随着社会主义市场经济的发展,资本市场作为一个直接融资平台,在促进实体经济发展、优化社会资源配置方面发挥着越来越重要的作用。出于获取发展所需资金、调节资本结构、提升品牌知名度等目的,IPO上市成为了企业应对市场变化的最优选择。目前我国IPO发行制度正处于核准制向注册制的过渡阶段,审核要求越来越细化,IPO过会率逐年下跌。如何顺利通过IPO审核是每个拟上市企业需要深思熟虑和慎重对待的问题,此阶段通过对IPO失败的案例研究总结经验也具有更为重要的实践意义。X医疗器械企业近年来在行业政策利好的环境下先后申报创业板、科创板上市,两次IPO审核正处于IPO发行制度变革的关键期,其IPO失败的案例值得我们研究分析。本文首先对IPO相关研究国内外文献进行梳理总结。其次,分别从信息披露、主体资格、财务会计、持续盈利能力、规范运行、募投项目等六个方面对新股上市发行制度进行了概念论述,并以此整理了近年来我国IPO被否情况提炼证监会审核侧重点。通过对企业在两次IPO审核中所披露的财务与非财务信息进行分析,发现导致X企业未能达到上市审核要求的问题主要为持续盈利能力不足、企业运行不规范、信息披露真实性存疑、股权结构存在瑕疵,最后针对被否原因进一步提出改进建议。目前国内IPO被否案例研究较少,本文运用理论研究与案例分析相结合的方式,围绕审核重点展开分析最终得出结论。一方面,希望能够促使X医疗器械企业正视并解决经营治理中存在的问题,从源头上提高信息披露质量,为下次IPO申报做好准备;另一方面希望能给处于IPO发行制度变革期内其他拟上市企业一定的经验借鉴,提高IPO成功机率。