2020年2月14日,中国证监会发布了有关A股市场的再融资新规,进一步解开了针对定向增发发行条件的限制,金融市场闻风而动,发行热度显著上升,新规无疑是本次市场现象的背后推手。自从2006年中国允许上市公司定向增发以来,发行的数量和融资规模都呈现快速增长的势头,分别于2015年和2016年达到了其峰值。经过多年的发展,定向增发已经成为上市公司首选的股权再融资工具,其对金融市场和上市公司的发展具有重要意义。学术界对于相关课题的研究,一般较多的关注上市公司内部的结构化数据,从利益输送、信息不对称等角度切入,而从外部因素进行研究的内容较少,所以本文旨在从外部市场情绪的角度切入研究。本文从行为金融相关理论出发,基于投资者情绪这一外部视角,参考流动性补偿、代理理论等理论依据,分别从理论分析和实证检验两个角度,探究投资者情绪对定向增发折价的影响及其路径,检验错误定价的中介效应。本文选取2015年到2020年的A股上市公司定向增发数据为样本,通过构建多元回归模型,进行实证检验并分析结果。此外,本文把定向增发样本依据不同发行对象和不同资产认购方式分组,并优化了多元回归模型,实证检验了错误定价中介效应的差异性。经过理论和实证检验发现,投资者情绪会影响上市公司定向增发折价,且投资者情绪越乐观,定向增发股票折价幅度越大;反之,投资者情绪越悲观,定向增发股票折价幅度越小。错误定价会显著影响上市公司定向增发股票的折价幅度,且呈正相关关系;错误定价是投资者情绪影响定向增发折价率的中介指标。此外,还验证了仅大股东、大股东和机构投资者以及仅机构投资者三类发行对象,此三种情形,错误定价作为投资者情绪影响定向增发折价的中介效应程度依次增强;大股东采用资产认购时,错误定价作为投资者情绪影响定向增发折价的中介效应程度弱于现金认购。针对实证结论,最后提出了针对投资者和监管机构的政策建议。