近几年股权质押逐渐成为A股上市公司实际控制人及其他股东的重要资金来源,有很大部分A股上市公司产生了股权质押情况,其中不乏实际控制人质押50%以上股权的情况。企业一旦出现经营利空与经济环境恶化的情况,那么上市公司与实际控制人也面临着控制权风险及财务风险的上升。为了抵御或降低该风险,往往上市公司会做出相应的市值管理行为来稳定股价,但目前大部分企业对市值管理认识不全面,仅简单认为市值管理等同于采用市值管理行为的股价操纵,导致资本市场上产生了许多忽略了企业内在价值的提升而运用市值管理手段操纵股价的伪市值管理。因此研究控股股东股权质押对企业市值管理的影响,有助于进一步分析公司市值管理行为的动机及手段。本文首先研究2010-2018年间康美药业的股权质押情况与市值管理行为,进而对两者进行相关性分析,从而证实控股股东股权质押会引起康美药业的市值管理行为。然后对康美药业在该期间的市值管理行为进行分析,研究发现康美药业的市值管理行为远远偏离了企业的内在价值,且该行为有明显的人为操纵痕迹,因此可以判断出康美药业的市值管理行为是忽略内在价值的伪市值管理,进而得出控股股东股权质押会导致康美药业采取伪市值管理这一结论。最后本文结合证监会对康美药业处罚公告,分析2010-2018年间康美药业是如何通过财务舞弊、操纵股价、参与定增等资本运作手段抬高市值获取利益。本文研究发现控股股东股权质押会引起上市公司的市值管理行为,随着质押比例的上升市值管理行为越来越明显,该市值管理行为会逐渐偏离内在价值成为操纵股价的伪市值管理。通过对伪市值管理管理手段的进一步分析,本文得出以下建议:要防范与识别伪市值管理需要通过限制控股股东股权质押比例、加强企业信息披露、加大信息披露违规处罚力度等手段规范企业市值管理行为。