证券市场的流动性是指金融产品按照其价格进行买卖的能力。流动性是金融市场的重要属性，由于流动性不足而造成的金融产品的变现困难就是流动性风险。随着金融市场的发展，流动性风险越来越被人们所关注。次贷危机的爆发将风险管理提到了一个新的高度。作为金融市场的一种重要的风险，流动性风险也逐渐成为研究的热点。 不同的金融市场，甚至是同一个市场的不同发展阶段，流动性风险都有不同的表现。做市商制和竞价制是各国金融市场普遍使用的两种交易制度，做市商可以给市场提供更多的流动性，而竞价制则有较好的价格发现能力。不少学者对做市商制下的流动性风险做了研究，并提出了衡量流动性的指标，但关于竞价制下流动性和流动性风险的研究却很少。我国的沪深两市都是采用竞价制的，基于做市商制的流动性风险指标不适用于我国证券市场。本文基于竞价制建立了流动性风险的指标。该指标的建立一方面揭示了流动性风险在不同交易制度下的本质区别，否定了套用国外流动性指标对我国证券市场进行研究的方法。另一方面，建立了适合我国实际情况的流动性风险指标，为我国流动性风险的研究引入了新思路。 本文首先总结了流动性和流动性风险的相关理论，包括金融市场微观结构理论，流动性概念及其理论，金融风险和流动性风险的相关理论，金融市场流动性方面研究的热点等。通过理论总结，能够对流动性风险的概念及其发展有一个全面的认识。为了进一步了解流动性风险形成的原因，本文深入讨论了做市商制和竞价制的区别，以及它们对流动性风险的影响。在理论层面揭示了竞价制和做市商制下流动性风险的表现形式和度量方法的不同，为进一步建立流动性风险的度量指标奠定理论基础。在模型构建和实证部分，本文结合Kyle的四维理论以及竞价制的实际情况，使用股价的波动等概念来衡量流动性风险，定义了宽度、深度和弹性三维流动性风险的度量指标，并选取国内上市公司股票的具体数据对这些指标进行实证研究。最后，本文对建立的流动性指标进行了修改，将交易时间限定在短时间△t内，使得价格的波动仅受到流动性的影响，用以进行日内流动性风险的研究，并结合上海证券交易所的实际数据对改进后的指标进行了验证。 总的来说，本文基于竞价制，结合流动性和流动性风险的基本理论和Kely四维理论建立了适应我国交易制度的流动性风险指标，并结合我国股市的实际数据对指标进行实证研究。通过实证验证了指标的有效性，同时得出了我国股市流动性风险的一些规律。