近年来,随着国家宏观调控持续加强,企业集中度不断提升,我国房地产行业的“二八定律”已经发生,行业的“黄金时代”已经过去。特别对于是中小型房地产企业,在自身盈利能力不足的情况下为了发展往往选择高杠杆的运营模式或盲目多元化,最终因经营不善或难以抵御政策风险出现债券违约甚至破产退市。事实上,2021年房地产已经成为我国债券累计违约金额最高的行业,全年有近400家房企破产,严重打击了市场投资信心。因此,识别我国房地产企业背后的风险因素,对其债券违约风险进行有效预警,是当前我国房地产行业乃至整个债券市场亟待解决的问题。本文基于房地产开发公司中弘股份债券违约的案例,对案例公司违约成因与预警进行了较为系统的研究。首先,运用文献研究法,整理了国内外对于债券市场发展,债券违约风险的成因、度量与防范以及房地产企业融资的相关研究,分析总结了现有研究的成果与局限,并为本文研究提供思路。其次,运用案例分析法,梳理公司发展经营、债券发行以及违约过程,探究债券违约背后深层次的原因。再次,利用修正Z-score模型结合公司债券信用评级对中弘股份的债券违约风险进行度量,通过计算中弘等实际发生债券违约的房地产企业Z值,与其他房企Z值进行对比分析,同时运用修正KMV模型测算公司违约距离,通过对比分析验证预警模型对于我国房地产企业的有效性。最后,基于前面总结的债券违约成因,对我国房地产企业与市场监管部门提出了针对性的建议。本文通过案例研究发现,中弘股份债券违约的成因包括过于激进的多元化战略、资金压力巨大、“管理层凌驾”致使内部控制失效与外部环境收紧。通过修正Z-score模型、KMV模型测算结果与信用评级的对比论证,发现大公国际对中弘股份所出具的评级结果虚高且具有滞后性,同时结合中弘股份等债券违约房企与国内其他房企进行Z值对比分析,侧面印证修正Z-score模型与KMV模型对于预测我国房地产企业债务违约风险的有效性。最后依据对中弘股份债券违约成因的分析,本文提出顺应宏观行业环境、避免盲目扩张,加强企业内部控制、提高管理水平,完善我国债券市场准入及监督机制等对策建议,以期为我国债券市场的长远可持续发展提供借鉴依据。