【摘 要】
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基于VaR理论正态性假设导致的尾部风险低估问题，本文研究了极值理论BMM与POT模型，并对沪深股市极端风险进行了实证分析。研究结果表明，涨停限制抑制了沪深股市极端风险数据的异
【机 构】
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重庆大学经济与工商管理学院,北方民族大学商学院
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基于VaR理论正态性假设导致的尾部风险低估问题，本文研究了极值理论BMM与POT模型，并对沪深股市极端风险进行了实证分析。研究结果表明，涨停限制抑制了沪深股市极端风险数据的异质性，致使厚尾分布线向内收敛，在较高置信水平下POT模型最为有效，两个指标VaR^POT、CVaR^POT均真实地反映了极端风险；在较低置信水平下正态VaR模型反而存在高估的假象，BMM模型则存在低估的问题，此时POT模型仍是最有效模型，但CVaR^POT替代VaR^POT成为描述极端风险及其性质的有效指标。
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