在欧美发达资本市场,股票回购已成为了一种成熟的政策工具,它不仅在稳定市场方面发挥着重要的作用,而且有助于上市公司调整并优化资本结构,缓解股东与管理层之间的代理冲突以及在短期内提高公司股票的收益率。随着我国证券市场各项规章制度的日益完善,我国上市公司也愈加频繁地使用这一工具。因此,研究股票回购对我国上市公司的市场效应有着重大的现实意义。本文首先阐述了股票回购的基本理论,分析了我国股票回购的发展历程和动机,以及影响股票回购市场效应的因素。在此基础上采用事件研究法计算股票回购给公司带来的累计超额收益率,结果表明,在上市公司宣布股票回购计划后,短期内绝大部分公司能获得正的累计超额收益率,说明股票回购的确能够在短期内有效地提升公司股价。其次,本文选取了2007-2017年间上市公司股票回购的数据,根据回购动机理论,以公司的市场账面价值比、信息不对称程度、资产负债率、每股自由现金流、公司规模、回购规模作为解释变量,以累计超额收益率作为被解释变量,构建多元回归模型,实证分析了影响上市公司累计超额收益率大小的因素,实证结果显示,累计超额收益率与市场账面价值比显著负相关,与回购规模显著正相关,这与理论预测的结果一致;其余变量同累计超额收益率的关系均不显著。虽然整体上短期内股票回购能够造成较强烈的市场效应,但由于我国资本市场不发达,信息不对称程度严重,股票回购制度不够完善等原因,部分公司进行股票回购后,累计超额收益率正向变动幅度小甚至呈现负值。最后,为了提升股票回购这一政策工具对我国上市公司的作用效果,有针对性地提出了合理建议,为相关部门决策提供参考。