【摘 要】
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该文从市场分割的角度出发,讨论了在2001年2月19日B股市场对境内投资者开放前后的两个样本区间上中国股票市场由完全分割向不完全分割转变的过程中,沪市A、B股股票市场指数收
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该文从市场分割的角度出发,讨论了在2001年2月19日B股市场对境内投资者开放前后的两个样本区间上中国股票市场由完全分割向不完全分割转变的过程中,沪市A、B股股票市场指数收益率的波动率之间的传递效应.解决这些问题可以运用ARCH模型或是扩展的ARCH模型,即GARCH模型.该文采用的是GJR-GARCH模型模拟的沪市A、B股股票市场指数收益率的条件方差序列来作为波动率的估计.它允许非对称的波动效应.在收益率条件服从混合beta分布的基础上,对GJR-GARCH模型进行改进,将收益率分布换成混合beta分布,通过BHHH数值迭代的方法极大化对数似然函数从而得出GJR-GARCH模型参数的估计,进一步得出不同样本区间上的沪市A、B股市场指数收益率的条件方差,以此来作为沪市A、B股市场指数收益率的波动率的估计.在得到以GJR-GARCH模型的条件方差序列作为波动率的估计的序列以后,该文利用了协整的思想和Granger因果检验的方法,检验了两个样本区间上的沪市A、B股股票市场指数收益率的波动率之间的关系.结论是在2001年2月19日以前,沪市A、B股股票市场波动率的传递方向是双向的.而在2001年2月19日B股市场对国内投资者开放以后,沪市的A、B股市场波动性的传递方向则是从A股市场到B股市场.
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