融资契约包括股权融资和债务融资两种方式。不同的融资契约形成的委托代理关系不同，股权融资形成的是股东与经营管理者之间的委托代理关系；而债务融资形成的是债权人与股东之间的委托代理关系。由于形成的委托代理关系不同，融资方式产生的代理成本必然不同，企业融资政策选择的目的之一就是通过确定适当的融资方式，促使代理成本最小化，进而提高融资效率。 本文首先揭示了代理成本的定义，指出企业融资的代理成本问题，并根据我国上市公司的特点，指出国有股的委托代理问题；然后从不同融资方式的角度，分析产生的代理成本及其影响因素；并运用实证分析，研究我国上市公司的代理成本，提出降低代理成本的建议。 第一章绪论。这一章主要介绍本文的研究目的、意义，国内外对代理成本研究情况、发展趋势以及存在的问题；研究的思路、方法及创新点。本文的研究目的就是要从我国上市公司的特点出发，来研究如何降低代理成本，如何采取最优融资政策，这对于提高企业价值、优化资源配置有重要的理论与现实意义。代理成本最早是由詹森和麦克林提出的，20世纪80年后有了较大的发展，国内的专家也开始对代理成本有了进一步研究。本文主要采取实证与规范分析、归纳与比较分析两种研究方法，研究创新点主要是学科交叉和实证分析部分。 第二章企业的代理成本。这一章主要界定了企业的代理成本，提出企业融资中的代理成本问题。企业的代理成本是指在信息不对称、不充分的情况下，由于代理人有可能不完全按照契约行动或偏离委托人目标、意愿而引起的所有的对委托人的价值损耗。企业融资中的代理成本问题主要是股东与管理者之间代理成本问题，股东与债权人之间代理成本问题，以及控股股东与小股东之间的问题。我国上市公司的代理成本问题主要是由国有股的行为目标上的两个属性、身份上的双重身份、监控能力不强、股权融资偏好引起的，这些问题导致了经营者权力膨胀，代理成本增加。 第三章不同融资方式的代理成本。这一章主要分析了不同融资方式产生的代理成本及其影响因素。股权融资的代理成本主要是经营者的非货币性消费、过度投资行为形成的，以及经营者因厌恶风险而发生投资不足产生的代理成本。尽管，债务融资有利于抑制经理的道德风险，进而降低股权融资的代理成本，但是，企业举债融资又会使债权人与股东之间产生冲突，导致债务融资代理成本。债务融资代理成本主要由股东的一下行为引起的：提高股利支付率，稀释债权人利益，资产替代行为，以及投资不足与过度行为。当企业以债务融资方式融入资金后，股东可能通过支付股利、稀释债权人索取权转移原有债权人的权益。通过债务融资契约的合理安排，缩短债务融资期限，使企业面临还本付息的压力和 在融资问题，能够有效降低债务融资的代理成本；合理的搭配债务类型，也能够最大限度的降低代理成本。 第四章基于代理成本的最优融资方式研究。这一章主要通过曲线模型分析最优资本结构的确定，以及调整负债结构对最优资本结构的影响。企业存在着一个最优的融资比例，使得代理成本最小，企业价值最大，调整负债结构能使最优债务数量增加，使得代理成本进一步降低，提高企业的效率。 第五章我国上市公司融资代理成本。这一章主要根据2005年我国上市公司数据资料研究了股权融资和债务融资的代理成本。从我国上市公司实证分析结果来看，我国上市公司的股权集中度比较高，股权的制衡度较低，说明由于股权分置改革，我国上市公司的股权融资代理成本问题得到了一定的缓和，另外，由于管理费用率和总资产周转率不能够完整地反映出代理成本的大小，因而我国上市公司股权融资仍然存在着代理成本；由于我国并没有合理的利用债务融资，债务融资的比例和结构不够合理，因而债务融资也存在着代理成本。 第六章降低我国上市公司融资代理成本的策略。这一章主要从理论和现实的角度分析了降低代理成本的方法。从理论上而言，降低股权融资代理成本的主要途径有增加经营者的持股比例，增加债务融资比例；降低债权融资代理成本的主要途径有选择能给与新债权人优先权的债务融资方式，加强债务融资契约的限制性条款，发行可转换债券或赎回债券，进行负债期限结构的合理安排。从现实而言，降低我国上市公司代理成本的融资策略，最重要的还是要建立经理股票期权制度和外部会计审计制度。这对于控制短期行为，加强监督制度，降低代理成本有重要意义。 融资契约是企业一系列(不完全)契约中的主要组成部分。股权融资与债权融资形成的委托代理关系不同，两者产生的代理成本也不同。在企业规模一定的情况下，企业存在着一个基于代理成本最小的最优融资比例。从我国上市公司的情况来看，并没有合理的选择融资政策，要降低代理成本首要的任务必须要建立一个完善的监督机制，才能使得我国上市公司采取合理的融资政策。