内部资金转移定价(以下简称FTP)作为现代商业银行资产负债管理的核心之一,已成为国内外大型商业银行经营管理的基础工具,在评价绩效、资源配置、产品定价、风险管理等多个领域发挥着重要作用。国内企业集团财务公司(以下简称财务公司)作为服务于大型企业集团资金集中管理的非银行金融机构,其管理模式与商业银行相似,但是由于业务范围狭窄、公司规模较小等诸多因素限制,目前财务公司基本没有形成自身的FTP体系。为了满足利率市场化改革的外在要求和服务集团公司资金管理的内在要求,有效提升自身的经营管理水平和资金管理能力,财务公司有必要建立适合自身特色的FTP体系。本文借鉴了国内外商业银行内部资金转移定价经验,分析了我国财务公司行业资金供需特点,研究提出了适合财务公司特色的FTP模式,展望了财务公司FTP体系的发展趋势。　　 本文在第一章简要介绍了FTP理论。文章明确了FTP的概念和运行机制。内部资金转移价格是指资金在银行内部不同部门、不同产品、不同分支机构之间流动的价格,内部资金转移定价就是确定内部资金利率的定价机制。在FTP管理模式下,商业银行资金管理部门是全行的资金池,所有资金供需全部注入或来自该资金池,资金在银行内部可视为全额流动。文章总结了FTP在商业银行管理中的作用,即集中管理利率风险、优化分支机构经营业绩评价、促进银行资产合理定价、合理引导资源配置。　　 第二章从实证的角度研究了商业银行FTP体系。文章对西方商业银行的FTP进行了实证研究,从内部资金转移定价的模式、运作形式、定价方法三个方面对FTP在西方商业银行的应用进行了论述。西方商业银行FTP模式先后经历了单资金池模式、多资金池模式和期限匹配型的多利率资金转移定价模式三个阶段,期限匹配模式解决了分支机构承担利率风险的问题,便于对单笔业务收益的精确分析,是比较先进的FTP模式。FTP的具体运作形式有总部集中型、轧差平衡型和货币中心银行型三种。总部集中型的FTP模式便于总行实时监控和调剂全行资金,但是这种模式对于总部的管理能力要求较高；轧差平衡型FTP模式,先由分支机构进行区域性资金平衡,然后将地区不能平衡的头寸上交总行资金管理部进行平衡；货币中心银行型FTP模式参照市场利率对内部资金进行定价,相对比较简单,但不利于内部资金的集中,不能最大程度地发挥资金整体效益。FTP定价方法主要有平均成本法、边际成本法、内部收益曲线法、指数法、固定利差法和现金流匹配法等,各种定价方法具有各自的优缺点,分别适用于不同规模、不同管理模式的银行。文章介绍了我国商业银行FTP的发展过程和现状,分析了我国商业银行FTP体系存在的问题,主要包括资金价格传导渠道难以发挥有效作用、资金来源与资金运用渠道不匹配、内部资金定价体系存在局限性三个方面。　　 第三章是财务公司FTP模式的选择。文章介绍了财务公司的管控模式、FTP现状和建立FTP的有利条件。目前,财务公司定位于以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的,为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构,其分支机构采用一级法人授权管理的模式,与国内商业银行的经营模式基本一致。目前,大多数财务公司的内部资金转移定价还处在摸索阶段,没有建立自身的FTP体系。但是,财务公司建立FTP体系也面临着诸多有利条件,利率市场化使财务公司产品自主定价逐步成为可能,Shibor为转移定价提供了合理的参考标准,银行间债券市场交易规模大幅增加,资金市场逐步完善,财务公司管理水平大幅提升。文章举例说明了财务公司资金运动主流程,分别从存款、外部融入、债券三方面分析了财务公司资金来源特点,从贷款、外部融出、证券股权投资三方面分析了财务公司资金运用特点,总结了财务公司资金供需四个方面的特点,即资金供给的价格弹性与资金需求的价格弹性都较小,资金运作收益与资金来源成本具有较为稳定的利差,资金运作需求远大于资金来源供给,资金来源与资金运作的期限结构不匹配。在总结国内外商业银行FTP实践经验的基础上,参照衡量FTP模式优劣的原则和标准,文章提出了与财务公司目前资金供需特点相适应的FTP模式,即采用轧差平衡型的多资金池模式,并以边际成本法计算内部资金转移价格。同时,文章指出在目前经营环境下,资金调度手段仍然是财务公司确保资金供需平衡的重要辅助措施。　　 第四章展望了财务公司FTP的发展趋势。文章指出随着我国金融市场的发展和财务公司行业的成长,财务公司的资金管理水平必将不断提升,其FTP体系也将逐步优化完善。财务公司要建立优良的FTP体系,并使FTP体系在经营管理中发挥应有的调节和导向作用,就必须采取先进的总部集中型内部资金转移组织体系,必须进一步优化公司内部的资金配置机制和内部资金转移定价模型,构建全额集中、统一配置的FTP模式,不断完善内部资金价格体系,健全内部资金转移价格有效性和缺陷性信息反馈机制,逐步建立内部资金转移定价及调整规程和内部资金转移价格效应的反干扰机制,确保FTP体系在相对独立的环境下稳定运行。　　 本文在学习和借鉴前人相关研究的基础之上,融入了自己对财务公司内部资金转移定价的看法,纵观全文,本文在以下几个方面略有特色:一是国内对商业银行行业FTP进行研究的文章较多,对财务公司FTP模式探讨的文章很少。本文结合目前财务公司资金管理实际情况,对其内部资金转移定价模式的选择进行了研究。二是通过研究国内外商业银行FTP理论和应用,对FTP不同定价模式、运作形式、定价方法的优劣进行分析,结合财务公司资金供需特点,提出了财务公司应选择轧差平衡型的多资金池模式,采用以边际成本法进行内部资金定价。三是对财务公司FTP发展趋势进行了展望,提出了财务公司优化FTP体系的努力方向。但是论文对财务公司FTP体系的构建、定价方法的设计等具体应用没有进行论述,有待进一步研究探讨。