IPO抑价问题是指股票首次公开发行上市后,股价通常高于发行价和市场平均收益的问题。IPO抑价问题并不是在某个市场特有的问题,而是在新兴资本市场和发达资本市场都普遍存在的。学者的研究表明IPO抑价问题在中国A股市场中极其显著,已完全逾越了合理的抑价范畴。上海证劵交易所科创板于2019年七月中下旬正式开放交易,在科创板发行的第一批25支新股首日收盘价与发行价相比明显偏高,涨幅达84%-400%。本文应用实证分析法,重点研讨科创板制度改革背景下科创板股票IPO抑价问题。基于对国内外IPO抑价的多方位研究和对科创板的相关研究,结合我国科创板市场IPO抑价情况等相关数据开展探析。笔者认为,科创板上市公司的IPO抑价主要受三个因素的影响:新股制度改革、风险机构持股比例和研发强度。首先,科创板IPO抑价会在一定程度上受到新股制度改革的影响,其集中反映在投资者情绪和股票供需量两方面。一方面,随着新股发行制度的生效,新股供需数量得以均衡,IPO发行定价更合理,进而降低了科创板IPO抑价水平;另一方面刺激投资者炒新情绪,加剧了科创板IPO抑价。其次,基于声誉理论的影响,风险投资机构也对科创板IPO抑价生成一定的干扰作用。现阶段,针对风险投资机构,我国股票市场尚未设定确切的评价标准。在对风险投资机构的业绩衡量时,投资者普遍参考风险投资机构的投资收益率及参与企业上市的数量等指标。所以,为了博得投资者的信赖,风险投资机构往往会选择低价发行股票,加快IPO进程,这就使得风险机构占比大的公司IPO抑价现象会更加严重。最后,研发投入过大,造成上市公司研发保密信息数量上涨,在投资者和发行方之间引发了信息不对称现象,在一定程度上对投资者评估企业内在价值造成误导,致使科创板IPO抑价水平大幅提高。结合上文所述,本文试做出如下假设:科创板IPO抑价水平与新股发行价呈负相关关系;与投资者情绪、研发强度及风险机构投入均呈正相关关系。本文收集整合了2019年7月至2022年8月科创板市场421家上市公司IPO的相关数据,以多元回归模型为辅,开展实证分析工作。通过分析可知,科创板IPO抑价主要是因为受到风险机构、新股发行制度改革、研发投入等多方面的影响,与研究假设整体吻合。最后,本文结合研究结果提出中肯的优化意见。