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首先指出超额货币的定义，并认为超额货币的大量存在使货币供应与实体经济不再是符合传统理论的稳定的一致性关系。接着实证分析中国的超额货币现状，利用1996—2008年问的相关数据对货币供应量与国民收入和一般物价水平之间的相互变动关系进行实证研究。得出超额货币不仅大量存在，而且显示出不稳定的趋势的结论，这在很大程度上降低了货币政策的有效性。最后分析我国超额货币供给大量存在且不稳定的原因。