在当前经济“新常态”的背景下,单纯依靠资本与人口红利的传统粗放型经济发展模式正面临着严峻考验,新的经济增长动力必须依靠技术进步和生产效率的提高,而企业的创新行为是实现这种经济增长方式转变的关键。股票流动性作为金融市场的关键变量,对企业的创新激励具有重大影响,是企业创新的重要影响因素。但有关“企业股票流动性的增加究竟会促进还是抑制该企业的创新行为”这一话题的研究,国外现有文献对此看法不一,而国内对此领域的研究成果相当缺乏。本文首先从股东、企业管理层和机构投资者的角度分析了股票流动性对企业创新的影响机制。其次,在理论分析的基础上,以国内金融上市企业为例,采用面板固定效应模型和面板向量自回归模型(PVAR)进行了实证研究。研究发现:(1)企业股票流动性的增加虽然在短期内抑制了企业的创新行为,但在长期内会激励企业创新;(2)在短期内,企业的创新行为也会反过来增加其股票的流动性,但在长期内,企业的创新行为对股票流动性不会造成较大影响。(3)企业融资约束在短期内会制约着企业创新行为;企业存续时间与创新行为并无太大关联,新兴企业的创新行为不会因为后发劣势而受到影响。最后,系统总结了实证分析的结果。本文研究结果带来的启示是:(1)企业应积极加强信息披露,减少投资者的逆向选择成本;(2)监管当局应致力于改善我国股票市场的流动性,在长期中促进企业的创新行为;(3)机构投资者的存在对于企业创新行为是把双刃剑,其行为应当被规范;(4)长线投资者不妨更看好股票市场上流动性较强的企业,因为其创新会随着股票的流动性上升而日益加强。在当前“大众创业、万众创新”的背景下,本文的研究结果对于投资者进行投资决策、管理层进行企业治理以及行业监督发展具有一定的参考意义。