企业融资行为是一种典型的代理问题,即外部投资者将资金委托给融资企业使用.这一行为的顺利实现在于投资者得到了融资企业保证其投资合法收益不受损失的承诺,并且他们对企业的这种承诺表示信任.离开了这种信任基础,投融资活动将变得难以进行,因为理性的风险厌恶型经济主体是不会愿意将资金投向那些没有基本安全保障的企业的.因此这种信任是一国金融体系的基础,建立起这样一种信任机制对一国金融体系的繁荣具有非常重要的意义.然而现实状况却远没有这么乐观.正如Jensen&Meckling(1976)所分析的那样,市场不完善成为市场常态的情况下,融资活动中的代理问题使得内部人的这种利益侵占行为不可避免,并严重损害了投资者权益保障机制的效率和可信度.在市场不完善的情况下,还能否实现高效的投资者权益保障机制?如何来实现?对这些问题的回答将对金融理论的发展方向产生关键性影响,因此获得了越来越多的关注和研究.各国学者对投资者权益保护问题的研究最初主要是集中如何保护中小股东权益方面,即如何克服大股东利益侵占现象.而对另一个非常重要的投资者—债权人的权益保护问题一直没有表现出应有的足够重视.债权人权益保护问题的研究一直进展缓慢,直到20世纪80年代证券设计理论的兴起才为债权人权益保护问题研究指明了方向:债务契约设计.证券设计理论的倡导者和支持者们认为,债权不同于股权,债权人在正常情况下无权干预企业的经营决策,也没有投票权,其权利主要是来自债务融资契约相关条款的规定,因此要想提高债权人保护自身权益的能力就必须尽力完善债务契约的条款.通过债务契约条款的适当安排,来达到限制债务人的有损于债权人利益的行为动机,并激励债务人按照能够最大化债权人利益的方式使用资金,即通过合理的债务契约设计,在债务契约不完全的情况下实现债务融资双方的激励相容.对债务契约设计的研究,在国内几乎是一个空白,鲜有文献论及此类问题.而在国外对此问题的相关研究已经取得了较为丰硕的成果.但是国外理论界对该问题的研究仍存在如下两方面的不足:一是对基于债权人权益保障的契约设计问题的现有研究尚未形成一个完整的理论体系.各个研究分支之间缺乏一种必要的联系,使得目前对该问题的研究显得不够条理.另一个不足来自于现有研究的分析视角.国外相关研究主要是基于融资代理问题来展开论述的,但是他们却忽视了制度因素对融资行为的影响.该文就试图在现有研究成果的基础之上,建立一个较为完整的债权人权益保障机制理论.并将体制因素引入到这种分析当中,来分析中国的债务契约行为,并对如何完善中国银行借款合同和企业债券这两种重要的债务契约提出自己的建议.该文将分八章来展开论述.导论主要是介绍债务契约设计问题的研究缘起以及对该问题理论渊源和理论演进的综述.第一章债权人与股东的利益冲突.这一章主要是研究债权人权益保障问题产生的根源—债权人与股东之间存在的利益冲突问题.第二章债权人权益保护的契约安排.第三章债务契约限制性条款设计.限制性条款的存在源于债权人与股东间隐蔽的利益冲突问题,主要是从股利政策、融资决策等方面对债务人的行为加以限制,以有效约束债务人可能采取的不利于债权人的行为.第四章债务契约违约条款设计.该章主要是研究当出现债务违约时,债权人所应采取何种最优处理措施.第五章债务违约风险定价.该章的研究对债务契约设计而言主要有两个方面的意义:一是对债务风险的测度是治理这种风险的基础和前提,他能够使得债权人权益保障研究做到有的放矢;二是债务风险升水的大小将直接影响到债务融资利率的水平.第六章债务契约设计效力的法律保障.该章主要是从法与经济学的角度来分析债务契约设计与执行效力的法律保障问题.第七章基于债权人权益保护的债务契约设计研究.该章是对中国问题的分析,主要是运用以上七章的研究成果来分析中国的债务契约行为.