金融发展与企业的现金管理是经济金融领域的两个重要课题。关于这两个领域的研究文献非常丰富，但是国内很少有学者将这两个领域结合起来进行研究，其实二者是有关联的。从融资约束的角度来说，在不完美的资本市场中，由于信息不对称、委托代理问题以及交易成本等因素，企业的内外部融资成本会存在一定的差异。因此，企业在为其投资项目融资时，会偏好成本较低的内部融资，从而产生了融资约束的问题。企业需要进行流动性管理来对资本进行跨期分配，从而最大化企业的利益。而一个国家或地区金融发展程度的提高能够降低企业的融资约束水平，提高公司资金的分配效率，影响企业的现金管理政策。由此，本文提出以下假设:公司的现金—现金流敏感性与地区的金融发展程度是负相关的。　　本文主要以1999-2008年沪深两市一般上市公司财务数据和历年金融年鉴地区全部金融机构存贷款数据为样本，结合我国实际情况，选取金融相关率(FIR)作为衡量地区金融发展程度的代理变量，加入公司规模、投资机会、短期债务、营运现金流等控制变量，建立回归模型，研究金融发展程度对公司现金—现金流敏感性的影响。　　实证研究结果表明，一个地区的金融发展程度越高，公司的现金对其现金流的敏感性越小。金融发展程度的提高能够降低企业外部融资成本和融资约束，从而公司能够从内部现金流中储存较少的现金来为其投资机会融资。另外，金融发展程度对现金—现金流敏感性的影响在大公司和小公司之间是有区别的，小公司受到的融资约束更强，从而表现出更高的现金—现金流敏感性。