在我国资本市场的快速发展过程中,机构投资者扮演着重要的角色,研究表明机构投资者能够通过积极参与企业事务提高治理水平,改善信息环境,缓和代理冲突。融资约束是我国企业普遍面临的发展难题,信息不对称和代理问题使外部资金持有者无法正确评估企业的风险水平。他们要求较高的溢价对此进行补偿,溢价部分会加大企业的外部融资成本,限制融资渠道。作为机构投资者重要组成部分的保险机构,为实现自身发展,不断加大权益投资的比例,提高股权投资份额,逐渐成为第二大长期机构投资者。那么,随着保险机构在资本市场地位的不断提升,其是否可以发挥治理作用,缓解企业融资约束?不同类型的保险机构对企业融资约束影响程度是否存在差异?地区法制环境是否会对保险机构持股与融资约束的关系起到促进或抑制作用?在我国,国有企业和非国有企业面临着不同程度的融资约束,保险机构持股对不同产权的融资约束作用是否不同?基于这些问题,本文利用我国A股上市公司相关数据进行实证分析。本文运用规范与实证相结合的方法,首先对保险机构持股和融资约束以往的研究进行梳理,探索保险机构持股对企业融资约束可能产生的影响;其次从信息不对称和委托代理等方面进行理论分析并提出相关假设;然后借鉴以往学者的经验,选取SA指数绝对值度量企业的融资约束,构建相关模型并以2014～2019年A股上市公司为样本进行回归分析、内生性检验和稳健性检验。本文的检验结果表明:（1）保险机构持股能够发挥其机构投资者的治理作用,缓解企业的融资困境;（2）相比财险机构,寿险机构持股对企业融资约束缓解作用更为显著;（3）企业所处地区的法制完善程度能够对二者的关系起到一定作用,完善的地区制度能够对保险机构持股与融资约束的关系起到正向促进作用;（4）进一步对作用机制研究,发现保险机构持股能够通过降低信息不对称和缓和内部代理冲突来帮助企业缓解融资约束问题;（5）相比国有企业,保险机构持股减缓非国有企业融资约束的效果更显著。本文的创新之处在于现有关于机构投资者对融资约束的研究大多是将其视为一个整体或是将其分为压力抵抗型和压力敏感型两类进行研究,而本文则聚焦于保险这一具体的机构投资者对融资约束的影响,考察其对企业融资约束的影响,拓展了机构投资者的相关研究。其次,从保险机构研究的视角来讲,目前对保险机构投资者的研究主要集中于其持股偏好和市场反应,对其治理作用相关的研究还较少,本文对其与融资约束的关系丰富了保险机构投资者治理作用的相关研究。