经过30多年的经济改革,中国的经济实力和国际地位都有了很大的提升,并且前景趋好。但与之同时,中国实体企业及有关平台面临着高杠杆率风险的严峻挑战,存在巨大的风险隐患。在此行业发展环境和高杠杆率风险背景下,中国铝业在进行了一系列降杠杆、去产能措施的论证分析后,决定以债转股为切入点,成为有色金属行业首个债转股落地的企业。然而在实施债转股释放股权收购的信息后,股价连续下跌,标的公司出现增收不增利现象,债转股的实施没有达到预期的效果,其中没有及时完善企业的财务治理是造成这一现象的重要原因之一。本文从财务治理的角度对中国铝业债转股进行案例研究,分析债转股前后财务治理四个维度的变化,对债转股前后财务情况进行评估,发现中国铝业实施债转股在短期内改善了资本结构,但公司财务治理结构并未发生根本性改善,仍然存在机构获配股价低导致二级市场不买单、薪酬激励体系不完善、财权配置不合理和资金管理机构积极性低等问题。针对这些问题,本文提出了优化财权配置、完善财务控制和财务监督、规范财务激励机制、充分发挥资产管理公司作用的建议,为中国铝业优化财务治理实现良好的长期发展奠定了基础,对促进国有企业建立现代化企业制度,增强企业竞争实力,最大限度的发挥债转股的作用提供了借鉴意义。