国有企业经过多年混改,实力与地位均稳中有升,现阶段混改遭遇瓶颈,正面临全新挑战,亟待突破。从中国共产党第十一届三中全会出现混改萌芽,到第十九次全国代表大会明确指出,要稳中有序地推进国企混改,并且提速进行,尽早打破国企变革所遇枷锁,最大化提高国企在市场中的竞争力,巩固国有资本,混合所有制改革的研究已经进行多年。但是理论基础仍不够完善,而且案例研究也不够丰富,鉴于国药集团是我国首批进入混合所有制改革的试点企业,通过研究国药集团的混改案例能够丰富理论体系与药企改革案例。本文在介绍混改的有关文献后,结合与混改相关的理论与概念,对国企混改路径及效果展开分析,并以国药集团为案例研究对象,梳理了国药集团的混改历程,分析了三种不同的混改路径。针对三家子公司,先用事件研究法计算不同窗口期的累积超额报酬率来分析其市场绩效,后用2011年至2019年的财务数据从偿债、营运、成长与盈利四个方面深入分析其财务绩效,得到以下结论:混改能够提高国药集团三家子公司的企业绩效;虽然国药集团三家子公司的财务绩效确实因为混合所有制改革得到提升,但并不是四个维度都得到了全方面提高,还需要时间来验证;混改对三家企业在短期股票市场的绩效表现影响各不相同,并不一定在股价波动中有所体现。