创新是驱动国家发展的核心动力,以创新引领绿色发展是实现我国经济高质量发展、优化经济结构、新旧动能转换的重要支撑。企业是进行绿色技术创新的重要主体,要大力推进企业绿色技术创新,培育更多绿色企业与绿色产业,建设资源节约型、环境友好型社会,实现可持续发展。企业绿色技术创新需要金融支持,股票市场是企业重要的直接融平台,具有融资、信息传递、监督治理、风险分散等功能,能够对企业绿色技术创新产生影响。2019年5月14日国家发改委发布的《关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导意见》明确了股票市场在支持企业绿色技术创新中的重要作用,发展多层次资本市场和并购市场,加强绿色技术创新的金融支持。本文在前人研究基础上,分析了股票市场对企业绿色技术创新的影响机制,主要包括以下三个方面内容。对企业绿色技术创新进行概念界定,根据其内涵、特征研究驱动企业绿色创新的因素。基于产业组织理论和绿色创新理论,探索绿色技术创新的内涵和特征。本文认为企业绿色技术创新是通过绿色技术开发、绿色工艺改造、绿色产品设计等技术创新,实现减少环境污染、提高资源使用效率、废弃资源再利用,最终帮助企业获得经济效益和环境效益。绿色技术创新与技术创新同样具有高投入、高风险、长周期、复杂性等特征。但是,企业绿色技术创新具有目标多重性,关注创新的环境效益和社会效益;“双重外部性”,对外部环境具有正效应,企业难以独占绿色创新收益,导致企业不愿意绿色技术创新。绿色技术创新的驱动因素有来自外部的政府环境规制、利益相关者带来的压力;也有内部的资本积累水平、绿色创新意识和能力等。构建股票市场影响企业绿色技术创新的理论分析框架,认为股票市场具有环境规制效应、资本积累效应、环境信息披露效应、利益相关者压力效应,能对企业绿色技术创新产生影响。本文根据产业组织理论、波特假说理论、资源基础理论、信息不对称理论和委托代理理论,从股票市场的制度设计、融资功能、信息披露、监督治理四个方面研究其对企业绿色技术创新的作用,提出环境规制效应、资本积累效应、信息传递效应和利益相关者压力效应。第一,市场规则的环境规制效应。股票市场的《首次公开发行股票并上市管理办法》《上市公司治理准则》中都对企业环境治理水平提出了严格要求,对上市公司形成了一定的规制压力,促进上市公司绿色技术创新,以避免证监会等管理部门的惩罚。第二,资本积累效应。股票市场为上市企业提供股权融资渠道,增加企业内部资本积累,为上市公司绿色技术创新提供绿色研发资金。但是上市公司股权融资过程中也面临投资者的短期绩效压力,导致绿色技术创新活动减少或停止。第三,股票市场内分析师通过促进环境信息披露形成的信息传递效应。分析师也会对上市公司进行跟踪与盈利预测,一方面传递、披露环境信息,提高上市公司社会声誉和市场估价,增加绿色创新的内生动力;给企业带来外部监督压力,倒逼绿色技术创新;另一方面金融中介、分析师等带来的盈余预测压力也会导致企业减少绿色技术创新投入。第四,机构投资者持股带来的利益相关者压力效应。根据利益相关者理论、委托代理理论,机构投资者作为投资者,越来越关注上市公司的可持续发展和环境表现,通过参加董事会、行使投票权等方式鼓励绿色技术创新。但是机构投资者又具有逐利性,会抑制绿色技术创新。接下来,本文用实证检验股票市场对企业绿色技术创新的实际影响,分别检验了上市和股权融资、环境信息披露、机构投资者持股对企业绿色技术创新的作用,验证理论假设。本文使用2007-2018年A股上市公司作为样本,主要采用双向固定效应、泊松回归、双重差分、倾向得分匹配等方法,并拓展了调节效应、中介效应、企业异质性特征的研究。根据世界知识产权组织（WIPO）推出的“国际专利分类绿色清单”,从上市公司专利中区分出绿色专利并用其代表绿色技术创新产出水平,作为衡量企业绿色技术创新的核心指标。第一,检验企业上市前后绿色技术创新产出水平的变化,发现上市后企业绿色专利申请量增速明显加快,说明上市能促进企业进行绿色技术创新。进一步,加入已过会未上市企业作为对照组,运用双重差分模型减少内生性,进一步验证前面的结论,保证结果的稳健。第二,将股权融资规模与上市公司绿色专利数进行固定效应回归和泊松回归,发现股权融资规模增大会抑制绿色技术创新;但是对于高耗能高污染企业来说,股权融资促进模仿型绿色技术创新。政府补助对股权融资影响企业绿色技术创新具有正向的调节作用,说明我国股票市场给企业带来资本积累程度还没有达到企业进行绿色技术创新投资的阈值,需要政府的推动。第三,分析师关注能促进上市公司环境信息披露,进而提高绿色技术创新产出。对于自愿环境信息披露企业和低耗能低污染企业来说,分析师跟踪人数越多,企业绿色专利越多。第四,股票市场内机构投资者对绿色技术创新具有负向影响,说明我国投资者环保意识不强,对上市公司的环境治理行为不够关注。稳定型机构投资者持股比例越高企业绿色专利数量越少。对于交易型机构者来说,二者影响不显著。最后,本文在理论分析和实证分析的基础上,认为上市能促进企业绿色技术创新,其中,环境信息披露会促进上市公司绿色技术创新,股权融资和机构投资者会抑制绿色技术创新。本文提出如下政策建议:鼓励绿色技术创新企业在股票市场上市,促进股票市场内绿色企业的融资,加强上市公司环境信息披露的责任,引导股票市场投资者关注社会效益和环境治理。