融资融券交易制度是促进市场更加有效运行的重要方法。融资融券交易引入的卖空制度增加了交易方向，卖空威胁从外部对公司形成约束。本文以中国证券交易所开展融资融券交易为准自然实验背景，使用双重差分的研究设计，用是否列入融资融券标的证券来区分实验组和控制组，考察卖空威胁对于公司税收规避的影响。结果发现，相比于融资融券标的名单公布前，融资融券标的名单公布后，标的证券比非标的证券税收规避程度低。这说明卖空交易制度提升了公司信息透明度和有效性，形成了一种外部治理机制，对公司行为产生影响。接着，本文从边际成本价格、现金流不确定性、公司战略和市场竞争力四个方面展开进一步研究。结果发现，卖空对于公司税收规避的缓解作用主要存在于价格成本边际较高和现金流不确定性较高的公司，以及市场竞争力较强和采用防御型战略的公司，说明公司内部治理形成的公司特征会对卖空这种外部治理机制做出不同的反应。最后，本文针对卖空威胁对公司价值的影响进行了检验，结果表明卖空交易能够提升公司市场价值。本文对于理解和评价融资融券交易制度有重要意义，对进一步理解卖空机制的外部治理效用有一定的贡献，对卖空交易以及税收规避的后续研究有一定的借鉴意义，为融资融券交易制度的完善提供了一定的理论支持。