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中国作为能源需求大国,一直以来石油对外依存度极高,为保证中国能源安全问题以及建立生态友好型社会,发展新能源产业迫在眉睫。新能源产品作为传统能源的替代品,在国际原油价格波动时对中国新能源行业的股票市场的发展会产生一定影响。而国际原油期货价格对原油现货价格具有价格指导作用,理论上,国际原油期货市场与中国新能源公司股价之间也存在一定的影响。尤其是在全球金融市场一体化程度逐渐加深的背景下,各个市场之间的溢出效应愈加显著。以往学者的研究已确定国际原油期货价格与中国新能源公司股票价格之间存在的波动溢出效应,但国际原油期货价格波动对中国新能源上市公司盈余持续性的影响目前鲜有学者涉及。那么,国际原油期货价格、中国新能源上市公司盈余持续性以及新能源股票价格三者之间的关系又如何呢?本文试图通过实证分析给出研究结果。
本研究以近年来中国蓬勃发展的新能源行业为切入点,以中证新能源公司股票价格指数日收盘价与WTI原油期货当月连续合约日收盘价为指标变量,以2010年至2018年为研究样本区间,基于溢出效应的视角,利用中介效应模型实证研究了新时代背景下,国际原油期货市场与中国新能源上市公司盈余持续性以及新能源公司股票价格之间的相关关系,并进一步探讨了产权性质不同的新能源上市公司以及地区分布不同的新能源上市公司面对国际原油期货价格冲击时,表现是否具有差异。实证结果表明:首先,全样本中,国际原油期货价格对中国新能源上市公司盈余持续性存在正向促进作用。其次国际原油期货价格对中国新能源公司股价也存在正向波动溢出效应。最后证明了中国新能源股票价格指数在国际原油期货价格波动对中国新能源上市公司盈余持续性的影响扣起到中介效应作用,且为部分中介效应。但区分新能源上市公司产权性质的分样本发现,国际原油期货价格波动上涨,对产权性质为非国有企业的新能源上市公司盈余持续性有正向促进作用,对产权性质为国有企业的新能源上市公司盈余持续性影响不明确;区分新能源上市公司分布地区发现,国际原油期货价格波动上涨,对中国东、中部地区新能源上市公司盈余持续性起正向促进作用,但对西部地区的影响不明确。最后,本文利用108家新能源上市公司股票价格作为中介变量进行以上检验,结果发现:中国新能源公司股票价格起伏无常,投资者容易面临市场风险,难以以此预测国际原油期货价格波动对中国新能源公司股价的动向影响。而新能源公司股票价格指数作为度量和反映中国新能源上市公司股价总体价格水平及其变动趋势的指标更能代表中国新能源市场发展状况,对国际原油期货价格变化做出相应反映。投资者也更容易利用新能源公司股票价格指数预测中国新能源市场发展趋势,对中国新能源行业发展前景进行合理的预测与推断。
本研究以近年来中国蓬勃发展的新能源行业为切入点,以中证新能源公司股票价格指数日收盘价与WTI原油期货当月连续合约日收盘价为指标变量,以2010年至2018年为研究样本区间,基于溢出效应的视角,利用中介效应模型实证研究了新时代背景下,国际原油期货市场与中国新能源上市公司盈余持续性以及新能源公司股票价格之间的相关关系,并进一步探讨了产权性质不同的新能源上市公司以及地区分布不同的新能源上市公司面对国际原油期货价格冲击时,表现是否具有差异。实证结果表明:首先,全样本中,国际原油期货价格对中国新能源上市公司盈余持续性存在正向促进作用。其次国际原油期货价格对中国新能源公司股价也存在正向波动溢出效应。最后证明了中国新能源股票价格指数在国际原油期货价格波动对中国新能源上市公司盈余持续性的影响扣起到中介效应作用,且为部分中介效应。但区分新能源上市公司产权性质的分样本发现,国际原油期货价格波动上涨,对产权性质为非国有企业的新能源上市公司盈余持续性有正向促进作用,对产权性质为国有企业的新能源上市公司盈余持续性影响不明确;区分新能源上市公司分布地区发现,国际原油期货价格波动上涨,对中国东、中部地区新能源上市公司盈余持续性起正向促进作用,但对西部地区的影响不明确。最后,本文利用108家新能源上市公司股票价格作为中介变量进行以上检验,结果发现:中国新能源公司股票价格起伏无常,投资者容易面临市场风险,难以以此预测国际原油期货价格波动对中国新能源公司股价的动向影响。而新能源公司股票价格指数作为度量和反映中国新能源上市公司股价总体价格水平及其变动趋势的指标更能代表中国新能源市场发展状况,对国际原油期货价格变化做出相应反映。投资者也更容易利用新能源公司股票价格指数预测中国新能源市场发展趋势,对中国新能源行业发展前景进行合理的预测与推断。