作为配置资源的方式与直接融资的核心渠道,我国的股票市场成立至今为国民经济的腾飞做出了巨大的贡献。在股票市场飞速发展的今天,以公募基金为代表的机构投资者在股市中已逐渐具备巨大的影响力。本文选择2012—2021年沪深A股上市公司的样本作为研究对象,来研究机构抱团对股票市场的影响。本文根据基金持有的重仓股票为连接,建立了基金重仓网络模型以此构建机构抱团持股比例指标。首先通过实证来检验构建的基金网络的存在性,然后构建机构抱团指标探讨其与股票收益率特征、流动性的关系。最后进一步分析在牛熊市下这些关系是否会有变化。经本文实证研究发现:机构抱团与股价收益率具有正向关系,但同时也加剧了股价的波动,降低了股票的流动性。抱团持股比例越大,加剧波动作用越显著,股票流动性成本越高,流动性越差。进一步研究发现,相比牛市,基金在熊市的抱团行为对收益率波动的放大效应更明显。在流动性层面,相比牛市,熊市时的机构投资者抱团行为对股票流动性的削弱作用更为显著。本文通过替换被解释变量度量指标进行了稳健性检验,结论依然成立。本文共包含六个章节:第一章为绪论。对本文选题背景和问题提出、理论实践意义、研究思路方法以及本文的创新点进行介绍。第二章为文献综述。主要对机构投资者网络,机构抱团行为对股票收益率、收益率波动性、股票流动性影响有关的文献进行整理归纳。第三章为理论分析与研究假设。在理论分析的基础上,提出了有关机构抱团与股票市场的六条假设。第四章为研究设计。主要包括样本数据的处理、变量的选择以及模型的设计。第五章实证分析,对主要变量进行描述性统计和相关性分析,并运用模型进行回归分析和稳健性检验,验证本文假设。第六章为研究结论、政策建议以及本文研究的不足和展望。