目前我国企业信用风险评价多引进国外成熟的评价方法与模型,并且更多关注企业内部的信用风险因素,缺乏对宏观经济状况的变化所引起企业信用风险度量指标的连锁反应,并最终引起企业信用风险水平变化的测定,难以有效发挥评价结果对信用风险的提示作用。本文用实证研究方法,探究宏观经济状况的变化对企业信用风险的传导效应,旨在为解决信用风险评价模型的技术问题和道德风险问题提供经验证据。本文从企业信用风险的相关理论出发,在系统回顾和借鉴已有研究成果的基础上,根据信用风险等级标准和ST公司界定标准,以中国制造业100家上市公司为样本,选取2007-2009年为时间窗口,形成300个观测样本；以具有显著表征能力的现金流量指标作为信用风险的传导载体,GDP增长率作为宏观经济状况的传导因素,构建了中国上市公司信用风险传导模型,并对信用风险传导效应进行了考量。本文研究发现：(1)即付现金比率、流动资产现金比率、全部债务现金流量比率、净利润经营现金比率、外部融资比率五个指标对企业信用风险具有显著表征能力,据此建立的信用风险传导模型对有信用风险的企业总体后验正确率达93.8%,而对无信用风险的企业后验正确率为72.9%；(2)GDP增长率具有传导效应,通过传导载体现金流量指标,最终引起企业信用风险值发生变化。并且在信用风险传导的过程中,随着时间的推移,信用风险的传导效应有加强的趋势。