在战略新兴企业创新活动靠传统融资渠道和政府补贴难以为继，身陷融资约束困境的背景下，基于融资约束视角研究风险投资对企业创新作用路径，对于风险投资效果检验和完善风投市场机制具有一定的现实意义。本文阐述了风险投资、融资约束对企业创新的双边作用机理，并以2012-2017年战略新兴产业中获得了风险投资的上市企业作为样本，首先对我国战略新兴产业的风险投资现状进行分析，并对样本企业所面临的融资约束程度和企业创新水平进行了衡量和分析。在此基础上先采用异质性双边随机前沿模型检验了融资约束、风险投资对企业创新的作用方向、程度以及两者交互作用的净效应，后采用中介效应模型证实了融资约束的中介作用；本文还将样本按照行业、规模以及企业所有制进行分组进行异质性检验。
　　本文通过机理分析和实证结果发现：(1)从作用机理来看，风险投资通过资金增加效应、信息传递效应和产业链整合效应降低了企业的信息成本、代理成本和外部成本，缓解了企业的融资约束，进而对企业创新产生正向激励作用。(2)从实证结果来看，风险投资能够提升企业的创新水平，而融资约束削弱了企业创新。风险投资所具备的创新激励功能能够平滑融资约束对战略新兴企业创新水平负向扰动，但无法完全抵偿其抑制作用，导致其实际创新产出水平比最优水平低了25.24%，整体表现为创新产出不足，我国战略性新兴产业的创新水平还有较大的提升空间。(3)在不同行业、规模和企业所有制的企业中，风险投资和融资约束对企业创新的净效应有所不同，从行业差异来看，虽然所有行业都表现为创新产出不足，但新一代信息技术行业和环保节能行业所获得的风险投资平滑融资约束的负向作用的能力相对较强，达24.37%和18.09%。从所有制差异来看，非国有企业所获得的风险投资对融资约束负效应的抵消效果更好，使得其净效应比国有企业高，从规模差异来看，虽然小规模企业具有更高的净效应，但大规模企业的风险投资起到了更大的促进作用。