在老龄人口占总人口比例越来越大、国民对健康越来越重视以及国家积极推广“大健康”产业的综合影响下,医药行业在日常生活中产生的影响日益增加。“两票制”的出现,解决了药品价格偏高、药品流通速度慢的问题,也给医药行业带来巨大影响。药品流通模式改变后,医药流通企业生存空间被急剧压缩,大量医药企业试图通过并购改变现状并实现快速发展。本文对医药行业并购现状进行分析,探究“两票制”实施前后医药行业的并购呈现怎样的变化,发现医药行业并购过程中存在的风险。以中小板上市公司瑞康医药2011年至2018年间成功并购185家企业为案例,分析“两票制”对瑞康医药并购产生的影响,并分别从并购目标地域位置、规模、持股比例、产品业务、资金管理和并购后子公司整合模式等角度对瑞康医药的并购策略进行研究。结果显示,“两票制”促进瑞康医药的并购。瑞康医药的并购策略包括从经济发达地区向经济欠发达地区推进并购,提高并购的成功率和接受度;并购模式采用统一标准,在不同区域、不同层级形成相同的权力架构,提高集团母公司管理效率;并购布局兼顾横向地域布局和纵向产品布局,提升并购后的企业竞争力;并购过程中加强风险防范,有效控制财务风险。本文从新的角度对案例公司进行研究,丰富了并购策略研究内容。本文的结论可以为医药行业企业制定大规模并购策略提供借鉴,也可供投资者在决定投资方向时进行参考。