从中国股市发展的这20余年以来,国内众多学者都围绕“动量效应”进行了反复的研究与考证,对于我国A股到底存不存在动量效应一直争论不休。本文在原有的研究基础之上,采取经典的动量策略来对我国A股市场进行实证研究,同时加入换手率为考察变量,着重考察换手率的高低与股价的动量效应的关系,本文选取了2007年到2016年这10年间中国A股市场的数据进行研究分析,通过一系列的实证结果发现:关于我国A股市场究竟存不存在动量效应和反转效应,实证结果表明,A股市场不存在明显的动量效应,动量策略超额收益率表现一般,但是存在明显的反转效应,反转策略可以获得比较好的战胜市场的成绩。同时发现,反转效应与形成期和持有期呈现出正相关关系,往往形成期越长,持有期越长反转效应程度越大。而关于不同换手率组合是否表现出不同特征,从实证结果来看,高换手率股票与低换手率股票之间确实表现出了不同的特征,低换手率的股票表现出了比高换手率更明显的动量效应;高换手率的股票表现出了比低换手率更明显的反转效应。但注意到低换手率组合的动量效应明显也只是对比与高换手率组合而言,其绝对值要远远小于高换手率组合的反转效应,这与市场整体实证结果是一致的。进一步的,为了考察实证结果是否具有一定的稳健性,本文将2007年到2016年间划分为2个熊市和1个牛市,通过对不同市场区间高低换手率组合的不同表现结果来验证上文得到的结果是否具有普遍性。通过对熊市和牛市的考察发现,高换手率组合在牛市中获得更强的反转效应,低换手率组合在熊市中获得了更强的动量效应。并尝试通过HS理论解释实证结果所产生的原因,分别从不同投资者的角度来分析他们的行为和心理来尝试对结果进行合理的解释。同时在原有HS模型基础上,尝试进行进一步的研究,提出改进的HS模型来解释动量效应和反转效应产生的前后因果关系,将HS模型中两种投资者增加到三种,把HS模型中的动量投资者划分为动量套利投资者和简单的动量策略执行者,发现可以更好的解释动量效应和反转效应产生的原因和时刻。通过对换手率与动量效应和反转效应的研究,本文给出了应对中国市场的波动变化相关的结论和建议:完善市场机制、杜绝投机行为和学会组建投资组合。