【摘 要】
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移动互联网市场规模不断扩张,用户需求不断转变,促使短视频异军突起,无数资本进军短视频行业,导致我国短视频市场竞争激烈。因此,对短视频平台企业进行合理估值越来越重要。本文利用梅特卡夫定律改进Schwartz-Moon模型,研究短视频平台企业价值评估问题,发现改进后的模型估值更为准确。短视频平台企业具有高风险、轻资产和显著的网络效应等特点,使其不同于传统企业。在该类企业发展过程中,用户资源是其内生驱动
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移动互联网市场规模不断扩张,用户需求不断转变,促使短视频异军突起,无数资本进军短视频行业,导致我国短视频市场竞争激烈。因此,对短视频平台企业进行合理估值越来越重要。本文利用梅特卡夫定律改进Schwartz-Moon模型,研究短视频平台企业价值评估问题,发现改进后的模型估值更为准确。短视频平台企业具有高风险、轻资产和显著的网络效应等特点,使其不同于传统企业。在该类企业发展过程中,用户资源是其内生驱动因素,且面临高度不确定性。本文考虑到梅特卡夫定律是基于用户资源评估企业价值,Schwartz-Moon模型结合现代资本预算理论和实物期权思想可以更好度量企业发展过程中的不确定性,因此利用梅特卡夫定律改进Schwartz-Moon模型,对短视频头部企业快手科技的价值进行评估研究。运用回归分析得到快手科技的营业总收入、营业总成本与月活跃用户数量的关系,进而利用梅特卡夫定律引入月活跃用户数量改进Schwartz-Moon模型。利用蒙特卡洛模拟求解改进后的Schwartz-Moon模型,得到评估基准日2021年6月30日快手科技企业价值为6427.70亿元,并对改进的Schwartz-Moon模型中所涉及到的部分参数进行敏感性分析,研究不同参数对企业价值评估的影响程度。随后利用市销法计算快手科技企业价值为7372.02亿元,结合评估基准日市价6741.18亿元,发现改进的Schwartz-Moon模型得到的评估值更接近市值。说明基于梅特卡夫定律改进的Schwartz-Moon模型能较好适用于短视频平台企业价值评估。
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