资本结构理论是西方金融理论的重要组成部分,一直是理论界研究的重点问题,同时在实务方面有很大的实践意义。资本结构决策与公司战略、公司价值和公司治理结构具有密不可分的联系,所以也是现实公司高管、投资者等特别关注的问题。论文以我国沪深A股786家制造业上市公司2007-2017年财务报表数据为样本,以资产负债率和净资产收益率分别作为资本结构和公司绩效的度量指标,通过建立VAR模型实证研究制造企业资本结构与公司绩效的互动关系。选择制造业上市公司的数据为样本,有利于我国制造业上市公司合理规划资本结构,提升公司绩效,提高公司的核心竞争力等方面有重要的理论和实践意义。论文采用VAR模型,而不是以往研究采用的线性回归模型的原因是向量自回归模型重点解决资本结构和公司绩效间双向影响关系的存在性以及具体的影响方向,解决了线性回归模型中存在的自相关和无法分析两变量相互影响的问题。考虑到VAR模型的特点,避免单一样本不具备代表性和大样本之间结论差异性难以解释的问题,论文通过聚类分析将样本公司分为三类,分别进行脉冲响应分析。研究结果表明:总体来看,资本结构对公司绩效呈现弱正响应,而公司绩效对公司资本结构呈现负响应。再从公司差异来看,这种响应的效果从大型制造公司到小型制造公司,再到中型制造公司依次递减。这种结果表明中国在资本市场完善和公司治理方面仍然存在诸多问题,这些结论为管理层监管政策的制定及中国公司融资提供了现实的依据。