巴菲特改变了10年前只会收购需要很少或不需要资本投资业务的论调，因为其目前持有的BNSF和Berkshire Hathaway Energy就是完全相反的例子。
“事实上，巴菲特的理念并没有过时，他看到的是二级市场的疲软。不管是中国还是美国市场，现在都需要找到可以长期投资的公司。”在股东大会现场，来自中国的银杏环球资本管理合伙人张峰表示。
2015年，巴菲特持有的运通卡、可口可乐、IBM、富国银行等当年从二级市场买入的公司股票，对于整个伯克希尔净利润的贡献不到25%；其大部分利润来自一级市场的产业投资、并购和运营，比如BNSF火车运输公司、能源公司、Precision Cast、卡夫-亨氏食品公司等。从伯克希尔去年的营收就可以看出，重资产投资已成为其盈利焦点。
在股东大会上，巴菲特也明确表示，将继续投资铁路，并希望收购3到4家Precision Cast这样的高端制造业公司。
当有人问巴菲特有何投资经验可以分享时，这位智慧老人建议，大家应该多去了解哪些事情是自己力所能及的，哪些事情是自己无力完成的，“人们在进行投资时不需要有很高的智商，但必须能够控制情感，避免聪明人做傻事。”