近三十年来，管理层持股作为协调管理层与股东利益的激励机制，在西方企业得到了广泛的推行。但是，尽管企业界普遍相信管理层持股能够提高公司绩效，学术界却没有通过实证研究得到一致的结论。部分来源于公司治理问题内在的复杂性，特别是公司治理环境复杂性和管理层持股的内生性两方面，管理层持股研究的发展就是不断完善实证方法论的过程。另一方面，近年来随着我国国有企业改制和民营企业的快速发展，我国企业界也将管理层持股激励制度作为完善现代公司治理机制的重点。这为我们提出了研究管理层持股在中国适用性的迫切要求，同时，有中国特色的国有企业改制，也为我们研究管理层持股的效果提供了很好的样本。本文立足于中国特色的国有企业改制，对国有企业和民营企业的管理层持股激励效果进行比较，并进一步的挖掘造成这一差异的原因，希望能够通过对管理层持股机制的顺利实施做出贡献。　　本文引入一系列股权结构变量、财务指标变量和高管激励变量构建了公司绩效的解释模型。以2006-2009年沪深两市上市公司为样本，在解决了管理层持股的内生性问题的基础上，以国有企业和民营企业的管理层持股激励效果相互对照，研究了国有企业和民营企业的管理层持股激励作用和差异，并对造成差异的原因进行了初步分析。作者发现，在中国的市场环境下，管理层持股与公司绩效的关系存在内生性。没有处理内生性的情况下，国有企业和民营企业管理层持股对公司绩效的影响均显著为正。在解决内生性问题后，民营上市公司管理层和非执行董事持股水平仍对公司绩效有显著正影响，国有上市公司高管持股水平对公司绩效有显著负影响，国有上市公司非执行董事持股水平对公司绩效没有显著影响。经过进一步分析，本文发现造成这一差异的原因有三:第一，与公共事业和垄断行业的国有企业相比，处于竞争行业的国有企业管理层持股水平更高，但其激励效果并没有得到相应的提升。因此不论是非竞争行业的国有企业，还是竞争行业的国有企业，都面对管理层持股激励效果低下甚至为负的问题。第二，以在职消费作为公司管理腐败程度的指标，本文发现管理腐败程度越高的国有上市公司，其管理层持股与公司绩效的关系也越负，这说明了管理层持股可能演变为寻租行为。同时非执行董事层持股能起到更好的制衡效果。第三，本文也从国有企业与民营企业差异的角度，对影响民营企业管理层持股效果的独特因素进行了研究。针对民营上市公司较为严重的大股东掏空行为研究发现，在管理层持股后，其自身变成了中小股东，与中小股东的利益趋于一致，对大股东的掏空行为有着很好的保护作用。在高两权分离度分组中，管理层持股对公司绩效有显著的正影响，其影响是低两权分离度组的4.53倍。本文通过比较研究的方式，对影响管理层持股激励效果的因素进行了研究，对股权激励政策的施行有一定借鉴意义。