近年来中国债券市场逐渐增多的国有企业违约案例引起了投资者的关注。本文主要讨论东特钢的违约案例以及其对债券市场的影响,旨在分析刚性兑付下国有企业违约风险的发生机制、东特钢违约的原因、该案例产生的影响以及对债券投资者未来投资的借鉴。本文首先介绍中国债券违约的背景并就刚性兑付和代理问题对国有企业违约风险的影响做文献综述,其次对东特钢违约的原因做以分析并讨论该案例的影响。本文还通过可比公司信用利差的对比分析和信用评估模型的评级分析,进一步研究了刚性兑付对东特钢风险定价的影响。本文主要得到如下结论:首先,刚性兑付是扭曲国有企业债券风险定价、驱使投机者增大“刚兑泡沫”的主要因素。其次,国有企业中存在的特殊代理问题使得管理者通过激进投资方式扩张企业,进而增加了违约风险。最后,该违约案例的影响体现在两方面:积极意义方面,该案例打破了市场上存在的对刚性兑付的信仰,有利于推进“僵尸企业”处置工作,并为解决类似国企违约案例提供了成功借鉴;不良影响方面,东特钢违约给债权人造成了损失,在当时的债券市场引发了一定恐慌,同时增加了辽宁地区企业的债券融资成本。本文为债券违约及刚性兑付的相关研究提供了补充,同时为债券投资者的未来投资提供了违约风险评估方面的启发和建议。