制造业是国民经济的支柱产业,是国家创造力、竞争力和综合国力的重要体现。发达国家“再工业化”战略的推出和发展中国家成本优势的凸显使得我国制造业发展面临严峻的挑战。为了重塑竞争优势,制造业亟待通过技术创新实现产业转型升级。《中国制造2025》指出建设制造强国,需完善金融扶持政策,鼓励和支持制造业企业积极开展产融结合试点。所谓产融结合,是指实体企业与金融机构之间通过股权连接的方式相互融合,实现共同发展。因此,基于我国制度背景,产融结合是否能够促进企业技术创新,实现产业转型升级具有重要的研究价值。本文梳理国内外学者的相关研究成果,以资源基础理论、信息不对称理论、多元化经营理论等理论为基础,沿着“产融结合——融资效应、协同效应、风险承担效应——企业技术创新”的路径分析了制造业企业产融结合对技术创新的作用机理,接着分析企业外部制度环境对技术创新的影响,最后,综合探讨产融结合、制度环境与技术创新的关系,并提出相应的假设。本文通过选取2012-2018年沪深A股制造业上市公司为样本,构建相应的模型进行实证检验,研究表明:(1)制造业企业进行产融结合能提高技术创新投入、产出及绩效,并随着产融结合程度的提高,这种促进作用越显著;(2)地区制度环境越好,制造业企业技术创新投入、产出及绩效更高;(3)产融结合是弥补正式制度不足的替代机制,在制度环境较差的地区,制造业上市公司产融结合对技术创新投入、产出的促进作用强于在制度环境较好的地区,而这种促进作用对于技术创新绩效不显著。与此同时,针对产融结合与技术创新的作用机理进一步验证,结果表明融资效应、管理协同效应与风险承担效应在产融结合与技术创新关系之间均发挥部分中介效应,另外在融资效应中进一步讨论产融结合对企业融资的影响,区分融资类别后发现产融结合能够扩大企业债务融资规模和延长债务期限结构,对权益融资存在不显著的正向影响。本研究结合制度环境,丰富了产融结合与技术创新的相关研究,有助于制造业企业通过产融结合促进技术创新,实现产业转型升级,并为处于制度环境较差地区的制造业企业突破环境约束促进技术创新提供了新的选择,另外有助于政府完善制度环境建设,推动产融结合布局,促进企业技术创新。