过度自信会促进民营企业创新吗——基于实际控制人与高管的对比研究

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在当今中国的经济高质量发展阶段,创新作为发展的强劲动力为中国经济实现长期性的可持续发展提供源头上的保障。在过往研究管理者自信与企业创新的文献中,多数学者从过度自信导致偏好风险这一角度出发,论证过度自信对企业创新的促进作用,但管理者自信对企业创新而言真的“百利而无一害”吗?目前已有学者提出了质疑,他们指出在一定条件下,管理者自信会抑制企业创新行为。作为实际支配与控制企业重大决策的实际控制人,在企业创新发展过程中扮演着关键角色,是一种较为特殊的人力资本,而目前尚无文献对实际控制人过度自信展开实证研究,那么实际控制人过度自信对企业创新的影响会与高管过度自信的影响机制相同吗?本文基于此展开一系列的分析研究。本文以2003-2022年我国沪深A股主板民营上市公司数据为基础,基于“理性人”假说、高阶梯队理论、过度自信理论和堑壕效应理论,实证检验实际控制人过度自信与企业创新和高管过度自信与企业创新的关系以及内部控制的调节作用。通过上述研究得出结论:第一,实际控制人过度自信会抑制企业创新水平;第二,高管过度自信与促进企业创新水平的提升不相关;第三,内部控制对实际控制人过度自信和企业创新的关系有负向调节作用。本文的可能的创新点主要有以下三点。第一,本文首次提出实际控制人自信这一变量,并通过手动搜集数据与借鉴管理层自信的度量方法,完整构建出实际控制人自信指标评价模型。这一指标的建立,拓展了自信在管理学中的研究边界,丰富了实际控制人特征度量指标。第二,与过往多数文献中管理者过度自信会促进企业创新的文献截然相反,本文分析了实际控制人过度自信会抑制企业创新的传导机制,并通过实证检验得到了预期的结果。这一发现为过度自信与企业创新的相关性研究拓展了另一角度。第三,较之以往高管自信与CEO自信的文献,本文更深层次挖掘过度自信的内涵与来源,并且更紧密地结合人格心理学、社会心理学和行为金融学等其他学科研究,深化了现有管理者过度自信文献的研究。
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