据润灵环球责任评级机构统计,中国企业社会责任披露报告由2010年的471份增长到2018年的851份,越来越多的企业愿意披露社会责任报告,这反映了中国企业对社会责任的重视和监管的日益完善,但社会责任报告是管理层的“自利工具”还是股东的“价值利器”?当社会责任报告能真实体现社会责任履行水平,增加信息透明度时,社会责任报告披露情况越好,越能抑制过度投资,即社会责任报告是股东的“价值利器”;当社会责任报告体现的是管理层价值时,管理层可能出于自利动机粉饰社会责任报告,此时社会责任报告披露情况越好,越能缓解融资困境和诱发过度投资,即社会责任报告是管理层的“自利工具”（工具假说）。随着越来越多企业出于自利动机发布工具性社会责任报告,“自利工具”属性越来越明显。本文选取2010-2018年非金融类上市公司的4131个观测值作为研究对象,得出以下三个研究结论:（1）实证研究支持“自利工具”,即社会责任披露情况与过度投资呈正相关关系。随着越来越多公司加入社会责任披露的行列,管理层出于自利动机发布工具性社会责任报告的倾向越来越明显。（2）实证研究支持非高新技术企业相比高新技术企业,社会责任信息披露情况与过度投资的正相关关系更加显著。实证结果说明当有更好方式出现,管理层利用社会责任信息披露的可能性会降低,相比社会责任信息披露,高新技术企业认定更容易让企业获得来自政府的资源支持以及更能缓解信息不对称。（3）实证研究支持融资约束、银行借款在社会责任信息披露情况与过度投资的正相关关系中起到中介作用,不支持增发股票起到中介作用。实证结果说明社会责任信息披露确实能够降低企业融资的难度,缓解融资约束,可让企业获得更多的债务融资,但不支持可让企业获得更多的股权融资,对于上市公司而言,增发股票是其获得股权融资的主要方式,信息披露的样本中绝大部分是定向增发,增发对象一般是机构投资者或大股东,他们对公司有着更充分的了解,无需通过社会责任信息披露来获得信息,这使得股权融资无法成为社会责任信息披露和过度投资之间的中介变量。因此,政府在保证社会责任信息披露可帮助企业外部融资的特点会激励企业积极履行社会责任的同时,要在以下三点把好关卡:（1）建立企业社会责任会计准则体系,规范社会责任信息披露,减少操纵社会责任信息披露的行为;（2）加大对社会责任报告作假的审查力度,保证社会责任报告能够提高信息的透明度;（3）协同银行对获得借款的高社会责任评分企业做好监督,减少过度投资发生。