【摘 要】 本文利用江西省31家上市公司公开的2008-2010财务报表年的数据，采用统计描述、回归分析的方法对企业履行社会责任与企业价值之间的关系进行实证研究。实证结果表明，企业价值与企业社会责任成明显正相关关系，而与其他利益相关者社会责任成负相关关系。
　　【关键词】 社会责任 企业价值 托宾Q
　　引言
　　企业社会责任近年来在我国产生着广泛的影响，在奶品行业发生了“ 三聚氰胺” 事件，不少奶品生产经营企业严重违背社会道德和社会责任。企业社會责任成为当今理论界和实务界关心的一个重大问题。基于此背景本文从当前企业社会责任研究的总体状况出发，对我国企业的社会责任与企业价值是否存在关系以及存在什么样的关系进行了较为深刻地研究和探讨。
　　1.研究设计
　　1.1样本选取和数据来源
　　本文选取江西省上市公司作为样本，最终选取的是2008-2010年三年的财务数据作为研究数据，最终得到了93个观测值。
　　1.2变量设计和模型建立
　　本文采用Tobin Q值来衡量企业的价值。同时选取了以下五个变量来分别反映上市公司的社会责任履行的程度：员工年收入所得比率（X1），利息保障倍数（X2），员工年收入所得比率（X3），税负比率（X4），捐赠比率（X5）。建立如下多元线性回归模型：
　　Tobin Qi=β0+βX1i+βX2i+βX3i+βX4i
　　+βX5i+εi
　　模型中Tobin Qi和Xi分别为被解释变量和解释变量，β为待估参数，ε为随机扰动项，i代表i上市公司的数据。
　　2.实证分析
　　2.1描述性统计
　　描述性统计结果如（表一）所示，其中捐赠收入比率是体现社会责任的自变量因素指标中均值最小的，而且标准差为0.002020，即说明样本公司在捐赠这方面社会责任履行的不够。其中利息保障倍数是所有自变量因素指标中均值最大的，达到了28.05330，但其标准差高达67.19865，这足以说明虽然总体而言利息保障倍数较高，但差异程度太大，并不具有稳定性和代表性。对员工承担的社会责任差距较小，平均员工收入所得比率仅为0.077053。对公司股东的报酬率也并不高，平均净资产收益率仅为6.771770，但标准差较小，表明其具有稳定性和代表性，即样本公司都普遍注重对股东社会责任的履行。最后对政府的社会责任有一定得差异性，这可能和企业类型对税收产生的影响而引起的。
　　2.2回归分析
　　根据前面所提出的研究假设以及建立的模型，对上述计算得出的Tobin Q值和代表对各利益相关者社会责任履行情况的财务指标，运用EViews6软件进行多元回归分析，研究分析结果所示，从表（二）的模型综述表可以看出调整方差仅为0.609656，说明选择的自变量和因变量之间存在一定得线性关系。表（二）的系数分析表分别描述了各自变量对因变量的回归系数，从中可以看出仅有净资产收益率（X1）对Tobin Q回归系数是显著的，也即表明净资产收益率（X1）与Tobin Q值呈正向相关关系，企业净资产收益率越大，所体现的企业价值也就越高，其余变量的回归系数均大于0.05，即表明回归效果并不显著，但仍旧可以体现其与企业价值的大概趋势关系。
　　结论
　　分析结果表明，企业的净资产收益越高，企业价值也会随之相应的提高，也进一步说明企业对股东履行较高的社会责任，相应的企业价值也会有所提高。但另一方面分析结果也显示从员工、债权人、政府角度考虑的社会责任的履行情况，与企业价值的线性回归并不显著，研究结果甚至表明这些方面的社会责任的履行反而会在一定程度上降低企业价值，产生这种结果的原因可能在于：现阶段从这几个方面履行较多的社会责任，会造成企业成本的明显上升，然而相应的收益并不能有效的显示，从而导致在短期内降低企业价值。
　　参考文献：
　　[1] 李正.企业社会责任与企业价值的相关性研究--来自沪市上市公司的经验证据.中国工业经济，2006（2）.
　　作者简介：熊丹丹（1987-），女，江西南昌人，江西财经大学金融学院2010级金融学硕士研究生，研究方向：保险经营管理与创新。
　　（作者单位：江西财经大学 金融学院）