随着中国金融市场近年来的高速发展,各种融资手段和金融衍生产品也在不断更新。可转换债券作为重要的融资工具也越来越得到投资者的重视。世界上第一只可转换债券在1843年美国发行,但当时还没有引起投资者的注意,真正到20世纪70年代可转债才受到主流投资者的认可。我国可转债市场直到2017年才开始蓬勃发展,2017年在可转债信用申购制度和再融资新规的推动下,可转债市场迎来了快速发展的时期,再融资门槛提高的背景下对资金有需求的上市公司也逐渐将目光投向可转债市场。但国内金融市场在向国外成熟市场快速追赶的过程中,不免出现一些问题,比如价格大幅偏离价值的现象时有发生。为研究近年来可转债高溢价的现象,本文通过模型搭建和实证分析影响可转债高溢价的因素。本文首先对可转债市场的发展背景和历史进行梳理,对可转债过去发展历程进行梳理。接着从可转债价值影响因素和可转债折溢价偏离影响因素两方面进行文献梳理,找到可能影响可转债高溢价的因素。之后对可转债折溢价情况进行分析,从上市首日分行业、发行规模两个角度得出可转债溢价整体偏高的结论,为后续的实证检验打下基础。最后是对我国可转债市场高溢率影响因素实证分析,对上市首日的价值偏离现象做归因分析,选取市场价格与底线价值的偏离率作为可转债高溢价的研究对象,从债券、正股、条款、市场多个维度分析对溢价率的影响情况,采用逐步回归的方法得到对可转债溢价率的影响因素模型。结果表明正股变量中的正股基金持有比例,市场变量中的网上中签率、正股前一个月涨跌幅、指数前半年涨跌幅,条款变量中的回售触发价格均对可转债溢价率有影响。接着为了研究2017年信用申购前后可转债高溢价影响因素的变动,延长时间节点对自2002年以来的可转债数据做分析,以信用申购时间节点作为虚拟变量构建交乘时间变量,研究可转债高溢价影响因素显著度前后变化,发现中长期正股涨跌幅变量在信用申购时间点后的显著度明显提高,即可转债高溢价和正股股票市场的相关程度在信用申购后上升。最后得出结论中长期股票市场行情为主要导致可转债高溢价的因素,同时也存在可转债本身条款的因素。最后通过本文对可转债高溢价因素的研究给出相关建议:一方面监管层可以更好了解可转换债券高溢价的影响因素,避免可转债市场过热的现象发生。另一方面对于投资者也可以更好了解可转债内在价值的变动,提升投资者对可转换债券的认知水平,让投资者更好的了解可转债,减少不理性的交易行为,根据实际需求出发进行交易。从两方面都可以促进可转债市场有序和稳定的发展。