近年来,在我国现金分红水平持续提升的良好形势下,我国也出现了越来越多的实施高比例分红的上市公司,高派现现象也越来越突出。从2000年起,中国证监会就越来越关注对中国上市公司股利分配政策的规定,并制定了许多政策来指导上市公司进行股利分配,鼓励公司进行现金分红。现金分红是一种常见的股利分配政策,企业通过现金分红能体现自身的长期运营情况与绩效水平,会对企业的股权经济价值与市场发展潜力产生深远影响。而纵观全球成熟的市场经验可知,企业唯有构建并健全长期稳定的股利分配政策,才能够吸引更多投资者,其持续发展能力才会得以保持,企业才能够更加稳定地高质量发展。因此,本文以洋河股份为例,对其持续高派现的动因及对经济后果的影响展开研究。本文的主要内容为:首先,本文通过大量文献检索以及对中外文献的对比与分析,通过查阅股利政策、高派现的动因及其影响后果等方面的理论,整理并总结出国内外学术界的重要成果,为后续的案例研究工作提供了充分的理论基础。其次,通过对洋河股份持续高派现的动因进行分析,发现其高派现的内部动因是公司发展战略稳健保守、企业生命周期趋于成熟、公司治理结构存在惯性和管理层忽视投资机会。外部动因包括宏观经济调控政策的引导、行业头部企业热衷高派现和公司面临的融资约束宽松。再次,本文着重分析了洋河股份持续高派现对经济后果的影响,运用事件研究法分析了短期市场的反应,并通过财务分析法对长期的持续发展能力进行了分析;结果表明,公司持续的高派现股利政策并不能获得资本市场的积极认可,公司的市场价值也没有明显提升,并且公司的债务融资水平、投资规模和技术创新能力都受到了负面影响。最后,本文根据以上分析,从企业、行业和政府三个层面给出相应的政策启示及对策建议,具体建议包括公司推进投资与分红的双赢、行业引导市值与价值的协同管理和政府加强宏观金融与微观分红的系统调控等方面。但受条件限制,文中缺乏实地深度访谈等一手资料,有待后续完善。