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现代股份制企业所有权与经营权相分离的特征,使得企业代理成本的产生成为一种必然。目前,我国企业也普遍存在代理成本较高的问题,虽然有学者从不同的角度对我国上市公司的自由现金流量代理成本进行了实证检验,得出负债控制效应在我国失效或有效的不同结论,但随着国有银行的改制及企业内外环境的变化,应该以发生变化的实际数据重新验证这一问题。本文以“负债控制假说”为切入点,检验自由现金流量假说在我国上市公司中的适用性,以及负债控制效应的实际效果,并对我国上市公司中由自由现金流而导致的代理成本问题提出合理的对策建议。